如果你要寫吉利汽車，那就不能只寫吉利汽車。

3月20日，吉利汽車（00175.HK）發(fā)布了2024年財(cái)報(bào)，這是一份關(guān)鍵指標(biāo)全面向上的財(cái)報(bào)：

全年銷量217.66萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32%；全年總營(yíng)收首次突破2000億元，達(dá)到2402億元，同比增長(zhǎng)34%；歸母凈利潤(rùn)166億元，同比增長(zhǎng)313%；扣非凈利潤(rùn)85.2億元，同比增長(zhǎng)52%；全年毛利率達(dá)到15.9%；凈現(xiàn)金水平398億元，同比增長(zhǎng)40%，創(chuàng)歷史新高。

營(yíng)收、扣非凈利潤(rùn)的增速均超過(guò)銷量增幅，吉利汽車2024年實(shí)現(xiàn)了“量利齊漲”，在全年新能源車賣出88.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)92%，滲透率高達(dá)40.8%的情況下，能實(shí)現(xiàn)量利齊漲，說(shuō)明吉利轉(zhuǎn)型完成了重要的一步——新能源車開(kāi)始盈利了。

果不其然，據(jù)吉利汽車控股有限公司行政總裁及執(zhí)行董事桂生悅透露，2024年下半年開(kāi)始，吉利的新能源板塊開(kāi)始脫離虧損，全面走向盈利。

吉利汽車集團(tuán)CFO戴永表示，2024年9月份開(kāi)始，隨著吉利銀河E5、星愿、星艦7的推出及上市即上量，這三款車都是在當(dāng)季度就實(shí)現(xiàn)了盈利，到第四季度吉利新能源車的毛利率超過(guò)了10%，并逐漸接近油車的毛利。

毫無(wú)疑問(wèn)，“新能源車盈利”是吉利轉(zhuǎn)型中的一個(gè)標(biāo)志性事件，但如果你以為這只是吉利打造出了幾臺(tái)爆款車的結(jié)果，那就太表面了。作為一個(gè)長(zhǎng)期關(guān)注吉利汽車的人，筆者將借助這份財(cái)報(bào)，系統(tǒng)梳理吉利的發(fā)展邏輯，如果你能看懂這個(gè)邏輯，那么你才算真的看懂了這家企業(yè)。

2024年為什么成了關(guān)鍵時(shí)刻？

答案可以用兩個(gè)詞概括——厚積薄發(fā)和水到渠成。

表面來(lái)看，吉利新能源車能在2024年下半年實(shí)現(xiàn)盈利，原因在于多款爆款車型的上市，比如新款極氪009，7月19日上市后月銷量迅速攀升至3000+水平；比如吉利銀河E5，8月3日上市，到年底累計(jì)銷量就接近8萬(wàn)輛；比如極氪7X，9月20日上市，3個(gè)多月賣了3.6萬(wàn)輛；比如星愿，10月9日上市，不到3個(gè)月賣了5萬(wàn)多輛；再比如12月6日才上市的銀河星艦7，20多天貢獻(xiàn)了接近2萬(wàn)輛……

這樣的成績(jī)，用爆款頻出來(lái)形容并不過(guò)分，問(wèn)題在于吉利為什么能在2024年下半年一口氣掏出這么多爆款新車？

要回答這個(gè)問(wèn)題，就必須把觀察的視角放大放遠(yuǎn)，放大到吉利的整個(gè)供應(yīng)鏈上去，放遠(yuǎn)到很多年前。

筆者花費(fèi)大量時(shí)間，系統(tǒng)梳理了吉利智能電動(dòng)化的供應(yīng)鏈垂直整合情況，包括三電系統(tǒng)、混動(dòng)系統(tǒng)、芯片、激光雷達(dá)、算力中心、智艙系統(tǒng)、智駕系統(tǒng)、手機(jī)、衛(wèi)星等等核心零部件，最終得出一個(gè)結(jié)論——吉利新能源車在2024年下半年實(shí)現(xiàn)盈利，源于其過(guò)去多年的全供應(yīng)鏈、全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

換言之，這些曾被各種不理解的布局，終于到了成熟量產(chǎn)全面賦能吉利產(chǎn)品的“結(jié)果”時(shí)刻。

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挑幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)來(lái)看：2021年，吉利發(fā)布“智能吉利2025戰(zhàn)略”，打造“一網(wǎng)三體系”，彼時(shí)這并沒(méi)有被業(yè)界一致看好，甚至有不少聲音認(rèn)為吉利“不務(wù)正業(yè)”，但后來(lái)的事實(shí)證明，吉利從沒(méi)有打算玩噱頭。

電池方面，2023年底開(kāi)始，吉利自研自產(chǎn)的電池陸續(xù)裝車，先是800V高壓快充的金磚電池，再是主要面向吉利銀河的神盾電池（2024年6月27日發(fā)布）。

電機(jī)和電控上，無(wú)錫星驅(qū)自2021年12月成立后，迅速發(fā)展，2022年就開(kāi)始投產(chǎn)400V電驅(qū)系統(tǒng)EDU，2023年推出800V電驅(qū)系統(tǒng)EDU，2024年7月推出11合1智能電驅(qū)系統(tǒng)。

混動(dòng)系統(tǒng)上，吉利早在2021年10月就發(fā)布了雷神動(dòng)力，并在2023年、2024年不斷升級(jí)這一系統(tǒng)，最終在2024年10月形成了1.5L/1.5T/2.0T混動(dòng)發(fā)動(dòng)機(jī)+單檔DHT/3擋DHT的覆蓋極致節(jié)能和極致性能的混動(dòng)系統(tǒng)。

芯片上，吉利2016年就開(kāi)始布局，2023年量產(chǎn)龍鷹一號(hào)座艙芯片、2023年陸續(xù)投產(chǎn)IGBT和碳化硅模塊、2024年投產(chǎn)碳化硅SiC芯片。

這還不算吉利大量的生態(tài)合作伙伴，比如寧德時(shí)代、欣旺達(dá)、千里科技、階躍星辰、阿里云等等。

如果你熟悉吉利的發(fā)展歷程，可以在這些節(jié)點(diǎn)上發(fā)現(xiàn)很多爆款車型的蹤跡，也能發(fā)現(xiàn)吉利登上一個(gè)又一個(gè)新臺(tái)階，比如2023年底跟金磚電池發(fā)布同期上市的極氪007、比如稍晚于神盾電池和11合1智能電驅(qū)系統(tǒng)發(fā)布的吉利銀河E5、比如在雷神EM-i超級(jí)混動(dòng)發(fā)布后上市即爆款的銀河星艦7。

隨著這些關(guān)鍵零部件的成熟量產(chǎn)裝車，吉利供應(yīng)鏈垂直整合的效果不斷顯現(xiàn)出來(lái)，成本持續(xù)下降，議價(jià)能力持續(xù)增強(qiáng)，最終讓2024年下半年成為了這個(gè)里程碑式的時(shí)刻，而通過(guò)上述梳理也很容易得出結(jié)論，吉利超前布局產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的勢(shì)能才剛剛開(kāi)始釋放。

換個(gè)視角看吉利汽車

如果你看懂了上述內(nèi)容，你就能理解為什么吉利管理層會(huì)在其業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上如此興奮了。

桂生悅說(shuō)：“2024年的業(yè)績(jī)證明吉利汽車已經(jīng)跟上了中國(guó)汽車發(fā)展的節(jié)奏，也在中國(guó)汽車的新發(fā)展當(dāng)中找到了自己的感覺(jué)。2025年將會(huì)是吉利汽車真正的、徹底扭轉(zhuǎn)過(guò)去這幾年的頹勢(shì)，重新回到發(fā)展快車道的真正的轉(zhuǎn)折之年。”

他還說(shuō)，未來(lái)的相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，吉利的銷量和利潤(rùn)都會(huì)不斷創(chuàng)出歷史新高，吉利汽車估值偏低的情況，也會(huì)隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的持續(xù)兌現(xiàn)逐步修正。

基于上文的梳理能判斷出桂生悅這番表態(tài)并不是給自己“打雞血”，而是他更清晰透徹的了解供應(yīng)鏈垂直整合階段性完成后，吉利將擁有怎樣可怕的成本能力和爆款打造實(shí)力，這一切將在吉利今年推出的10款全新新能源車型不斷落地中被驗(yàn)證。

同時(shí)，吉利2024年9月發(fā)布的《臺(tái)州宣言》也將在2025年持續(xù)發(fā)揮作用，實(shí)際上《臺(tái)州宣言》提到的“戰(zhàn)略聚焦、戰(zhàn)略整合、戰(zhàn)略協(xié)同、戰(zhàn)略穩(wěn)健、戰(zhàn)略人才”五大舉措，本身就是對(duì)吉利供應(yīng)鏈垂直整合階段性完成的一個(gè)呼應(yīng)，也是下一個(gè)階段開(kāi)啟的一個(gè)信號(hào)。

在《臺(tái)州宣言》中，領(lǐng)克和極氪的合并是整合的核心，據(jù)吉利控股集團(tuán)總裁、極氪科技集團(tuán)CEO安聰慧介紹，領(lǐng)克與極氪的整合確定了一系列價(jià)值提升目標(biāo)，包括研發(fā)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)研發(fā)投入降低10%-20%，研發(fā)費(fèi)用率由11%降至6%；通過(guò)供應(yīng)鏈協(xié)同降低BOM成本3%；銷售費(fèi)用率優(yōu)化至8%左右。

除此之外，在此次財(cái)報(bào)發(fā)布中，吉利管理層還透露出了一些對(duì)于未來(lái)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的思考，通過(guò)這些思考和應(yīng)對(duì)策略，我們可以勾勒出下一個(gè)階段的吉利汽車。

首先是對(duì)于油車的思考，吉利管理層表示，不僅不會(huì)放棄燃油車，還要在燃油車智能化和節(jié)能化上不斷加大投入。

吉利汽車集團(tuán)CEO、吉利汽車控股有限公司執(zhí)行董事淦家閱表示，盡管中國(guó)新能源車滲透率領(lǐng)先全球，但歐洲及其他主要市場(chǎng)的新能源普及仍處于初級(jí)階段，傳統(tǒng)燃油車在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍將占據(jù)重要市場(chǎng)份額，吉利要持續(xù)在燃油車上投入，聚焦產(chǎn)品打造爆款，并加速智能化節(jié)能化升級(jí)。

桂生悅則認(rèn)為，兩三年之后，新能源車購(gòu)置稅減免政策會(huì)取消，資本市場(chǎng)可能會(huì)重估汽車公司，不賺錢的車企必定會(huì)被淘汰，到時(shí)候沒(méi)有油車可能是這家公司的缺陷。

這引發(fā)了外界的爭(zhēng)議，但如果你把未來(lái)的吉利看成是一個(gè)跨國(guó)汽車巨頭，再對(duì)照大眾豐田在中國(guó)和全球其他地區(qū)的發(fā)展差異，就會(huì)很認(rèn)同吉利的這個(gè)策略，這是一家致力于成為跨國(guó)汽車巨頭的企業(yè)該有的態(tài)度。

重要的是，吉利已經(jīng)開(kāi)始做這件事了，2024年，吉利汽車順利完成了合資公司Horse Powertrain 的成立，完成年產(chǎn)800萬(wàn)套動(dòng)力總成銷售，躋身全球領(lǐng)先的動(dòng)力公司。

其次是對(duì)于未來(lái)企業(yè)定位的思考，吉利想要的不只是成為大眾豐田，它想要的是在AI時(shí)代成為具有強(qiáng)大制造能力的科技公司，超越傳統(tǒng)汽車公司概念，以此在未來(lái)智能化和自動(dòng)駕駛領(lǐng)域取得領(lǐng)先地位。

對(duì)照這個(gè)目標(biāo)，“智能吉利2025戰(zhàn)略”就更為清晰和可信了，而我們前文提到的供應(yīng)鏈垂直整合可以升級(jí)為科技生態(tài)鏈整合。

“生態(tài)”是吉利很愛(ài)用的一個(gè)詞，前不久的智駕發(fā)布會(huì)，也是從全域AI生態(tài)的層面去解讀的，以往人們以為吉利只是用“生態(tài)”這個(gè)詞去講故事，現(xiàn)在看來(lái)，這是吉利在堅(jiān)定貫徹踐行的戰(zhàn)略。

“被低估的吉利汽車”，被低估的不只是吉利汽車作為上市公司的估值，還是這家企業(yè)在中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型變革中的作用。