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一、巴拿馬運河“命門”交易：商業還是政治？

2025年3月初，李嘉誠家族的長和集團宣布以190億美元將全球43個港口打包出售給美國貝萊德財團，其中包括巴拿馬運河兩端的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港。這兩個港口堪稱全球貿易的“咽喉”，每年承擔全球6%的海運貿易，中國貨船通行量占比高達21%。

交易原定于4月2日完成交割，恰與特朗普政府計劃對中國加征20%關稅的日期重合。長和堅稱這是“純商業行為”，但輿論質疑其背后摻雜地緣政治博弈。美國前總統特朗普曾公開宣稱要“奪回巴拿馬運河控制權”，而貝萊德CEO芬克與特朗普私交甚篤，更被曝出交易前與美國政府密切溝通。這不禁讓人想問：李嘉誠為何甘冒風險，執意推進？

二、“在商言商”還是“政治押注”？長和的盤算

長和出售港口的邏輯看似簡單：套現優化資產。2024年港口業務收入雖增長11%，但僅占集團總收益9%，剝離后可回籠190億美元現金，降低負債率。然而，交易價格卻暗藏蹊蹺——巴拿馬港口估值僅為年利潤的13倍，遠低于2015年中資收購時的26倍，被指“賤賣”。

有分析認為，長和急于脫手或為規避地緣風險。近年來，美國對中資企業海外港口收購頻頻施壓（如中遠收購漢堡港受阻），而巴拿馬政府迫于美方壓力，計劃收回港口特許經營權。長和此時套現，既能收割30年運營收益，又能避免未來資產被強制征收。

三、中資能否接盤？時間與實力的雙重挑戰

盡管中遠海運等企業被傳有意接盤，但現實阻力重重。首先，交易僅剩10天窗口期，中資難在短期內完成盡調與融資；其次，貝萊德溢價接盤背后或有政治推力，其管理規模超10萬億美元，且在中國持有騰訊、寧德時代等龍頭企業股份，資金與資源實力碾壓多數中企。

更關鍵的是，美國試圖通過控制港口“卡脖子”。若交易完成，美方可對中國貨船加收單次150萬美元“停泊費”，或通過數據監控施壓，導致中國年增300億美元成本69。

四、中國反制：一張法律底牌與外交博弈

3月24日，中國突然實施《反外國制裁法》，規定對危害國家主權的外國實體可列入反制清單。若貝萊德因交易被認定威脅中國貿易安全，其在華投資（如持有的中企股份）可能受限。此前，中國已對交易啟動反壟斷與國安審查，判定其可能推高中國航運成本、削弱全球競爭力。

外交層面，中方代表團緊急訪巴，促成巴拿馬總統表態“運河主權不容侵犯”；港澳辦與港媒連續發文，痛批長和“見利忘義”。

五、結局預測：交易恐難如期落地

盡管長和堅持推進，但多重壓力下變數陡增：

1. 法律風險：中國若援引《反壟斷法》第26條，即便交易未達申報標準，仍可叫停；
2. 政治博弈：美國國會已質疑貝萊德壟斷，巴拿馬政府或迫于主權爭議干預；
3. 市場信心：長和股價10日蒸發323億港元，股東或臨陣倒戈。

這場交易早已超越商業范疇，成為中美爭奪全球供應鏈主導權的縮影。李嘉誠若一意孤行，恐將付出“失去中國市場”的代價——畢竟，沒有國家背書的企業，終是無根之木。