原創 劉曉博

特朗普今天凌晨公布的“對等關稅”，引發了全球金融市場的劇烈震動。

現在，無論是股市、匯市、債市、大宗商品市場，都出現了劇烈波動。

美元、原油、白銀等，出現了罕見的暴跌。

現看美元：

下圖是美元指數的最新走勢，年初還在109點到110點徘徊，如今快要跌破101點了。今天創今年以來最大單日跌幅。

美元對歐元匯率大跌：

美元對日元匯率跳水：

美元對英鎊也跳水：

今天凌晨，特朗普的對等關稅剛剛宣布的時候，人民幣對美元的離岸匯率一度貶值到了7.34附近。隨著美元突然“崩潰”，人民幣對美元離岸匯率又反彈到了7.29附近。

美元宣布對全球加稅，各國貨幣理應對美元貶值，美元應該變強，怎么就崩潰了？

這是因為，市場擔憂美國經濟陷入衰退，甚至可能出現滯脹——GDP增速大幅放緩，但通脹卻上升，降息被迫推遲。

總之，可能出現最壞的狀況。在這種情況下市場看淡美元，造成了美元匯率大跌。

下圖是今晚8點半左右的全球主要大宗商品價格，除了天然氣之外，都在下跌。

原油、白銀跌得最慘。

下圖是紐約原油期貨的走勢，大跌了7.2%左右，創了今年以來最大單日跌幅。

原油價格為何暴跌？

也是擔心關稅大戰引發全球經濟衰退，讓原油需求量下降。

就連避險神器——黃金，也出現了2.3%的跌幅，目前報每盎司3094美元。

黃金的小跟班——白銀，跌幅就更大，超過了7%。

其他大宗商品下跌的原因也都是：市場擔心全球經濟陷入衰退，所以拋盤增加。

在這種情況下，避險資金開始涌入債市。今天中金所上市的國債期貨，都普遍出現了向上跳漲的走勢。

比如“十年期國債”的主要品種：

國債期貨跳漲，包含兩重含義：第一，部分資金流出了股市，到債市避險；第二，大家認為中國央行“擇機降準降息”的“機會”來了！

我也認為，4月央行或許會在“降準”或“降息”中二選一。

到了這個時候（特朗普打出了關鍵牌，市場壓力增大），中國降息就沒有必要等美聯儲降息，可以提前了。人民幣匯率適度貶值也沒有問題了，不用在意特朗普的態度了。

下圖是美國今天凌晨宣布的對等關稅，亞太部分的列表。

美國對進口自英國、巴西的商品均征收10%的關稅；對歐盟商品征收20%的關稅。對中國臺灣地區征收32%的對等關稅。

對符合美加墨貿易協議“美國-墨西哥-加拿大協定”（USMCA）的商品將可以得到對等關稅的豁免。

特朗普的對等關稅稅率是如何計算出來的？據他自己解釋，這里面考慮了實際關稅水平，以及非關稅壁壘、匯率和逆差等情況。

特朗普的神奇計算公式，今天還是被曝光了。看似復雜、科學的公式，事實上被他簡化為簡單粗暴的：

（美國對某一經濟體的貿易逆差÷美國從該經濟體的進口額）×100%÷2

以日本為例，2024年美國從日本進口的商品總額約為1482億美元，對日貿易逆差為685億美元。將美對日貿易逆差除以其進口總額，得出的數字為46.2%。打個對折，美國對日本征收的“對等關稅”就是24%。

中國2024年對美國出口了5246.56億美元的商品，進口了1636.24億美元的商品，美國對華的逆差是3610億美元。按照上述公式，對中國加征34%的對等關稅。

不過，這34%的稅是新增的。再加上特朗普此前宣布的兩個10%（或者理解為特朗普上臺前美國對華的平均關稅是接近20%），所以美國財政部表示，對華的最新關稅水平是54%。

至于其他國家、地區此次被加稅之后的實際關稅，還有待進一步核實，因為特朗普的數學是外星人教的，你不能按照正常思維方式去理解。

此次對等關稅，哪些國家和地區受影響最大？

表面上看好像是中國，因為累計54%的稅率非常高，接近了特朗普上臺前揚言的60%的稅率。

但其實對東南亞、日韓和中國臺灣來說，影響更大。因為此前，這些地方都認為自己跟美國關系不錯，應該不會被針對。

新稅率公布后，他們都有點傻。

比如越南股指暴跌了7%左右，把今年以來的漲幅都吃掉了！

日本股市已經連跌了好幾天，今天日經指數又大跌了2.77%。

下圖是中國臺灣股指的走勢，最近1個月已經跌得爹媽不認了。

美國對越南要征收46%的對等關稅，對泰國是36%，對印尼是32%，對馬來西亞是24%，對印度是26%。

這些國家或地區，本來是美國扶持用來跟中國競爭世界工廠地位的，現在都被特朗普狠狠打壓了，讓眾多跨國公司欲哭無淚。

比如蘋果的股價，在4月3日盤前交易中大跌了超過7%。蘋果在東南亞、南亞耗費巨資建設了新的工廠和產業鏈。但現在特朗普一翻臉，一切都白費了，除非蘋果回到美國本土建廠。

為什么今天上證指數反而跌幅不大，就是因為特朗普對南亞、東南亞的打壓，對中國反而是利好，在一定程度上對沖了54%的關稅稅率。

但中國今年的出口，仍然面臨著很大不不確定性。畢竟，美國是中國最大的單一貿易伙伴，當我們說美國是我們第三大貿易伙伴的時候，是把歐盟、東盟都看成了一個經濟體。美國還是中國最大的貿易順差來源地。

現在，特朗普拋出了“勝負手”，我們需要認真應對。

第一，還是要美國談判，盡快達成新的貿易協定，避免事態進一步惡化。

第二，加大國內逆周期調控力度，尤其是加大刺激消費的力度。我的建議是搞全民消費券，今年每人發2000元的消費券，可以無條件直接使用（不用搭配現金使用）。如果效果還不佳，明年再每人發2000元，直到見效。資金來源是特別國債。

另外，今天還有一個大消息：國際三大評級機構之一的惠譽發布報告，決定將中國主權信用評級“A+”調降至“A”，對此中方表示遺憾和不認可。

在我發稿時，美股已經開盤，三大股指都出現了顯著下跌：