富凱摘要：農藥獸藥板塊上漲，回盛生物不是特例。

作者|幕恩

近期，回盛生物股價節節高升，從3月25日至4月3日，回盛生物股價從12.23元/股漲至34.99元/股，漲幅為186.10%，然而，到了4月7日，公司股價一度沖擊38.89元/股的高點后開始回落，最后報收32.3元/股。

對此，有市場人士分析，公司股票今日換手率較高，主力拋售的嫌疑較大。數據顯示，回盛生物4月7日主力（dde大單凈額）凈流出1.58億元，漲跌幅為-7.69%。

股價多次漲停

日前，農藥獸藥板塊上漲，回盛生物、海昇藥業、申聯生物、科前生物等公司股票紛紛上漲。

回顧回盛生物二級市場走勢可知，公司股價從3月25日開始出現大幅上漲，3月26日宣告漲停。

據3月26日龍虎榜數據顯示，公司買入前五席位均為營業部資金，合計掃貨1.2億元。而機構席位則趁勢減持，深股通專用賬戶凈賣出870萬元。有分析人士認為，公司股價上漲類似“游資點火、散戶跟風”的炒作模式。

繼3月26日漲停后，公司股價分別于27日、4月1日和4月3日漲停。對于股價的漲停，回盛生物在公告中表示，近期受市場供需關系因素影響，公司主要產品泰樂菌素、泰萬菌素產品的市場價格有波動。因產品價格波動的可持續性具有不確定性，如果未來市場供給增加或需求減少，可能存在產品價格回落的風險，從而給公司業績帶來不利影響，敬請投資者理性投資，注意投資風險。

近期，酒石酸泰樂菌素報價達290元/千克，創近兩年價格峰值。該產品是治療畜禽呼吸道疾病的關鍵藥物，市場需求受養殖業景氣度回暖驅動。

根據回盛生物回復投資者的問詢可知，公司現有泰樂菌素產能2000噸，技改完成后預計提升至3000噸；泰萬菌素產能840噸，市場份額占國內主導地位。公司聯合科研機構研發新型替抗產品，并推出多款寵物藥品，包括驅蟲藥和耳道治療軟膏。

市場人士認為，公司相關業務與當下的寵物經濟，和動物保護概念息息相關，公司市值和股本均較小，資金集中關注容易對短期股價造成較大影響。

凈利潤預虧

在業內人士看來，酒石酸泰樂菌素報價上漲主要是因為獸用抗生素領域的供需失衡。

泰樂菌素作為獸用抗生素原料藥，是治療畜禽呼吸道疾病的關鍵藥物。

西南證券研報顯示，回盛生物擁有泰樂菌素產能2000噸、泰萬菌素840噸，分別占據國內70%和100%的市場份額。其招股書披露的兩項發明專利——夏威夷鏈霉菌培養工藝和泰萬菌素提取技術，構成了公司的核心競爭力。

值得關注的是，泰萬菌素作為泰樂菌素的升級產品，具有更強的抗菌活性和更廣的抗菌譜，能有效防治藍耳病、支原體感染等豬場頑疾。隨著養殖業規模化程度提升，這種高端獸藥的需求持續增長。

據中國獸藥飼料交易中心統計，截至2025年3月21日，寧夏泰益欣生物泰樂菌素報價已達290元／千克（市場實際成交價280元／千克），較年初基準價累計上漲23.5%，創下該品類近兩年價格峰值。

雖然泰樂菌素、泰萬菌素產品的價格持續上漲，但是，公司也表示，“產品價格波動的可持續性具有不確定性”，“可能存在產品價格回落的風險”。

回顧回盛生物2024年全年預報可知，公司2024年的凈利潤表現可能不盡人意。數據顯示，公司全年凈利潤預虧1700萬—2300萬元。公司坦言，報告期內，公司化藥制劑板塊銷量實現同比增長，銷售收入基本持平。但因產品價格下降導致毛利率有所下降，對凈利潤產生一定影響。

申萬宏源研報顯示，前期行業景氣下滑，公司產能擴張共同影響了獸用化藥與原料藥業務的經營業績，當前時點看相關影響已顯著下降。需求恢復、成本改善下制劑與原料藥的盈利水平有望改善；原料藥業務擴張也迎來了收獲期，經營業績有望顯著好轉，這也是當前公司的核心看點。

不過，有市場人士提出三大隱憂，其一，獸藥行業技術壁壘較低，現有產能若加速釋放將打破供需平衡；其二，下游養殖業仍處于周期底部，2024年前三季度獸藥行業整體營收下滑8.7%，需求復蘇存疑；其三，政策監管風險不容忽視，農業農村部近期加強獸藥殘留監控，可能壓縮終端產品利潤空間。

對此，回盛生物也采取了一定應對措施。公司方面人士曾公開表示，公司正聯合中科院微生物研究所研發新型替抗產品，試圖搶占“禁抗令”下的替代市場。

值得一提的是，新版《獸藥管理條例》強化質量監管，這些都倒逼企業向集約化、創新化轉型。回盛生物能否在之后的市場競爭中站穩腳跟還需進一步觀察？

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