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摘 要

1、4月市場存在一些不確定性事件，影響了風險偏好。接下來關稅、財報等落地后，疊加國內穩增長政策持續發力，市場情緒或迎來回升。

2、3月28日，合肥合翼航空拿到全球首張民用無人駕駛載人航空器運營合格證（OC），標志著低空eVTOL迎來載人運營時代，且在旅游觀光等場景有望率先落地。當前投資軍工板塊已經具備較高性價比，疊加低空、深海等新產業趨勢催化，可以關注軍工ETF（512660）。

3、財報季上市公司業績陸續發布，家電行業整體業績穩健，白電還具備高分紅屬性。今年內銷以舊換新政策預計形成支撐，外銷具備一定韌性，同時地產數據也有所改善，板塊景氣度向上，可以關注家電ETF（159996）。

正 文

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本周市場縮量調整，上證綜指周跌0.40%，中證A500跌0.34%。全A日均成交額1.26萬億元，成交活躍度明顯降低。行業板塊方面，醫藥、農林牧漁、食品飲料領漲，計算機、軍工、通信領跌。

4月市場存在一些不確定性事件，影響了風險偏好。4月1日美國政府將公布多項貿易調查報告，4月2日或征收廣泛的“對等關稅”。近期特朗普提出對所有進口汽車征收25%關稅等，不過下周關稅沖擊可能就會迎來階段性落地。

此外，4月即將迎來上市公司年報和一季報密集披露的階段，業績期來臨市場也有一定的觀望情緒。目前有1005家A股上市公司披露了2024年年報，560家取得同比增長。

隨著后續持續披露，業績風險也可能逐步暴露。歷史來看小盤股因為業績披露，在4月往往表現不佳，今年也會面臨更嚴格的退市監管力度。

海外周五披露的2月美國核心PCE物價指數同比上漲2.79%，為2024年12月以來新高，超過預期的2.7%和前值2.6%；核心PCE物價指數環比上漲0.4%，超出預期和前值0.3%，創2024年1月以來新高。

PCE數據反映通脹數據具備韌性，關稅則有可能進一步加劇價格壓力，也打擊了企業和消費者的信心。美聯儲在上周的政策會議上發布的最新預測中，也暗示經濟增長放緩、通脹加快，對于美股造成情緒擾動。

接下來關稅、財報等落地后，疊加國內穩增長政策持續發力，市場情緒或迎來回升。當前階段可以考慮逢低布局，重點關注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）等寬基標的；風格上科技或仍為全年主線，但同時也可考慮分散配置現金流ETF（159399），應對市場波動。

近期低空產業又出現新催化。3月28日，合肥合翼航空拿到全球首張民用無人駕駛載人航空器運營合格證（OC）。

合翼航空由合肥市國資平臺與億航智能合資成立的，其運營的EH216-S是全球首個且目前唯一一個獲得中國民航局頒發的型號合格證（TC）、標準適航證（AC）和生產許可證（PC）的載人級無人駕駛電動垂直起降（eVTOL）航空器。

OC證是民航局向運營商頒發的資質證明，標志著企業具備安全、合規開展商業飛行的能力。持有OC證的企業可以在獲得批準的區域內進行商業運營，提供付費載人運營服務。

億航智能OC申請歷經8個多月時間獲批下發，也標志著低空eVTOL迎來載人運營時代，且在旅游觀光等場景有望率先落地。

作為新質生產力的代表，低空經濟被寫入政府工作報告，各地也在積極布局。今年《提振消費專項行動方案》，也明確加快完善低空經濟監管體系，有序發展低空旅游、航空運動、消費級無人機等低空消費，航空產業鏈相關公司將進入快速發展期。

2024 年以來，軍工板塊出現較多積極信號，隨著中期調整等影響因素緩解，核心公司發布合同公告，2025 年預計關聯交易額增加，顯示軍工基本面已經開始回暖。當前投資軍工板塊已經具備較高性價比，疊加低空、深海等新產業趨勢催化，可以關注軍工ETF（512660）。

今年兩會宣布3000億特別國債，繼續加碼兩新國補消費刺激政策。《提振消費專項行動方案》提出“用好超長期特別國債資金，支持地方加力擴圍實施消費品以舊換新”。國補范圍涵蓋了家電、汽車、消費電子等品類。

近期商務部發布的數據顯示，在消費品以舊換新政策拉動下，2024年8月至今，消費者購買以舊換新家電產品近9000萬臺。今年以來，以舊換新政策實現跨年度無縫對接，全國共有2020.8萬名消費者購買12大類家電產品2757.2萬臺，帶動銷售930.8億元。

排產方面，據產業在線數據，4月空調、冰箱和洗衣機排產合計總量共計3959萬臺，較去年同期生產實績+4.3%，家用空調排產2400萬臺，較去年同期生產實績+9.1%；冰箱排產809萬臺，較去年同期生產實績-6.7%；洗衣機排產740萬臺，較去年同期生產實績+1.4%。

來源：產業在線

財報季上市公司業績陸續發布，家電行業整體業績穩健，白電還具備高分紅屬性。今年內銷以舊換新政策預計形成支撐，外銷具備一定韌性，同時地產數據也有所改善，板塊景氣度向上，可以關注家電ETF（159996）。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎