出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

3月1日，因單晶爐設(shè)備合同被解除，沐邦高科發(fā)布會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告。更正后，2024年前三季度，沐邦高科營(yíng)業(yè)收入減少1.98億元，歸母凈利潤(rùn)減少5120萬(wàn)元。

由于該合同的取消，2024年來(lái)源于光伏行業(yè)收入進(jìn)一步減少，沐邦高科虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)沐邦高科回復(fù)上交所信息，2024年沐邦高科營(yíng)業(yè)收入同比下滑78.96%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均下滑幅度。

由于轉(zhuǎn)型光伏行業(yè)不順利，沐邦高科現(xiàn)金流捉襟見(jiàn)肘。為此，沐邦高科大量占用供應(yīng)商資金。業(yè)績(jī)不佳，加之投資者偏好變化，近段時(shí)間沐邦高科股價(jià)大幅下跌。

為此，公司控股股東計(jì)劃增持股份，但距離公告增持期限已過(guò)去大半，控股股東增持仍未開(kāi)始。在諸多不利因素影響下，沐邦高科又能否化險(xiǎn)為夷？

1、2.4億元銷售合同作廢，被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假

2025年1月24日，沐邦高科披露業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。公司預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)虧損4.2億元至5.2億元，扣非后凈利潤(rùn)虧損更是高達(dá)11.7億元至14.4億元。

對(duì)于公司出現(xiàn)的巨額虧損，上交所向其發(fā)出了問(wèn)詢函。問(wèn)詢函中，上交所對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入的變化重點(diǎn)關(guān)注。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

從沐邦高科回復(fù)函來(lái)看，其營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于光伏業(yè)務(wù)及玩具業(yè)務(wù)兩部分。其中光伏業(yè)務(wù)是公司第一大業(yè)務(wù)，2024年沐邦高科來(lái)源于光伏業(yè)務(wù)收入為2.65億元，收入占比達(dá)76.28%。

有意思的是，2024年半年報(bào)，沐邦高科披露期內(nèi)來(lái)源于光伏行業(yè)的收入還高達(dá)4.07億元。僅半年左右的時(shí)間，沐邦高科光伏業(yè)務(wù)收入大幅下降至2.65億元。

沐邦高科2024年全年光伏業(yè)務(wù)收入較2024年上半年下滑的原因是，沐邦高科與甘肅潮訊志向新能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“甘肅潮訊”）簽訂的2.4億元單晶爐《設(shè)備購(gòu)銷合同》被協(xié)商解除。

數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，沐邦高科來(lái)源于單晶爐及配件的營(yíng)業(yè)收入為1.98億元。由于該合同被取消，沐邦高科來(lái)自單晶爐及配件的1.98億元營(yíng)收全部作廢，公司歸母凈利潤(rùn)因此減少5120萬(wàn)元。

對(duì)此，沐邦高科解釋稱，由于甘肅潮訊采購(gòu)的單晶爐投資項(xiàng)目投資不及預(yù)期，且該公司無(wú)力支付貨款，基于以上考慮，故與其解除合同。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，甘肅潮訊是一家2023年成立的企業(yè)，截至2023年底該公司參保人數(shù)只有5人。其控股股東為無(wú)錫潮訊能源電力科技有限公司，該公司2018年成立、參保人數(shù)也是43人的小型企業(yè)。

在目標(biāo)公司僅成立不到一年且企業(yè)規(guī)模明顯偏小的情形下，沐邦高科便向其簽訂銷售2.4億元的訂單，是否合理還有待商榷。

有意思的是，在不同公告中，沐邦高科對(duì)于其與甘肅潮訊簽訂的銷售金額口徑也不一致。如在《沐邦高科:關(guān)于會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》中其披露的銷售總金額為2.4億元。

此后在回復(fù)上交所問(wèn)詢時(shí)，公司回復(fù)的銷售金額又變成2.24億元。

對(duì)此，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向沐邦高科了解，在此背景下，貴公司如何認(rèn)為甘肅潮訊有能力吃下2.4億元訂單，是否存在虛假交易的情形？貴公司兩次公告向甘肅潮訊披露的銷售金額不一致是工作人員失誤所造成，還是該筆交易本身并不存在？截至發(fā)稿，未獲得沐邦高科回復(fù)。

沐邦高科如此大的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)更正也引起交易所關(guān)注，交易所要求沐邦高科披露交易的全過(guò)程及公司是否存在提前確認(rèn)收入而避免退市的情形。

根據(jù)《股票上市規(guī)則》第9.3.2條規(guī)定，主板企業(yè)“凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于3億元”則觸發(fā)“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。

按照沐邦高科披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其已經(jīng)十分接近該條規(guī)定，加之2024年下半年，來(lái)源于光伏行業(yè)的收入僅5700多萬(wàn)元，也讓公司“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”概率進(jìn)一步上升。

在回復(fù)問(wèn)詢函時(shí)，沐邦高科僅表示，在完成產(chǎn)品控制權(quán)轉(zhuǎn)讓后，即可確認(rèn)收入，因此不存在提前確認(rèn)收入而避免退市的情形。

不過(guò)市場(chǎng)對(duì)于沐邦高科財(cái)務(wù)造假的疑慮依舊沒(méi)有消除，是否存在財(cái)務(wù)造假還需要監(jiān)管層最終給出答案。

2、扣非后虧損超11億元，拖欠供應(yīng)商超13億元貨款

對(duì)于沐邦高科而言，即便沒(méi)有財(cái)務(wù)造假，其面臨的困境依舊不少。尤其是資金層面，沐邦高科更是壓力巨大。

成立于2003年的沐邦高科原先是一家玩具企業(yè)，2021年光伏行業(yè)爆火后，沐邦高科便起了轉(zhuǎn)型光伏行業(yè)的念頭。

2022年，沐邦高科斥資9.8億元收購(gòu)硅棒、硅片企業(yè)內(nèi)蒙古豪安能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豪安能源”）100%股權(quán)。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

在計(jì)劃向光伏行業(yè)轉(zhuǎn)型后，沐邦高科便著手?jǐn)U大光伏電池產(chǎn)能。2022年中旬，沐邦高科宣布在湖北鄂城區(qū)投資48億元，投建10GW TOPCon光伏電池項(xiàng)目。2022年7月，沐邦高科宣布與梧州市政府共建10GW TOPCon光伏電池基地，總投資52億元。

2024年開(kāi)春，沐邦高科又計(jì)劃投資70億元分兩期建設(shè)10GW N型電池片+10GW切片項(xiàng)目。然而僅過(guò)一個(gè)月左右的時(shí)間，沐邦高科便公告因?yàn)橘Y金問(wèn)題，該項(xiàng)目可能出現(xiàn)順延、變更、或終止的風(fēng)險(xiǎn)。

跨界光伏雖然讓沐邦高科營(yíng)業(yè)收入得以提升，但由于光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、硅片價(jià)格持續(xù)大跌，沐邦高科出現(xiàn)巨額虧損。

2024年業(yè)績(jī)預(yù)告中，沐邦高科表示，公司全年歸母凈利潤(rùn)虧損4.2億元至5.2億元，扣非后凈利潤(rùn)虧損更是高達(dá)11.7億元至14.4億元。

在持續(xù)虧損及大幅對(duì)外擴(kuò)產(chǎn)影響下，沐邦高科現(xiàn)金流開(kāi)始捉襟見(jiàn)肘。截至2024年9月30日，沐邦高科在手貨幣資金僅剩2.85億元。

同期，公司僅有息負(fù)債金額便超5億元，此外，沐邦高科應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)金額高達(dá)13.21億元。作為對(duì)比，同期沐邦高科應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額僅為9593萬(wàn)元。

由于行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，光伏企業(yè)一般會(huì)通過(guò)延遲支付供應(yīng)商貨款的方式來(lái)維持自身現(xiàn)金流，同時(shí)也會(huì)加大對(duì)下游客戶的催款力度。

一般而言，光伏企業(yè)的應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)是應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)的2-3倍，像沐邦高科這樣高達(dá)13倍以上的光伏企業(yè)并不多見(jiàn)。

此前，沐邦高科還因?yàn)橥锨饭?yīng)商無(wú)錫先導(dǎo)智能裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“無(wú)錫先導(dǎo)”）貨款本金6537.20萬(wàn)元未支付，被無(wú)錫先導(dǎo)以財(cái)產(chǎn)保全的名義凍結(jié)了沐邦高科子公司6945.99萬(wàn)元。

目前，該案已經(jīng)和解，沐邦高科支付第一筆款項(xiàng)和訴訟費(fèi)、律師費(fèi)后,無(wú)錫先導(dǎo)將向法院申請(qǐng)解除保全措施。

除拖欠供應(yīng)商貨款外，沐邦高科還有大量項(xiàng)目等待完工。在公司資金如此短缺的背景下，沐邦高科在建項(xiàng)目能否順利完工還是未知之?dāng)?shù)。

有意思的是，2024年初沐邦高科以15.58元/股價(jià)格定增募資了14.18億元，若按2024年扣非后利潤(rùn)計(jì)算，該部分定增資金基本虧損完畢。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

對(duì)此，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向沐邦高科了解，公司目前在手的貨幣資金已經(jīng)遠(yuǎn)不夠支付有息債務(wù)及供應(yīng)商貨款，未來(lái)，公司有無(wú)能力通過(guò)外部籌資的方式解決目前資金困境？公司銀行授信額度是否充足？截至發(fā)稿，未獲得沐邦高科回應(yīng)。

3、控股股東近80%持有股權(quán)被質(zhì)押，近億元增持仍未開(kāi)始

由于業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，沐邦高科股價(jià)持續(xù)下跌。數(shù)據(jù)顯示，自2022年8月沐邦高科股價(jià)從最高53.8元/股跌至3月28日的13.93/股左右，累計(jì)跌幅超74%。

對(duì)于股價(jià)大幅下跌，公司控股股東江西沐邦新能源控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“沐邦新能源控股”）宣布，自2024年8月16日起的12個(gè)月內(nèi)，計(jì)劃擇機(jī)增持公司股份不低于5000萬(wàn)元，不超過(guò)1億元。截至3月15日，沐邦新能源控股尚未增持公司股份。

據(jù)悉，沐邦新能源控股股東背后實(shí)控人為廖志遠(yuǎn)。2021年1月，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，廖志遠(yuǎn)控制的企業(yè)從沐邦高科原控股股東手里接過(guò)了沐邦高科的控制權(quán)。

廖志遠(yuǎn)父親廖耀清是中賢建設(shè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中賢建設(shè)”）的創(chuàng)始股東。中賢建設(shè)系江西一家知名的建筑公司，主要業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及工程承包企業(yè)。在受讓沐邦高科股權(quán)時(shí)，其父親廖耀清是否為其提供了資金外界不得而知。

在獲得沐邦高科控股權(quán)后，廖志遠(yuǎn)便帶領(lǐng)沐邦高科快速向光伏行業(yè)轉(zhuǎn)型，不過(guò)沐邦高科向光伏行業(yè)轉(zhuǎn)型之路并不順利。

鑒于豪安能源因?yàn)檫B續(xù)三年業(yè)績(jī)未能達(dá)標(biāo)，其業(yè)績(jī)承諾人需要向沐邦高科支付9.8億元賠償款。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

有意思的是，該筆款項(xiàng)尚未獲取，在2024年業(yè)績(jī)預(yù)告中，沐邦高科便將該筆賠償計(jì)算到公司利潤(rùn)當(dāng)中，這也是沐邦高科2024年扣非后凈利潤(rùn)虧損11.7億元至14.4億元，而歸母凈利潤(rùn)僅虧損4.2億元至5.2億元的重要原因。

沐邦高科轉(zhuǎn)型受阻，其實(shí)控人廖志遠(yuǎn)旗下公司持有沐邦高科近80%的股權(quán)也被質(zhì)押。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，廖志遠(yuǎn)控制的企業(yè)汕頭市邦領(lǐng)貿(mào)易有限公司持有沐邦高科8754萬(wàn)股，其中6830萬(wàn)股被質(zhì)押，占其持股比例的78.02%。

對(duì)此，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向沐邦高科了解，近段時(shí)間，公司股價(jià)跌幅較大，公司控股股東質(zhì)押的股權(quán)是否有平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)？一旦發(fā)生上述風(fēng)險(xiǎn)，公司控股股東是否有增加抵押物的能力？

此外，公司控股股東自2024年8月16日承諾的增持仍未開(kāi)始，未來(lái)，公司控股股東能否在期限內(nèi)順利完成增持？截至發(fā)稿，未獲得沐邦高科回復(fù)。

對(duì)于沐邦高科而言，由于進(jìn)入光伏行業(yè)較晚，公司盡失先機(jī)，未品嘗到光伏行業(yè)成長(zhǎng)的紅利。相反，由于2024年光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，沐邦高科因此陷入巨額虧損當(dāng)中。在此影響下，沐邦高科現(xiàn)金流趨緊。

由于單晶爐設(shè)備合同作廢，沐邦高科又陷入財(cái)務(wù)造假的漩渦當(dāng)中。未來(lái)，沐邦高科能否化險(xiǎn)為夷，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」將持續(xù)保持關(guān)注。

*注：文中題圖來(lái)自攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。