3月26日，披露2024年全年業績后的首個交易日，招商銀行（600036.SH,3968.HK）在A股市場、H股市場雙雙經歷了砸盤。

當日，招商銀行在A股市場報收42.66元/股，單日跌幅5.39%，市值縮水612.84億元；在H股市場報收45.7港元/股，單日跌幅5.48%，市值縮水668.33億港元。

同時，伴隨年報發布，作為“零售之王”的招商銀行還意外上了熱搜：“招商銀行A、H股股價閃崩”、“招商銀行人均薪酬降至60萬元以內”等話題，在微博等社交媒體引發大量網友討論。

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股價“閃崩”因業績不達預期？

招商銀行兩股市場股價暴跌的核心原因，或是因為業績不及預期。

回望過去的2024年，在外部壓力加大、內部困難增多的復雜嚴峻形勢下，招商銀行交出了一份“增利不增收”的成績單。

具體來看，2024年，招商銀行實現營業收入3374.88億元，同比下降0.48%，這已經是招商銀行連續兩年營收出現下滑；實現歸母凈利潤1483.91億元，同比增長1.22%。

對于營收的下降，其實早在招商銀行披露半年報的時候就埋下了伏筆：2024年上半年，招商銀行交出了一份營收、凈利潤雙降的半年報，距離上一次“雙降”相隔足足15年。未來，在債市調整繼續、貸款重定價因素影響下，招商銀行營收仍有較大負增壓力。

除了營收承壓，招商銀行的資產質量也面臨考驗：零售貸款、消費貸不良率上升，逾期貸款總額增加近百億元。

作為公認的“零售之王”，招商銀行的零售業務成績一直備受關注，而從最新的年報來看，由于LPR持續下調壓縮存貸利差和行業競爭加劇，招商銀行的這個王者光環正在日漸褪色。

年報顯示，2024年，招商銀行零售業務的用戶規模進一步擴大，總客戶數突破2.1億戶，管理零售客戶資產達14.93萬億元；零售業務成本收入比上升0.56個百分點至32.52%，但在利潤創造和貢獻率上都出現了不同程度下降。

2024年招商銀行零售金融業務稅前利潤額為906.44億元，同比下降9.28%，利潤貢獻率從56.57%降至50.74%。

此外，也有觀點認為，對股東回報不及市場預期也是導致招商銀行股價閃崩的一大原因。

根據年報利潤分配方案，2024年度招商銀行計劃每股現金分紅2元（含稅），擬派現504.4億元，分紅比例35.32%，僅微增0.31個百分點，按照3月25日的股價計算，招商銀行股息率超過4%。

不過有個好消息是，招商銀行或將于明年年初進行上市以來的首次中期分紅，通過提升分紅頻率來回報投資者。公司已于近日審議通過了《關于2025年度中期利潤分配計劃的議案》，分配現金分紅金額占2025年半年度歸屬于該行普通股股東凈利潤的比例為35%。分紅時間為2026年1月至2月之間。

事實上，2024年，招商銀行在A股市場的表現尚佳，全年累計漲幅達52.04%。截至今年2025年3月25日，招商銀行年內累計漲幅達到14.73%，在42家A股上市銀行中排名第一。

綜合來看，招商銀行在業績披露后的股價暴跌是短期業績利空、分紅預期落差與長期行業壓力共振的結果。

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全員降薪過“緊”日子

招商銀行在營收連續下滑的情況下，是如何維持凈利增長的？答案是“降本增效”。而員工薪酬，便是其中一“本”。

在招商銀行2024年報釋出，伴隨“招商銀行A、H股股價閃崩”話題一齊沖上熱搜的，還有“招商銀行人均薪酬降至60萬元以內”話題，在這背后，是招商銀行的“降薪”螺旋。

近年來，在銀行業遭遇寒冬頻傳裁員消息的背景下，招商銀行的員工規模仍在不斷壯大，但員工費用卻呈現逐年下降的趨勢。

2022年至2024年期末，招商銀行的員工數量分別為11.3萬人、11.65萬人和11.72萬人，同期員工費用分別為706億元、703.5億元、680.9億元，對應的人均薪酬分別為62.5萬元、60.4萬元和58.1萬元。

員工費用的持續下降，也帶動了招行經營費用下降至1076.2億元，降幅達3.73%，至1076.2億元，為招商銀行節省了約33億元。

數據的變化充分說明，曾以“高薪”著稱的招商銀行，也正在勒緊褲腰帶過“緊“日子”。招商銀行的降薪不僅針對普通員工，亦包括行長在內的整個高管團隊。披露信息顯示，招商銀行行長王良2024年稅前薪酬為296.17萬元，降薪49.15萬，降幅達14.2%。

對于招商銀行而言，降薪的持續是宏觀經濟整體下行、經濟增速放緩、消費需求不足、利率市場化導致銀行業經營高度承壓下的必然選擇。

短期來看，全員降薪是招商銀行應對短期經營壓力的重要解藥。但從長期視角，壓降員工成本去維持利潤的效果始終有限：當“高薪”光環不再，招商銀行如何留住高質量人才去支撐企業的高質量發展也成為關鍵之問。

作為股份制銀行一直以來的績優生，招商銀行交出的這份年報其實并不遜色，但依舊引發了資本市場對其未來經營穩健性和確定性的擔憂，致使兩股市場股價均出現大跌，這充分揭示了當前銀行業所面臨的共同困境。

在新的市場環境下，傳統的盈利模型已逐漸失效，過去靠著存貸差“躺著賺錢”的時代已成為歷史，沒有誰能躺在功勞簿上吃老本，包括招商銀行。

本文不構成投資建議。市場有風險，操作需謹慎。