溫州一高新企業(yè)上市受阻！

出品 | 張通社

圖源 | 網(wǎng)絡(luò)

4月2日，張通社團(tuán)隊(duì)獲悉，浙江長(zhǎng)城攪拌設(shè)備股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：長(zhǎng)城攪拌）創(chuàng)業(yè)板IPO中止。

長(zhǎng)城攪拌1993年成立于浙江溫州，公司是一家專(zhuān)業(yè)從事攪拌設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為攪拌設(shè)備。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于化工、新能源、生物工程、環(huán)保、食品飲料、冶金礦業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。目前，公司已有近400名員工。

同時(shí)，公司在2023年獲國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)稱(chēng)號(hào)、2024年獲國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”稱(chēng)號(hào)。

招股書(shū)顯示，長(zhǎng)城攪拌本次擬發(fā)行股票不超過(guò)4500萬(wàn)股，擬募資4.5億元，募資資金計(jì)劃投資于以下項(xiàng)目：

圖片來(lái)源：招股書(shū)

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年期間，長(zhǎng)城攪拌的營(yíng)業(yè)收入分別是2.87億元、4億元、5.51億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為5908.93萬(wàn)元、7353.23萬(wàn)元、9868.36萬(wàn)元。公司經(jīng)營(yíng)成果保持了較好的發(fā)展趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)總體保持增長(zhǎng)。

圖片來(lái)源：招股書(shū)

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為攪拌設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品應(yīng)用于化工、新能源、生物工程、環(huán)保、食品飲料、冶金礦業(yè)等下游行業(yè)。2020年至2022年，長(zhǎng)城攪拌的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例都在97%以上，分別為2.79億元、3.9億元、5.38億元。

圖片來(lái)源：招股書(shū)

可見(jiàn)，2021年、2022年，長(zhǎng)城攪拌主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比均為增加1.3億元左右。尤其是核心產(chǎn)品通用立式攪拌設(shè)備實(shí)現(xiàn)的收入，從2020年度的22544.23萬(wàn)元直接上升為2022年度的43837.58萬(wàn)元，增長(zhǎng)率高達(dá)100%左右。同時(shí)，通用立式攪拌設(shè)備的收入占比超過(guò)80%，其余三類(lèi)基本為陪襯般存在。這不僅使公司的營(yíng)收令人存疑，而且公司的主業(yè)亦可能存在過(guò)于單薄的問(wèn)題。

因此初步判斷，長(zhǎng)城攪拌營(yíng)業(yè)收入整體真實(shí)性可能待考。

所有上市或者準(zhǔn)備上市的企業(yè)，其營(yíng)收的數(shù)據(jù)均為核心數(shù)據(jù)中的核心。

但長(zhǎng)城攪拌在營(yíng)業(yè)收入的直、間接數(shù)據(jù)上，就表現(xiàn)出多項(xiàng)規(guī)律性變化情況，具體如下表所示：

長(zhǎng)城攪拌最核心數(shù)據(jù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入首先表現(xiàn)出規(guī)律變化情形，其次為核心產(chǎn)品通用立式攪拌設(shè)備收入，也同樣表現(xiàn)出數(shù)據(jù)規(guī)律性變化情形，再其次為分地區(qū)的直接收入數(shù)據(jù)，以及分行業(yè)、分地區(qū)、分產(chǎn)品的收入占比數(shù)據(jù)出現(xiàn)規(guī)律性變化情況，且長(zhǎng)城攪拌招股書(shū)中涉及兩類(lèi)四種產(chǎn)品中的核心類(lèi)收入全部涉及數(shù)據(jù)規(guī)律性變化情形，沒(méi)有例外。

同時(shí)，長(zhǎng)城攪拌披露的盈利、成本類(lèi)數(shù)據(jù)也同樣存在規(guī)律性變化的情況，如下表所示：

在盈利、成本類(lèi)存在12項(xiàng)數(shù)據(jù)規(guī)律性變化中，其中核心產(chǎn)品通用立式攪拌設(shè)備毛利率及成本兩項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)的規(guī)律性變化需要我們注意，結(jié)合該通用立式攪拌設(shè)備收入也表現(xiàn)出規(guī)律性變化，也即長(zhǎng)城攪拌核心產(chǎn)品收入、成本、毛利率全鏈條數(shù)據(jù)規(guī)律性變化，長(zhǎng)城攪拌的核心產(chǎn)品真實(shí)盈利能力也就嚴(yán)重存疑。

此外，直接材料及制造費(fèi)用兩大項(xiàng)成本數(shù)據(jù)規(guī)律性變化，也可能表明長(zhǎng)城攪拌成本數(shù)據(jù)的真實(shí)性整體不容樂(lè)觀，此也與長(zhǎng)城攪拌的真實(shí)盈利能力直接相關(guān)。當(dāng)然與成本數(shù)據(jù)真實(shí)性對(duì)應(yīng)的是，長(zhǎng)城攪拌資產(chǎn)負(fù)債表中的存貨數(shù)據(jù)也同樣表現(xiàn)出規(guī)律性變化情況。

長(zhǎng)城攪拌涉及其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)類(lèi)數(shù)據(jù)規(guī)律性變化共計(jì)82項(xiàng)，其中涉損益類(lèi)23項(xiàng)，資產(chǎn)負(fù)債類(lèi)38項(xiàng)，現(xiàn)金流量類(lèi)13項(xiàng)，指標(biāo)類(lèi)8項(xiàng)。從該統(tǒng)計(jì)結(jié)果結(jié)合上文收入、成本及盈利類(lèi)數(shù)據(jù)情況不難發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)城攪拌損益類(lèi)涉及項(xiàng)最多，而此應(yīng)該與上文所述長(zhǎng)城攪拌的營(yíng)業(yè)收入及盈利真實(shí)性存疑問(wèn)題相關(guān)。其次為資產(chǎn)負(fù)債類(lèi)涉及項(xiàng)數(shù)，該情況則可能說(shuō)明長(zhǎng)城攪拌財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)過(guò)“整體籌劃”的可能性高。

此外令人相當(dāng)意外的是，長(zhǎng)城攪拌現(xiàn)金流量表類(lèi)出現(xiàn)高達(dá)13項(xiàng)數(shù)據(jù)規(guī)律性變化，此種情況相當(dāng)少見(jiàn)，因?yàn)楝F(xiàn)金流量表中本來(lái)項(xiàng)目就不多，長(zhǎng)城攪拌出現(xiàn)此種情況與報(bào)告期內(nèi)累計(jì)現(xiàn)金分紅近1.50億元直接轉(zhuǎn)入表外可能相關(guān)。上述規(guī)律性數(shù)據(jù)主要來(lái)自長(zhǎng)城攪拌涉招股書(shū)的會(huì)計(jì)三張表，甚至不夸張地說(shuō)，長(zhǎng)城攪拌整套會(huì)計(jì)報(bào)表幾乎全部由規(guī)律性變化的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)成，長(zhǎng)城攪拌會(huì)計(jì)報(bào)表的可靠性也可能低下。

本次，長(zhǎng)城攪拌上市中止，是因?yàn)殚L(zhǎng)城攪拌IPO申請(qǐng)文件中記錄的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，需要補(bǔ)充提交。

但長(zhǎng)城攪拌于2023年9月即通過(guò)深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委通過(guò)，時(shí)隔1年多仍未向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)。

直至近日，財(cái)務(wù)資料過(guò)有效期被上市中止，是否與上述問(wèn)題有關(guān)，我們后續(xù)將持續(xù)關(guān)注。

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