導(dǎo)讀：在降費(fèi)浪潮的沖擊下，華夏基金盈利壓力巨大。

在2024年的公募基金行業(yè)成績(jī)單中，華夏基金交出了一份頗為亮眼的答卷。據(jù)中信證券發(fā)布的控股子公司華夏基金2024年度業(yè)績(jī)顯示，截至2024年12月31日，華夏基金總資產(chǎn)達(dá)到202.34億元，總負(fù)債63.02億元。在營(yíng)收和利潤(rùn)方面，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.31億元，同比增長(zhǎng)9.61%；凈利潤(rùn)21.58億元，同比增長(zhǎng)7.20%。

華夏基金2024年的財(cái)報(bào)雖然顯示其重回增長(zhǎng)軌道，但背后卻隱藏著諸多發(fā)展困局。指數(shù)化投資領(lǐng)域的激烈競(jìng)爭(zhēng)、主動(dòng)產(chǎn)品表現(xiàn)不佳、基金經(jīng)理人事變動(dòng)頻繁，如何突破重重困境，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，成為擺在華夏基金面前亟待解決的難題。

光鮮數(shù)據(jù)下的隱憂

在營(yíng)收和利潤(rùn)方面，華夏基金成績(jī)斐然。從管理規(guī)模來(lái)看，母公司管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2.46萬(wàn)億元，較2023年末的1.82萬(wàn)億元增長(zhǎng)35.16%，創(chuàng)下成立以來(lái)的歷史新高。

初看這些數(shù)據(jù)，華夏基金似乎正以一種昂揚(yáng)的姿態(tài)重回增長(zhǎng)軌道。然而，當(dāng)我們深入剖析這份財(cái)報(bào)，將業(yè)績(jī)按上下半年進(jìn)行拆分時(shí)，問(wèn)題便接踵而至。

2024年下半年，華夏基金營(yíng)業(yè)收入較上半年增長(zhǎng)18.89%，呈現(xiàn)出迅猛的上升態(tài)勢(shì)，然而凈利潤(rùn)和綜合收益的同期增幅僅3.20%和4.02%，典型的“增收難增利”情況躍然紙上。

這背后的原因值得我們深入探究。一般來(lái)說(shuō)，基金規(guī)模擴(kuò)張往往會(huì)帶來(lái)利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)，畢竟管理費(fèi)等收入會(huì)隨著規(guī)模擴(kuò)大而增加。但在華夏基金2024年下半年的情況中，股票型基金規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，卻未能帶動(dòng)利潤(rùn)相應(yīng)提升。很可能是因?yàn)樵谝?guī)模增長(zhǎng)的過(guò)程中，運(yùn)營(yíng)成本大幅增加，消耗了大量的利潤(rùn)空間。

2024年，基金行業(yè)迎來(lái)了一場(chǎng)慘烈的ETF發(fā)行大戰(zhàn)，各大頭部公募紛紛砸錢“虧本賺吆喝”，這無(wú)疑增加了華夏基金在ETF業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)壓力。ETF市場(chǎng)，這個(gè)曾經(jīng)被視為藍(lán)海的領(lǐng)域，如今已變得紅海一片。眾多基金公司紛紛涌入，試圖在這片市場(chǎng)中分得一杯羹。

華泰柏瑞基金、南方基金、嘉實(shí)基金等頭部基金公司，都在不斷推出新的ETF產(chǎn)品，加大市場(chǎng)推廣力度。華夏基金雖然在ETF領(lǐng)域曾占據(jù)龍頭地位，但如今這一優(yōu)勢(shì)正受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

截至2024年末，華夏基金的ETF規(guī)模為6706.48億元，易方達(dá)基金緊隨其后，規(guī)模達(dá)到6131.84億元。從規(guī)模增量來(lái)看，2024年易方達(dá)基金的ETF規(guī)模增量高達(dá)3294.43億元，超過(guò)華夏基金，成為規(guī)模增量第一的基金公司。兩者之間的差距正逐漸縮小，ETF王座的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入了白熱化階段。

在這場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，華夏基金還面臨著降費(fèi)浪潮的沖擊。2024年，華夏基金多次公告調(diào)低旗下基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率。華夏上證50ETF、華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF、華夏滬深300ETF等千億級(jí)規(guī)模產(chǎn)品的管理費(fèi)年費(fèi)率從0.50%降至0.15%，托管費(fèi)年費(fèi)率從0.1%降至0.05%，降幅分別高達(dá)70%和50%。

這些降費(fèi)舉措雖然有助于吸引投資者，但也大幅壓縮了基金公司的利潤(rùn)空間，讓華夏基金在盈利方面承受著巨大的壓力。

主動(dòng)權(quán)益投資，業(yè)績(jī)低迷的困境

華夏基金2024年主動(dòng)產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，成為其發(fā)展的一大困境。2024年，華夏基金主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品（包括偏股混合型、靈活配置混合型、積極投資股票型基金）總規(guī)模超1300億，占其公募基金管理總規(guī)模的7.3%。其中，華夏基金主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品2024年合計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)33.79億，在行業(yè)排名中位列第9，落后于南方基金（90.42億）、興證全球基金（80.04億）等頭部機(jī)構(gòu)。

以華夏新興消費(fèi)混合為例，該基金自2018年成立以來(lái)，業(yè)績(jī)持續(xù)低迷。截至2025年1月末，該基金規(guī)模為12.39億元。2024年10月-12月三個(gè)月內(nèi)，華夏新興消費(fèi)混合A利潤(rùn)虧損4549.9萬(wàn)元、華夏新興消費(fèi)混合C虧損2759.7萬(wàn)元，合計(jì)虧損7309.6萬(wàn)元。

截至2024年末，華夏新興消費(fèi)混合A、C的過(guò)去三年凈值增長(zhǎng)率分別為-29.98%、-31.06%，在同類產(chǎn)品中排名墊底。這一現(xiàn)象折射出華夏基金在主動(dòng)權(quán)益投資領(lǐng)域的整體困境。

而在華夏基金的眾多產(chǎn)品中，養(yǎng)老基金的表現(xiàn)尤其令人擔(dān)憂。以華夏養(yǎng)老2055五年持有混合為例，截至2025年2月27日，該基金的最新凈值僅為0.6933，相比1元的面值，跌幅高達(dá)30%。這只產(chǎn)品成立于2021年5月18日，距離2026年5月結(jié)束第一個(gè)五年封閉期越來(lái)越近，可如今深陷虧損泥潭，回本之路遙遙無(wú)期。

華夏福澤養(yǎng)老目標(biāo)2035三年持有混合、華夏福源養(yǎng)老目標(biāo)2045三年持有混合、華夏安盈穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合、華夏均衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有混合等，多個(gè)產(chǎn)品凈值均低于1元，投資者面臨巨大損失。

基金經(jīng)理變動(dòng)，影響投資者信心

2024年，華夏基金的基金經(jīng)理人事變動(dòng)屢次成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。2024年12月，“華夏復(fù)興混合”“華夏科技創(chuàng)新混合”兩只產(chǎn)品同日公告，基金經(jīng)理周克平卸任，卸任前管理的基金損超40%。截至2025年2月初，周克平仍在任管理3只基金。同年7月，當(dāng)時(shí)管理百億元體量的“能源一哥”鄭澤鴻卸任了全部4只基金的基金經(jīng)理職務(wù)。

這樣“清倉(cāng)式卸任”的行為在當(dāng)時(shí)引發(fā)矚目。卸任之際，在此前他管理的“華夏能源革新股票”基金討論區(qū)，有基民對(duì)鄭澤鴻的掌舵表現(xiàn)不滿意，對(duì)此華夏基金留言“我們理解您對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的失望，基金經(jīng)理的調(diào)整是因?yàn)楣ぷ髟颉薄?/p>

華夏基金旗下被動(dòng)產(chǎn)品的基金經(jīng)理也出現(xiàn)了人事調(diào)整。2024年11月，華夏基金“ETF一哥”張弘弢卸任在管的7只產(chǎn)品，其中包括“華夏上證50ETF”等千億元規(guī)模的產(chǎn)品?；鹫贫嫒说淖兓?，本身并非直接的利好或利空信號(hào)。但對(duì)于那些以長(zhǎng)期價(jià)值為導(dǎo)向、崇尚穩(wěn)定策略的基金公司來(lái)說(shuō)，頻繁的調(diào)將換帥與樹(shù)立投資者信心之間，想要兩全其美并不容易。

此外，過(guò)去幾年里，華夏基金先后被曝多起“老鼠倉(cāng)事件”。2023年11月河北證監(jiān)局披露的“夏云龍案”、伙同其父親交易并雙雙被判的“童汀案”、跑路又回國(guó)后終在2014年被抓獲的“羅澤萍案”等，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)內(nèi)部管理漏洞的擔(dān)憂。

2024年下半年，華夏基金因部分制度不健全或執(zhí)行不到位，部分業(yè)務(wù)管控不嚴(yán)，收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局警示函，被要求責(zé)令改正并暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。華夏基金回應(yīng)高度重視，已按要求完成整改，但聲譽(yù)受損、投資者信任侵蝕，仍是亟待修復(fù)的難題。

華夏基金在2024年的財(cái)報(bào)雖顯示其重回增長(zhǎng)軌道，但背后隱藏的諸多發(fā)展困局，如何在這重重困境中突圍，考驗(yàn)著華夏基金的智慧與勇氣。

結(jié)構(gòu)向優(yōu)，動(dòng)能向新：啤酒行業(yè)的變革之路

健合集團(tuán)：穿越周期，領(lǐng)航營(yíng)養(yǎng)健康新紀(jì)元

新華保險(xiǎn)，保費(fèi)增長(zhǎng)疲態(tài)