4月9日凌晨，人民幣匯率貶破7.4295，這真的是一個歷史性時刻，對我們的影響還是蠻大的。

看一下歷史，人民幣匯率改革了好幾輪，也出現了明顯的幾個階段。這次突破了2015年811匯改以來新低，創2007年12月份以來新低。

這是跨匯改級別的行情，兩個交易日累計貶值1329點，貶值幅度最近幾年最大。

其實，晚上跟吳老師做完直播后，我就有一種預感，今天人民幣匯率可能會創造歷史。

所以，在他們回去之后，我就一個人待在辦公室，一直查資料和盯盤。

凌晨1:34左右，我準備拿點牛肉干墊墊肚子，正做激烈的思想斗爭，畢竟減肥10KG來自不易，然后就看見人民幣匯率空頭（USD/CNH多頭）突然發力了，匯率一下子就突破了7.4關口。

CNH突破7.4關口之后，貶值的動能不僅沒有降低，反而有所上升，1分鐘貶50個點，連續3個陡然向上的K線。

在沖刺到7.4144之后，空頭才松了口氣，然后自由落體，讓多頭1分鐘收復了近100點。

從盤面上看，這一次人民幣匯率貶值，跟之前兩次有3個不同：

第一、像2022年10月25日，2023年9月8日，離岸人民幣匯率創歷史低位的時候，當天的貶值動能是非常強的。

尤其是中國市場開市前后，5分鐘之內人民幣匯率能波動400點，甚至700點。而這一次人民幣匯率只波動了200點，相比來說市場情緒沒那么激動。

第二、在匯率貶值爬坡的過程中，也有一些細節不一樣，比如前兩次的時候，都是密密麻麻的短K線爬坡，然后突然來一個長K線下坡，然后再繼續短K線上坡。

在人民幣貶值的過程中，經常有人民幣多頭來那么一下子，差不多5分鐘就能砸150點。

這說明什么？在貶值的過程中，市場分歧有點兒大，多空爭奪比較激烈。

但是這一次，多頭根本就沒有像樣的反抗，最大的反抗也不超過50BP。

第三、在一兩個小時的觀察維度上，人民幣匯率貶值極值后，一般都是二浪的高點比一浪顯著低一些，總體呈現一個下降趨勢。

但是這一次，二浪或三浪的高點，跟1浪相差無幾。當然，后面匯率又繼續創了新高。

這個市場特征說明，在突破極值之后，人民幣匯率貶值的動能仍然很強。

我為什么會預感，昨天晚上人民幣匯率會創歷史呢？我有幾個觀察點，跟大家分享一下：

第一、導火索其實非常明確，而且都提前告訴大家了。

4月8日的時候，懂王都已經威脅東大了，說如果不取消34%的報復性稅率，那么他將再額外加征50%的關稅。

東大根本沒鳥他，又該懂王出牌了，他必須給一個答復。沒想到，直接就是，104%的關稅生效，然后人民幣匯率就創新低了。

這波人民幣匯率貶值，整個故事的完整過程是這樣的：

4月2日，西大宣布對東大加34%；4月3日，東大宣布反制，對西大加34%。4月8日和4月9日，西大威脅，并執行對東大再加50%關稅。

人民幣匯率大致走勢是，對美元指數，跟貶不跟升。大棒落下，美元指數急劇下跌，但是人民幣并未跟隨升值，隨后美元指數反彈，人民幣匯率跟隨大幅貶值。

第二、人民幣中間價調貶，跌破了關鍵值。

4月8日的時候，人民幣中間價設定在7.2038，為去年9月以來的最弱水平。

這個7.2其實比較有信號意義，大家都把它看作是上面的一個“軟紅線”。

每次人民幣匯率貶值，基本上中間價到7.2，就不再往下調了，上面會加入逆周期因子，控制一下中間價。

即便在人民幣貶值壓力非常大的時候，中間價仍然是7.2左右，搞得實際匯率跟中間價相差非常大，在海外用現鈔美元兌換人民幣的時候，還是按中間價來兌換，讓人肉疼。

但是今天，中間價跌破了7.2，這在很多交易員看來，就是釋放了讓匯率貶值的信號，所以做空就沒那么擔驚受怕。

第三、這波貶值，上面沒釋放剎車信號。

之前人民幣貶值的時候，還沒到7.3關口，上面就開始管理預期，釋放信號了。

比如，在《金融時報》上發文章、在論壇或記者會上點匯率、動用逆周期因子，離岸發央票、調整外匯存款準備金率等等。

但是這一次，啥信號都沒有。

第四、沒有資金干預，沒見美元拋售。

4月8日，我盯了一會離岸匯率，發現好幾個關鍵價位，空頭都拿下的非常輕松，沒有看見國有大行的身影。

因為通常情況下，到歷史極值附近的時候，國有大行也會在香港拋售美元，買人民幣的。

當然，4月9日，不只是人民幣匯率貶值，整個全球市場都由山巔跌入低谷，又崩盤了。

納指、標普500、道指由大漲4%左右一路向下，最后下跌約3%。美國7巨頭由上漲5%轉為下跌4%。中概龍頭由上漲4%轉為下跌3.5%。

美債跟昨天一樣，繼續崩盤，超長債大跌2%。很顯然，在東大的帶領下，投機客也開始砸美債了。

原油、銅、黑色系等等商品，繼續大跌。

也就是說，美股美債大宗商品又都崩了。

我是怎么看待人民幣貶值的呢？

今天，人民幣匯率貶值這么大，西大的金融從業者都開始叫囂，什么貨幣戰爭開打了。

確實，在大家看來，匯率貶值有利于出口。上面也可能討論了，用匯率貶值的手段來對沖關稅的影響。

而且從這幾天東大拋美債來看，對抗思想是主流，因此選擇貶匯率，也是有可能的。

問題是什么呢？懂王把關稅加到104%了，匯率得貶值多少才能對沖掉這個影響？總不能也貶104%，貶到15吧？這根本不可能嘛。

那么貶值，到底有什么用呢？這其實就相當于給外貿企業發“紅包”，稍微彌補一下損失。

因為現在不少外貿企業，賺了外匯并沒有兌換成人民幣，待結匯盤規模相對比較大，估算有4000億美元左右。人民幣貶值，他們結匯的話能夠多換一點錢，希望他們的廠子能多堅持一段時間。

那么，能夠得出結論是，上面真放松了嗎？我覺得，還需要觀察。

理由是啥呢？人民幣貶值太快了，反轉的也太快了。

前幾天還升值趨勢呢，位置還7.23，然后弱勢反彈，就最后這兩天的時間，匯率一下子從7.3平臺貶到了7.4平臺，

這種貶值方法，確實讓人措手不及。

這幾天又是多事之秋，都忙著跟懂王干架呢，忙著呵護A股呢。看看我們一口氣出了多少政策救大A。

所以，我認為是，上面還沒騰出精力，來管人民幣匯率。

我們接下來要看什么呢？

第一、人民幣對美元匯率中間價是不是還在7.2上方。

如果中間價還在7.2上方，說明逆周期因子沒怎么發力，上面還沒怎么管。如果在7.2下方，說明上面開始關注匯率了。

第二、大A是否跟人民幣匯率聯動。

最近幾年，大A跟人民幣匯率的相關性比較高，尤其是出現極端行情的時候。

因此，今天我們應該對大A謹慎一點。當然，如果引發資金流出恐慌了，那么上面肯定會出手的。

第三、央媽的喊話，以及各種工具等等。

只要沒有這些跡象，那么離岸人民幣就剎不住車，下一個目標就是7.5。

最后再提醒一下，時刻關注上面態度的變化。

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