我最近一直在思考，有什么題材是當下游資能選擇的進攻方向，從當下爆發題材來看，醫藥、核電、算力、機器人，最后兩個是以連續炒作了，短期沒有到爆發的事件驅動點。而醫藥連續下跌的這3年，機構深套，游資真不敢怎么去接力，怕死。而核電了太虛了，就像深海經濟，難度很大。而最后發現只有：漲價題材+化工！

一、 為什么會是這個？

第一、無大雷：哪怕年報業績不好，只要不是ST，整體多能被短期價格上漲和帶動業績的爆發。

第二、位置低：最近3年化工是不受待見的，除了去年的TMA的爆發引發了市場關注。

第三、估值低：整體的PE在26倍左右，所以整體的價值性還是比較明顯！

第四、有案例：2024年4月清明節，正丹股份開啟了十倍上漲之前。而驅動就是減產、漲價。持續爆好一周。

二、為什么是酒石酸泰樂菌素？

1·、價值暴漲：截至 3 月 25 日，酒石酸泰樂菌素報價已達 290 元 /kg（較年初上漲 24%）。之前預計4 月中旬酒石酸泰樂菌素價格突破 350 元 /kg 已成行業共識。但是最近價格已突破450元。

2、庫存告急：目前行業庫存周轉天數從常規 45 天降至 5 天。迫使下游企業接受"周度議價"模式，3月采購詢單量同比激增180%，市場緩沖機制完全失效。

三、為什么暴漲？能持續嗎？

1、行業TOP5集體減產

2024年歐盟實施新型抗生素使用規范，促使全球獸藥研發資源向第三代大環內酯類藥物傾斜。酒石酸泰樂菌素TOP5今年初集體將產線切換至高附加值產品。值得注意的是，TOP5企業控制著80%以上的原料藥GMP認證產能。

2、需求爆發：3 月采購詢單量同比激增 180%，需求剛性難替代

3、難被替代：2 小時達峰濃度、72 小時完全代謝，既滿足現代化養殖的疫病防控效率，又符合歐盟最新食品安全殘留標準，兼具治療與促生長功能更強化了其難以被替代的屬性。

4、出口高增：2024 年歐盟新版獸藥法規拉動全球治療性獸藥需求增長 12%，中國是最大酒石酸泰樂菌素生產國，出口量占全球貿易量 58%。

5、未來思考：根據《中國獸藥原料行情白皮書》預測：2026 年其在獸藥原料市場的份額占比將從 18% 攀升至 25%，其價格中樞有望突破 500 元 /kg。

6、供給格局：寡頭集中，協同力度大

受原材料漲價、新版獸藥 GMP 認證帶來的技改投入加大等因素影響，頭部企業單位成本曲線呈現剛性上移，廠商漲價訴求強。

7、全球產能重構的定價權革命：

中國企業的泰樂菌素產能已形成"類歐佩克"格局（CR3超80%），通過技術迭代將生產成本壓縮至歐洲企業的60%。當歐洲本土產能萎縮至不足3%時，中國廠商首次獲得大宗原料藥的全球定價權，這不同于傳統大宗商品的周期波動，而是產業鏈控制權的質變。

8、藥效經濟學下的剛性需求：

臨床數據顯示，泰樂菌素在防控豬支原體肺炎時，每元治療成本可減少養殖戶23元的死亡損失。在歐盟新規禁用14種抗生素后，其"治療+促生長"的雙重功能形成不可替代性壁壘，需求價格彈性系數僅0.32（即漲價30%僅導致需求下降9.6%）。

9、庫存周期的乘數效應：

當前渠道庫存僅相當于1.2周用量（歷史均值6周），在"周度議價"模式下，貿易商補庫行為會放大實際需求。根據大宗商品蛛網模型，這種低庫存狀態可能將價格波動放大2-3倍。

總結：從以上9點的思考，以告訴你答案這里可能會超越你的想像思考，而這個資料W在3月26日就講過這個邏輯思考。

四、風險邊際與觀測指標

1. 產能釋放陷阱
   需密切監控魯抗醫藥2025年6月計劃投產的新生產線（設計產能2000噸），若實際投產進度超預期可能打破供需平衡。
2. 政策套利窗口
   農業農村部正在修訂的《獸用抗菌藥使用指南》可能對泰樂菌素使用劑量作出新限制，草案征求意見截止日為2025年5月。
3. 技術替代信號
   勃林格殷格翰開發的支原體疫苗已進入臨床III期，若免疫保護率超85%，可能對化學藥物形成替代（但目前田間試驗數據僅72%）。

五、誰將受益？

實際我們要明白，TMA爆發的時候，正丹持續爆發之后，他的補漲百川也出現了一波近1倍左右的上漲。而且是在他快一個月之前。

1、回盛生物：

（短期漲幅大，注意風險）為全球四大生產商。目前產能3000噸（2024 年產能 2000 + 1000 噸（在建））。另外還有另有850噸泰萬菌也在漲價

• 泰萬菌素與泰樂菌素的"雙塔效應"顯現：兩種原料藥共用發酵生產線，可根據毛利動態調整產能配比（當前泰萬菌素毛利率高出12個百分點）。
• 技術護城河：正在申請中的連續結晶技術專利，可降低能耗成本30%。

2、XXXX:全球龍頭。泰樂菌目前產能8000噸+泰萬菌660噸。（是否更值得等待的思考？想知道的，點贊+轉發+留言走起）

3、XXXX:海外渠道價值重估：美國子公司普泰克占據北美獸藥分銷網絡15%份額，當前股價未充分反映其跨國渠道溢價。

4、寧夏泰益欣：（9500噸，未上市）

以上只是個人交易復盤總結思考，投資有風險，交易需謹慎！計劃永遠沒有變化快，一切要結合盤面而動，文章內容屬于個人思考與記錄，作為記錄本人對市場的理解，僅作個人分享記錄，不構成任何投資建議，僅供參考，據此買賣，盈虧自負!

(挖掘與整理資料不易，您的：點贊+轉發+留言，是我們努力的動力，謝謝！）

總盤情況：今日大盤如預期出現了反彈，但是這樣的反彈難持續，縮量普漲不可能持續，所以明日預期大概率是震蕩回落，而且今日再一次回到了1.13萬億，少了900億，而兩市3651家上漲，下跌1346家，除非明日放量不然難有持續爆發，而明日就是2號了，落地時間，之后看后期的思考了。但是冰點時間已出現，看未來是否出現了新的的推動和帶來的情緒進一步的突破，而核心看是否有新的主線是關鍵思考了。整體震蕩還是持續看到4號和7號，之后進一步的觀察。建議還是在5成左右控制為中心。什么時候能突破10日均線的壓力才能打破弱勢行情。

情緒面：今日冰點開始修復，漲停上升到64家，跌停19家，封板率65%，而連板總數9家，高度下降到4板，看未來什么時候突破5板壓力是關鍵了。

板塊上：當下的核心主線有：人工智能，而最強勢板塊：人工智能+核電+醫藥！今日機器人全部被殺了，而算力工程還有活口，而這個也是昨日我擔心的，但是今日這兩個強勢板塊是否持續不好判斷，但可能有走趨勢路線，而特別是醫藥的思考。主攻：電力+化工+芯片。

人工智能：龍頭是恒潤股份2板，而后排只有華體科技1板，但是恒潤難有龍頭氣勢，所以后期還是看別的是否爆發，或是耐心等待。整體可能會因為業績而帶來的爆發性，這個才是最大最好的王炸。

核電:龍頭是蘭石重裝6天3板，而情緒龍頭是合鍛就是最有承接性的思考，而今日迎來了反包的思考，所以整體術+題材里的道的思考，整體能找到不錯的推動性。而之后看后期的結構發展性。另外的核心重點就是看后期是否推動，就看結構發展。

醫藥：龍頭是多瑞醫藥2板，但是整體是20CM的爆發，而情緒龍頭是潤都股份6天3板，整體持續新高，而醫藥持續性整體看趨勢路線，而不是連板，因為整體這里更多的是就是機構配置，而且不是游資思考，所以這一點大家要注意。

成功沒有捷徑，唯有自律和堅持！祝一直在拼搏路上的你，越努力越幸運！

今日看點：

1、可控核聚變：中國可控核聚變技術取得重大進展，“中國環流三號”首次實現原子核和電子溫度均突破一億度。

2、漲價：機構稱，部分化工品的供給端已出現擾動，關注相關企業漲價帶來的業績彈性。

3、三部門：推進科技金融政策試點 支持保險公司發起設立私募證券基金投資股市并長期持有

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二、電池碳酸鋰7.385萬（0.27%，下破20萬，但是整體并不樂觀。）

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