出品 | 創業最前線

作者 | 孟祥娜

編輯 | 胡芳潔

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

近日，在A股市場一向低調穩健的濟民健康，竟上演了一出堪比懸疑大片的“劇集”。

3月26日，濟民健康發布公告稱，公司副總裁何清紅及其團隊成員于2023年3月私刻了公司及其子公司的印章，并在銷售過程中，冒用公司名義用假章與經銷商簽署《補充協議》。

何清紅這位拿著百萬年薪、履歷光鮮的職場精英，在過去兩年間，憑借一手“私刻公章”的操作，涉及銷售額高達1.17億元，如今她已被公司解聘且被警方立案偵查。

令人震驚的是，整整兩年，公司對此事毫不知情，直到律師函送達，這個隱藏在暗處的秘密才被揭開。

公司內部高層竟做出如此行徑，這背后究竟隱藏著怎樣不為人知的秘密？是業績壓力下的鋌而走險，還是另有隱情？濟民健康將如何應對這場信任危機？

1、醫療器械外銷量下滑，國內市場成發展重心

回顧公司發展歷程，濟民健康創立于1996年，是一家現代化制藥企業，作為國家高新技術企業，在浙江省醫藥行業有著重要地位。2015年2月，公司在上海證券交易所掛牌上市，業務涵蓋醫療健康服務、醫療器械和大輸液三大板塊。

但在上市之初，公司的主營業務為大輸液（一種把藥液通過靜脈直接輸入到血液中的治療方法）產品和注射穿刺器械的研發、生產和銷售。

2011年至2013年，大輸液給公司帶來4億元至5億元營收，占全年營收的八成左右，醫療器械業務營收在1億元左右，占比還不到兩成。

但隨著國家醫療改革政策的深入，受醫保控費、帶量采購和限輸限抗令（指為了應對抗生素耐藥性和醫療安全的問題，限制門診輸液、限制抗生素使用的相關政策）的影響，大輸液行業市場空間呈逐漸縮小的態勢，消費量逐步下滑。2020年之后，公司大輸液板塊營收降至3億元以下。

為了降低對大輸液業務的依賴，實現可持續發展，濟民健康確立了“大健康” 發展戰略，向醫療服務和醫療器械領域轉型。2022年是其轉型進程中的關鍵節點，醫療器械作為重點發展方向之一。

然而，這一年，公司醫療器械業務板塊營收下滑明顯，僅3.43億元，較前一年減少了2.48億元。其中，國外業務收入同比下滑47%。從外部環境來看，受國外去庫存等因素影響，公司安全注射器外銷數量大幅減少，其外銷受挫直接拖累了醫療器械業務整體營收。

此時，濟民健康將發展重心轉向國內市場，著力拓展本土業務。其核心產品安全注射器（針）與預充式導管沖洗器，剛剛獲批于國內上市，被寄予了厚望。

（圖 / 公司2022年財報）

值得注意的是，被寄予厚望的安全注射器（針）與預充式導管沖洗器產品，并非濟民健康自研，而是通過美國RTI公司授權，獲得了其在中國市場的生產銷售權。

濟民健康的全資子公司聚民生物，自2004年起便是美國RTI公司安全注射器（針）的唯一貼牌生產商。RTI公司1994年成立，專注醫療器械及耗材的生產與銷售，主要客戶涵蓋美國政府、各類醫療保健機構，還是聯合國兒童基金會的供應商之一。

2018年，聚民生物看好國內市場前景，成功從美國RTI公司獲取安全注射器和安全注射針在國內的生產銷售授權。這意味著聚民生物不僅為RTI公司貼牌生產，還成為該產品在中國的生產商和銷售商。

2021年，聚民生物取得中國國家藥品監督管理局頒發的《醫療器械注冊證》，安全注射器（針）產品得以進入國內市場銷售。2021年9月，預充式導管沖洗器產品也取得了注冊證。濟民健康隨即啟動了年產2.5億支預充式導管沖洗器建設項目。

2022年，公司正式開展安全注射器和預充式導管沖洗器在國內市場的推廣銷售工作。正是在這一年，何清紅加入濟民健康，這為之后的故事埋下了伏筆。

2、副總裁帶團隊偽造公章，為提升業績？

2022年2月，何清紅加入濟民健康，任副總裁，主要負責預充式導管沖洗器及安全注射器國內市場的營銷工作。

從履歷來看，1980年出生的何清紅有著豐富的銷售經驗，堪稱職場“精英”。她曾就職于多家知名醫療企業，曾在美國BD公司（世界上最大的醫療技術及醫療設備公司之一）歷任高級地區銷售經理、高級大區銷售經理；在德國貝朗公司擔任南區及西區高級銷售總監；后于浙江瑞華康源科技有限公司出任全國高級銷售總監。

在她加入公司后，公司也給予了她相對較高的薪酬。2022年、2023年，何清紅年薪分別為66.2萬元、144.64萬元。2023年的年薪甚至高于濟民健康董事長李麗莎（年薪82.36萬元）、總裁田云飛（93.8萬元）。

當然，何清紅加入后，她帶領團隊在國內市場推廣上取得了一定成效。整體來看，2023年，預充式導管沖洗器銷售3568.08萬支，同比增長807%；在安全注射器領域，2023年國內銷售實現快速增長，達到3601萬支，同比增幅高達243.66%。

2023年和2024年，何清紅團隊合計實現銷售額約1.17億元。但今年3月26日，濟民健康的一則公告，徹底打碎了這一業績增長的“假象”。

公告指出，公司副總裁何清紅及其團隊成員，在2023年3月私刻公司及其子公司（聚民生物科技有限公司、浙江濟民堂醫藥貿易有限公司）的印章。在后續的銷售過程中，冒用公司名義，用假章與經銷商簽署《補充協議》。

補充協議中約定，若經銷商在特定的期限內，如3個月或者6個月，未能將產品成功銷售出去，且產品不影響二次銷售，那么經銷商有權將產品退回公司，同時，公司還需給予經銷商所退回產品采購金額10%的資金占用補償。

而公司的實際銷售模式為先款后貨，買斷式銷售，非貨物質量問題概不退貨。

令人匪夷所思的是，整整兩年時間，公司對此事毫無察覺，直到近期，公司陸續收到部分經銷商發送的律師函。律師函中稱，除了與公司簽署的《經銷協議》外，還存在一份《補充協議》，并要求公司按照《補充協議》的約定履行退貨退款義務，同時支付貨款資金占用補償。

收到律師函后，公司立即啟動調查，這才揭開了隱藏在暗處的秘密。

2025年3月24日，在取得初步證據后，濟民健康向臺州市公安局黃巖分局報案。3月25日，何清紅被警方帶走。3月26日，公司收到臺州市公安局黃巖分局出具的《立案告知書》，分局認為“何清紅等人偽造公司印章”一案，符合刑事立案標準，正式對該案立案偵查。

（圖 / 濟民健康公告）

如今，何清紅已被公司解聘，但濟民健康仍面臨著諸多難題。

截至3月26日公告發布時，公司尚未掌握經銷商當前的庫存規模，對于經銷商尚未實現終端銷售的庫存，公司或存在被經銷商起訴、要求按照《補充協議》退貨退款并支付資金占用補償的風險。

對于公司的賠償問題，上海國獅律師事務所于婷婷律師向「界面新聞·創業最前線」表示，冒用公司名義使用假公章簽署合同的行為，在民事法律行為上屬于無權代理。依據《民法典第一百七十一條》行為人沒有代理權、超越代理權或者代理權終止后，仍然實施代理行為，未經被代理人追認的，對被代理人不發生效力。

她表示，副總裁何清紅的冒用公司名義用假章的代理行為，被代理人公司并未追認認可，該代理行為無效。與經銷商簽署的《補充協議》無效。

而對于經銷商而言，其在與副總裁何清紅團隊簽署《補充協議》期間，能夠證明其主觀善意且無過失地相信行為人有代理權，可主張構成表見代理。如經銷商因簽署《補充協議》造成損失，可向副總裁何清紅追償。

但據界面新聞報道，有律師依《民法典》規定判斷，若濟民健康副總裁何清紅此前代表公司簽過協議，讓經銷商有理由相信其有簽約權，即便《補充協議》用了偽造印章，協議依然有效，各方需依約履行。若此情況屬實，濟民健康就得給經銷商全額退款，并補償10%資金占用費。

這場由私刻公章引發的風波，暴露出公司在內控方面存在嚴重問題，給濟民健康帶來的沖擊，或許才剛剛開始。

于婷婷認為，濟民健康投資者在2023年7月25日至2025年3月26日買入公司股票，且在2025年3月26日仍持有，可以申請民事賠償。

3、拓展醫療服務遇阻，加重財務負擔

在內憂外患下，近年來，濟民健康的業績并不穩定。

2023年，公司營收8.9億元，雖然較2022年增長了6.84%，但與2021年同期的10.98億元相比，仍有差距。公司更是出現了上市以來首次虧損，凈虧損6548萬元。根據2024年業績預告，公司凈虧損1000萬元至1500萬元。

在業績承壓下，公司此前制定的員工股權激勵計劃也被迫取消。2023年6月9日，公司以11.99元/份的行權價格向41名激勵對象授予269萬份股票期權。

2024年4月，公司終止實施2023年股票期權激勵計劃。原因主要是公司股價出現大幅波動，股票價格與股票期權的行權價格出現倒掛，且市場環境變化導致預計達成激勵計劃行權期業績考核目標的難度較大。

為增加業務收入來源，在拓展醫療器械業務的同時，濟民健康也在向醫療服務領域積極開疆拓土。自2015年起，一系列的并購與自建動作頻繁展開。先是以零成本收購海南博鰲中整國際醫學抗衰老中心有限公司51%股權，并增資5100萬元，打造出海南濟民博鰲國際醫院有限公司。

（圖 / 博鰲國際醫院官網）

隨后，公司陸續將湖北鄂州二醫院、陜西白水濟民醫院、山東鄆城新友誼醫院納入麾下，同時自建鄂州城南院區（鄂州二醫院新院區）。

但后續，公司又將陜西白水濟民醫院、山東鄆城新友誼醫院進行了處置。截至目前，公司旗下僅留存博鰲國際醫院、鄂州城南醫院以及鄂州二醫院這三家醫療機構。

2023年，公司醫療服務收入攀升至3.56億元，營收占比躍升至39.92%，較2022年的26%實現了大幅增長，且毛利潤率達到了44.26%，顯示出醫療服務板塊的潛在盈利能力。

然而，看似向好的發展態勢背后，卻隱藏著諸多問題。濟民健康當初與鄂州二醫院、白水濟民醫院、鄆城新友誼醫院簽訂對賭協議，在對賭期結束后均以失敗告終。

以收購鄂州二醫院為例，2016年12月，公司以2.08億元的價格收購了尼爾邁特持有的鄂州二醫院80%股權，同時公司向其增資1.36億元。因高溢價收購，公司確定了1.5億元的商譽值。

鄂州二醫院在2016年12月被收購時，承諾2017-2019年扣非凈利潤分別不低于2300萬元、2645萬元、2843萬元，可后來實際業績遠低于承諾值。

業績不達標，直接致使濟民健康在2018年、2021年和2023年分別計提了高達7084萬元、1308.7萬元和2233.54萬元的商譽減值準備，對公司凈利潤造成了嚴重負面影響。

為了挽回損失，濟民健康依據協議，要求原股東尼爾邁特履行補償義務，包括以其持有的鄂州二醫院20%股權及現金7553.67萬元補償并支付逾期利息。通過法院裁定以物抵債，公司取得了尼爾邁特持有的鄂州二醫院20%的股權，但尼爾邁特暫無可供執行的其他財產，現金補償款能否執行具有不確定性。

白水濟民醫院、鄆城新友誼醫院的情況也是如此，均未完成收購時的業績承諾，導致公司股權回購款回收困難、計提減值準備等，影響了公司的財務狀況。

醫療器械業務領域，濟民健康正深陷市場競爭泥沼，艱難突圍。與此同時，假公章事件如同一面鏡子，無情地映照出公司內部管理體系的諸多漏洞，暴露出管理流程不規范、監督機制缺失等深層次問題。

在經歷業績波動與業務困境后，濟民健康正站在一個關鍵的轉折點上。未來，濟民健康能否化解當前面臨的內憂外患，逐步實現業績的穩定增長與業務的成功轉型，「界面新聞·創業最前線」將長期關注。

*注：文中題圖來自攝圖網，基于VRF協議。