原標題：天新藥業董事長“頻繁喝茶”，企業聲譽連遭挑戰

截圖來源于華夏健康網健康領域專欄創作者《健康之聲》

來源｜健康之聲

編輯｜塔爾·小康A

3月27日晚間，天新藥業（603235.SH）發布公告，稱公司董事長許江南已被解除留置。目前公司運營正常，許江南已恢復履職。看似“有驚無險”，實則卻讓這家主營維生素的大廠，再次暴露在資本市場的聚光燈之下。

董事長“頻繁喝茶”，企業聲譽連遭挑戰

據公開資料，許江南并非首次因案件“協助調查”進入公眾視野。近年來，隨著其所涉關聯公司與多起地方官員落馬案件有關聯，許江南三次“喝茶”均成功“闖關”，一度被稱作“闖關王”。2024年11月，其第四次被東寧市監察委留置，外界對此頗為緊張。

值得注意的是，天新藥業并未披露許江南此次留置具體原因，也未說明是否涉及公司經營行為，這種“只報平安不說事”的態度，顯然難以打消投資者疑慮。

“高額分紅+高額募資”，疑似實控人套利

三年累計現金分紅28.5億元，其中高達21億元流向實控人許江南與其女許晶，父女二人合計控制公司近74%的股份。與此同時，公司仍在大額募資、擴產新線。如此“雙向操作”引發市場質疑：是在合理資本運作，還是借資本市場為大股東“輸血”？

2022年上市以來，天新藥業營收利潤雖維持穩定，但凈利逐年下滑。2022年歸母凈利潤6.22億元，2023年降至4.76億元，靠“高分紅”維持市場好感的策略如今也逐漸失效。

維生素行業“復蘇”，天新藥業業績反彈能持續多久？

2024年前三季度，公司營收16.14億元，同比增長8.49%；凈利潤4.94億元，同比增長19.76%。表面風光，但增長動力仍過度依賴外部維生素原料價格反彈。

在全球維生素供需博弈加劇、海外產能逐步恢復的大環境下，天新藥業的高增長是否可持續，仍存在較大不確定性。公司主打維生素B1、B6，市場集中度雖高，但產品壁壘較低，價格波動劇烈，極易受到政策、環保、貿易壁壘影響。

此外，維生素原料成本占比超過60%，天新藥業若無法通過技術優化、生產效率提升進行成本對沖，其盈利能力將長期受制。

獨董管理違規首案，公司治理水平遭質疑

2024年1月，江西證監局對天新藥業及董事會秘書董憶出具《警示函》，指出公司在獨立董事備案程序中“明顯遲延”，聘任流程存在重大瑕疵。這是《獨董管理辦法》實施以來首例因違反流程被監管處罰的上市公司。

表面看似小事，實則從側面暴露公司治理薄弱、內部控制流程缺失。在實際控制人頻繁“接受調查”背景下，這一問題更值得投資人警惕。

“家族色彩”濃厚，是否成為發展的掣肘？

據招股書及工商信息披露，許江南、許晶父女通過多層控股架構實際控制公司，并掌握多個子公司實控權，包括房地產、小額貸款、貿易等企業。甚至關聯企業曾因行賄、虛開發票等被監管部門通報。

當企業發展過于依賴家族主導、關鍵崗位高度集中于實控人時，一旦出現風險，其影響往往不止于聲譽，而是治理體系本身的失效。面對市場環境變化與政策收緊，天新藥業是否能打破“家族化路徑”，值得持續觀察。

天新藥業在資本市場的風光背后，實控人頻繁“喝茶”、高分紅與高募資并存、公司治理漏洞頻現，這些問題已不能再用“暫不影響經營”輕描淡寫地帶過。對于投資者來說，面對一家曾三度闖關、四度“喝茶”的董事長掌舵的企業，理性和審慎，顯然是比“押注”更重要的投資邏輯。

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