京東工業(yè)沖擊港股上市

劉強(qiáng)東第6個(gè)IPO真的要來(lái)了。

日前，京東工業(yè)股份有限公司（下稱(chēng)“京東工業(yè)”）更新招股書(shū)，繼續(xù)推動(dòng)在港交所主板的上市進(jìn)程，美銀、高盛與海通國(guó)際共同擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

如果一切順利，繼京東集團(tuán)、京東物流、京東健康、達(dá)達(dá)集團(tuán)、德邦股份之后，劉強(qiáng)東將拿下第6家上市公司。

值得注意的是，京東工業(yè)早在2023年3月便首次提交了招股書(shū)，隨后于2023年4月初向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了IPO備案申請(qǐng)。

然而，此后公司的上市進(jìn)程一度陷入停滯。直至2024年10月，京東工業(yè)才重新啟動(dòng)IPO，目前IPO備案程序仍在推進(jìn)，但尚未正式獲批。

如今，京東工業(yè)再度推動(dòng)港交所主板上市事宜，或許是因?yàn)楹线m的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)。

3月6日，京東公布了一份營(yíng)收與利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2024年京東全年?duì)I業(yè)收入高達(dá)11588億元，同比增長(zhǎng)6.8%，創(chuàng)下歷史新高；凈利潤(rùn)更是同比大幅增長(zhǎng)71%，達(dá)到414億元。

其中，第四季度收入3470億元，同比增長(zhǎng)13.4%，這是京東時(shí)隔兩年再重回雙位數(shù)增速。

圖源：定焦One

京東集團(tuán)強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭，顯然也為京東工業(yè)沖刺上市增添了不少底氣。

當(dāng)然，京東工業(yè)積極推進(jìn)港交所上市進(jìn)程，也是因?yàn)樽陨韺?shí)力夠硬。

招股書(shū)顯示，京東工業(yè)2022年、2023年、2024年?duì)I收分別為141.35億元、173.36億元、204億元；毛利分別為25.4億元、28億元、33億元，呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。對(duì)應(yīng)年份的毛利率則分別為18%、16.1%和16.2%，雖存在一定波動(dòng)，但整體維持在雙位數(shù)水平。

圖源：京東工業(yè)招股書(shū)

京東工業(yè)的營(yíng)收增長(zhǎng)主要源于商品銷(xiāo)售與服務(wù)業(yè)務(wù)。在2022年、2023年和2024年，其商品銷(xiāo)售收入分別達(dá)到129億元、161億元和192億元；而服務(wù)收入則維持在相對(duì)穩(wěn)定的水平，約為12億元

而就凈利潤(rùn)來(lái)看，2022年京東工業(yè)凈虧損達(dá)13億元；2023年成功扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)480萬(wàn)元；2024年凈利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)至7.6億元。

從當(dāng)前的數(shù)據(jù)不難窺見(jiàn)，京東工業(yè)在營(yíng)收、毛利等方面均呈現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并已達(dá)成相當(dāng)可觀的盈利規(guī)模。

這種情況下，京東工業(yè)選擇沖擊港股上市，顯然是順勢(shì)而為。

自2019年成立以來(lái)，京東工業(yè)先后在2020年8月與2023年3月完成融資，其中A輪融資約2.3億美元，B輪融資達(dá)3億美元，投資方有紀(jì)源資本、紅杉中國(guó)、CPE等。

B輪融資完成后，京東工業(yè)的估值已達(dá)到67億美元左右（約合人民幣487億元）。

倘若此輪沖擊港股成功，京東工業(yè)將有望借助資本市場(chǎng)的力量，拓展業(yè)務(wù)邊界，邁向一個(gè)全新的發(fā)展階段。

京東積極拆分，應(yīng)對(duì)不確定的未來(lái)

從1998年到2025年，京東已經(jīng)走過(guò)27年。

這27年里，京東主要圍繞零售與供應(yīng)鏈兩大方面，開(kāi)展各項(xiàng)布局。

早期，達(dá)達(dá)集團(tuán)、京東健康、京東物流等“京東系”上市公司，都是圍繞京東“零售”主線(xiàn)開(kāi)展布局。

直到2020年，京東集團(tuán)將戰(zhàn)略定位從“以零售為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)”更新為“以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)”，“供應(yīng)鏈”開(kāi)始成為另一核心發(fā)展方向。

隨后，京東工業(yè)誕生，專(zhuān)注于提供廣泛的工業(yè)品供應(yīng)和數(shù)智化供應(yīng)鏈服務(wù)，成為了京東展現(xiàn)供應(yīng)鏈實(shí)力的代表企業(yè)。

公開(kāi)資料顯示，按照2023年的交易額計(jì)算，京東工業(yè)在中國(guó)MRO采購(gòu)服務(wù)市場(chǎng)中排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)到4.1%。

圖源：京東工業(yè)

另外，截至2024年12月31日，京東工業(yè)已提供約5710萬(wàn)個(gè)SKU，涵蓋77個(gè)產(chǎn)品類(lèi)別，在供應(yīng)鏈領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)大的實(shí)力。

而在最新的招股書(shū)中，京東工業(yè)也透露，此次IPO所籌集的資金，將用于增強(qiáng)公司的工業(yè)供應(yīng)鏈能力，推進(jìn)跨地域業(yè)務(wù)，還將用于開(kāi)展?jié)撛诘膽?zhàn)略投資或收購(gòu)，以及滿(mǎn)足一般公司用途和營(yíng)運(yùn)資金需求。

作為京東集團(tuán)戰(zhàn)略更新后的產(chǎn)物，京東工業(yè)承擔(dān)的是將整個(gè)集團(tuán)的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)放大的重任。

倘若此次港股上市成功，京東工業(yè)必將為京東集團(tuán)的供應(yīng)鏈體系帶來(lái)更大助益。

話(huà)說(shuō)回來(lái)，京東一直都有在推動(dòng)旗下公司上市，除了京東工業(yè)，京東科技和京東產(chǎn)發(fā)也在擬上市。

就拿京東旗下已上市的公司來(lái)說(shuō)，無(wú)論是深耕干線(xiàn)物流的德邦股份，還是專(zhuān)注于在線(xiàn)醫(yī)療、健康產(chǎn)品銷(xiāo)售的京東健康，或者是主打提供倉(cāng)儲(chǔ)、配送服務(wù)的京東物流，都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

財(cái)報(bào)顯示，京東物流去年全年?duì)I收1828億元，同比增長(zhǎng)9.7%；全年經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)高達(dá)79億元，同比增長(zhǎng)186.8%，營(yíng)收、增速、凈利潤(rùn)等多項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)都超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。

圖源：京東物流

京東健康方面，在2024年實(shí)現(xiàn)總收入達(dá)582億元，同比增長(zhǎng)8.6%；在非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則指標(biāo)下，凈利潤(rùn)達(dá)47.92億元，同比增長(zhǎng)15.9%，表現(xiàn)十分亮眼。

再看德邦股份，依據(jù)2024年業(yè)績(jī)快報(bào)，2024年1-12月公司營(yíng)業(yè)總收入為403.79億元，較上年同期增長(zhǎng)11.30%，凈利潤(rùn)為8.61億元，較上年同期增長(zhǎng)15.41%。

對(duì)京東而言，旗下上市公司交出一份好成績(jī)，意味著集團(tuán)可以更專(zhuān)注地開(kāi)展核心業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升生產(chǎn)效率和管理水平。同時(shí)，在電商增速放緩時(shí)，也能避免核心業(yè)務(wù)波動(dòng)影響整體，維持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

結(jié)合此前京東的一系列動(dòng)作，如進(jìn)軍外賣(mài)市場(chǎng)、上線(xiàn)打車(chē)業(yè)務(wù)來(lái)看，京東也在探索各細(xì)分板塊的多元化路徑，積極開(kāi)辟不同的發(fā)展道路。

對(duì)京東來(lái)說(shuō)，當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)格局風(fēng)云變幻，穩(wěn)固自身地位、滿(mǎn)足消費(fèi)者日益多元的需求、持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界、探尋新的增長(zhǎng)點(diǎn)，乃是重中之重。

為了實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，京東需廣布新枝，尋求更多發(fā)展可能。

無(wú)路可退，大廠(chǎng)不得不變

縱觀電商行業(yè)，不難發(fā)現(xiàn)，越來(lái)越多大廠(chǎng)開(kāi)始選擇拆分上市或進(jìn)行多地上市。

2023年3月，阿里巴巴做出重大決策，將集團(tuán)業(yè)務(wù)分拆為六大業(yè)務(wù)集團(tuán)，且每個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)均計(jì)劃獨(dú)立上市。

此消息一出，瞬間引發(fā)廣泛關(guān)注。

阿里之所以會(huì)這么做？按照阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人、董事會(huì)主席蔡崇信的解釋?zhuān)淠康脑谟趯?shí)現(xiàn)公司的精簡(jiǎn)高效運(yùn)營(yíng)。

蔡崇信表示，“阿里不是被劃分成六個(gè)不同的業(yè)務(wù)部門(mén)，而是只有兩個(gè)核心業(yè)務(wù)——電子商務(wù)和云計(jì)算；這簡(jiǎn)化了一切和我們的溝通，以便更快地行動(dòng)”。

而除了分拆上市，阿里也在嘗試雙重上市。2024年8月28日，阿里巴巴正式在香港完成雙重主要上市，于紐交所之外，又在香港資本市場(chǎng)站穩(wěn)了腳跟。

而這與京東推動(dòng)旗下公司陸續(xù)上市，其實(shí)有著異曲同工之妙。

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)來(lái)說(shuō)，拆分上市也好，多重上市也罷，都是為了優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，提高運(yùn)營(yíng)效率，促進(jìn)集團(tuán)的快速發(fā)展。

表面上看，這是在做加法，但實(shí)際上，這是在做減法。

在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三十年的高速發(fā)展進(jìn)程中，各個(gè)大廠(chǎng)的業(yè)務(wù)版圖像滾雪球般越滾越大，涉及的領(lǐng)域愈發(fā)廣泛，這種多元化在帶來(lái)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，也讓大廠(chǎng)身上的包袱越來(lái)越重。

在布局電商之余，阿里、京東等大廠(chǎng)也將目光投向了其他業(yè)務(wù)板塊，這一布局雖拓寬了業(yè)務(wù)邊界，卻致使管理成本陡然激增、資源過(guò)度分散等難題接踵而來(lái)，嚴(yán)重阻礙了他們的可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程。

為了打破這一困局，大廠(chǎng)唯有選擇背水一戰(zhàn)，果斷卸下冗余負(fù)擔(dān)，將精力集中于核心業(yè)務(wù)，才能謀求更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

可以預(yù)見(jiàn)，接下來(lái)，會(huì)有越來(lái)越多大廠(chǎng)效仿阿里、京東的做法，進(jìn)行拆分上市或多地上市，這一舉措極有可能演變?yōu)樾袠I(yè)發(fā)展的主流趨勢(shì)。

作者 | 李響