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超預(yù)期！英國(guó)通脹放緩至2.8%

英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局(ONS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)通脹在2月份意外下降至2.8%，低于路透社調(diào)查中經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的2.9%，也低于1月份創(chuàng)下的10個(gè)月高點(diǎn)3%。

Source: Financial Times

此次下降主要受服裝價(jià)格下跌的推動(dòng)。服裝價(jià)格在截至2月份的12個(gè)月內(nèi)下降了0.6%，這是自2021年10月以來(lái)的首次放緩。然而，服務(wù)業(yè)通脹率作為衡量英國(guó)央行(BoE)制定利率決策的重要指標(biāo)，在2月份維持在5%，并未出現(xiàn)下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)會(huì)降至4.9%。

上周，英國(guó)央行決定將利率維持在4.5%，根據(jù)互換市場(chǎng)的定價(jià)，交易員目前認(rèn)為英國(guó)央行在5月的下次會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性約為50%，這一概率在通脹數(shù)據(jù)公布前略低。潘西恩宏觀經(jīng)濟(jì)公司(Pantheon Macroeconomics)首席英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅布·伍德(Rob Wood)表示，2月份通脹的下降可能只是“風(fēng)暴前的平靜”。他預(yù)測(cè)，英國(guó)央行會(huì)在2025年再降息兩次，但“核心通脹的持續(xù)性”可能意味著今年降息的不確定性。“然而，重要影響因素在于特朗普。如果4月2日美國(guó)啟動(dòng)新關(guān)稅政策，可能會(huì)加劇全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，使英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)(MPC)更傾向于放松政策。”他說(shuō)。

特朗普本周四宣布對(duì)美國(guó)進(jìn)口汽車(chē)征收25%的關(guān)稅

Source: Financial Times

他指出，政府在去年10月預(yù)算案中宣布的最低工資上漲和雇主國(guó)家保險(xiǎn)(National Insurance)繳費(fèi)調(diào)整將于4月1日生效，再加上下月能源價(jià)格上調(diào)，預(yù)計(jì)4月份整體通脹率將升至3.5%，9月份將達(dá)到3.7%的峰值。英國(guó)央行預(yù)計(jì)，通脹率將在2027年達(dá)到官方2%的目標(biāo)。

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二月房產(chǎn)報(bào)告：租金漲幅放緩，房?jī)r(jià)創(chuàng)新高

英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局(ONS)本周三公布的另一組數(shù)據(jù)顯示，2月份租金價(jià)格漲幅降至2023年年中以來(lái)的最低水平，給連續(xù)三年面臨高租金壓力的租戶帶來(lái)了一些緩解。2月份私人租賃市場(chǎng)的平均租金同比上漲8.1%，達(dá)到1,326英鎊，年增長(zhǎng)率低于1月份的8.7%和2024年3月創(chuàng)下的9.1%歷史高點(diǎn)。這也是自2023年7月(7.9%)以來(lái)的最低年增長(zhǎng)率。

在截至2025年2月的12個(gè)月內(nèi)，英國(guó)各地區(qū)平均租金分別上漲，英格蘭￡1,381(8.3%)，威爾士為￡785(8.5%)，蘇格蘭為￡998(5.8%)。在英格蘭，租賃市場(chǎng)的年通脹率最高的是倫敦(9.9%)，最低的是約克郡和亨伯(4.8%)。

而截至1月份的12個(gè)月里，英國(guó)平均房?jī)r(jià)上漲了4.9%，達(dá)到26.9萬(wàn)英鎊，高于2024年12月的4.6%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)六個(gè)月增長(zhǎng)，并創(chuàng)下兩年來(lái)的最高水平。英國(guó)各地區(qū)平均房?jī)r(jià)分別上漲為，英格蘭為￡291,000(4.8%)，威爾士為￡210,000(6.0%)，蘇格蘭為￡187,000(4.6%)。

2025年租金年通脹率下降，房?jī)r(jià)年通脹率上升

Source: ONS

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春季預(yù)算來(lái)了：一文速覽！

就在本周三，英國(guó)財(cái)政大臣雷切爾·里夫斯(Rachel Reeves)在國(guó)家議會(huì)下議院宣布了2025年春季財(cái)政聲明(Spring Statement)，這項(xiàng)價(jià)值140億英鎊的一攬子計(jì)劃旨在填補(bǔ)公共財(cái)政缺口，重振英國(guó)經(jīng)濟(jì)。

在本次春季預(yù)算中，財(cái)政大臣公布了對(duì)2025年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)—這一數(shù)據(jù)從2%被下調(diào)至1%。她向國(guó)會(huì)議員解釋，政府需要考慮到“我們眼前正在發(fā)生的世界變化”。

Source: Financial Times

她的聲明主要圍繞如何恢復(fù)政府的“財(cái)政緩沖”展開(kāi)。目前的財(cái)政赤字為44億英鎊，而里夫斯的目標(biāo)是將其恢復(fù)到去年10月預(yù)算案時(shí)的99億英鎊。她沒(méi)有宣布加稅或修改財(cái)政規(guī)則，并強(qiáng)調(diào)這些規(guī)則“不容談判”，同時(shí)表示未來(lái)將面臨“艱難的挑戰(zhàn)”。

此次春季聲明發(fā)布之際，政府計(jì)劃在下個(gè)月正式實(shí)施去年10月首次預(yù)算案中宣布的大幅上調(diào)雇主的國(guó)民保險(xiǎn)(National Insurance)繳費(fèi)。這項(xiàng)國(guó)民保險(xiǎn)的上調(diào)預(yù)計(jì)將在25/26財(cái)年帶來(lái)238億英鎊的稅收收入，并在29/30年增至257億英鎊。

該措施與政府已實(shí)施的其他稅收增加政策同時(shí)進(jìn)行，其中包括今年1月生效的對(duì)私立學(xué)校學(xué)費(fèi)征收增值稅(VAT)。此外，財(cái)政大臣還在逐步實(shí)施一系列其他增稅措施，其中包括對(duì)農(nóng)業(yè)和商業(yè)地產(chǎn)征收資本利得稅(Capital Gains Tax)和遺產(chǎn)稅(Inheritance Tax)。

• 主要政策公告

福利削減：計(jì)劃通過(guò)改革殘疾和疾病福利，將在29/30財(cái)年實(shí)現(xiàn)凈節(jié)省34億英鎊。

部門(mén)日常開(kāi)支削減：計(jì)劃到29/30財(cái)年，削減36億英鎊的部門(mén)日常開(kāi)支。

稅收政策：不會(huì)調(diào)整稅收政策或放寬財(cái)政規(guī)則以增加額外借款。通過(guò)加強(qiáng)稅收合規(guī)性措施，預(yù)計(jì)到29/30財(cái)年將增加22億英鎊的財(cái)政收入。

國(guó)防開(kāi)支：將在2027年前國(guó)防開(kāi)支將增加64億英鎊，資金來(lái)源于削減海外援助預(yù)算，其中25/26財(cái)年將增加22億英鎊。

資本支出：相對(duì)于秋季預(yù)算，每年增加20億英鎊的資本支出。

住房建設(shè)：到2029年預(yù)計(jì)每年新建30.5萬(wàn)套住房，為數(shù)十年來(lái)最高水平，高于22/23財(cái)年的26.95萬(wàn)套。

• 預(yù)算責(zé)任辦公室(OBR)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)為1%，低于去年10月預(yù)測(cè)的2%；但2026年上調(diào)至1.9%，2027年為1.8%，2028年為1.7%，2029年為1.8%。

通脹率：2025年通脹率預(yù)測(cè)為3.2%(高于去年10月預(yù)測(cè)的2.6%)，2026年降至2.1%，并預(yù)計(jì)2027年起回落至英國(guó)央行2%的目標(biāo)。

人均GDP：預(yù)計(jì)2025年人均GDP將增長(zhǎng)0.3%，此前在2023年下降0.9%，2024年下降0.1%。

稅收收入占GDP的比重預(yù)計(jì)將從今年的35.3%上升至27/28財(cái)年的37.7%，創(chuàng)歷史新高。

今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期減半

Source: Financial Times

• 財(cái)政前景

財(cái)政余地：預(yù)計(jì)29/30財(cái)年的財(cái)政余地為99億英鎊，與去年10月的預(yù)測(cè)持平。

預(yù)算盈余：預(yù)計(jì)到27/28財(cái)年，當(dāng)前預(yù)算將實(shí)現(xiàn)60億英鎊的盈余，28/29財(cái)年為71億英鎊，29/30財(cái)年為99億英鎊。

日常開(kāi)支與收入平衡：預(yù)計(jì)到29/30財(cái)年，日常開(kāi)支將與收入持平，符合政府的“穩(wěn)定規(guī)則”。

公共部門(mén)凈金融負(fù)債：預(yù)計(jì)到29/30財(cái)年，公共部門(mén)凈金融負(fù)債占GDP的比例將下降。

里夫斯的財(cái)政余地是近年來(lái)財(cái)政大臣中最低的之一

Source: Financial Times

值得關(guān)注的是，英國(guó)工作與養(yǎng)老金部(DWP)在周三發(fā)布的評(píng)估顯示，大約320萬(wàn)人將因福利改革減少經(jīng)濟(jì)收入，人均年均損失約為1,720英鎊。此外，大約25萬(wàn)人(包括5萬(wàn)名兒童)或?qū)⒈煌迫胂鄬?duì)貧困狀態(tài)。

盡管里夫斯沒(méi)有直接提及特朗普的名字，但她實(shí)際上將英國(guó)當(dāng)前的困境部分歸咎于這位美國(guó)總統(tǒng)。OBR也警告了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并指出，如果4月2日美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)(關(guān)稅上調(diào)20個(gè)百分點(diǎn))導(dǎo)致全球貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)，或?qū)⑦M(jìn)一步惡化里夫斯的財(cái)政緩沖空間。

不過(guò)，里夫斯在下議院也帶來(lái)了一些積極消息。盡管OBR將2025年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期削減了一半，但其對(duì)未來(lái)幾年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)有所上調(diào)，預(yù)計(jì)本世紀(jì)余下時(shí)間內(nèi)，年均增長(zhǎng)率將保持在1.75%左右。

在里夫斯發(fā)表聲明后，英國(guó)國(guó)債收益率有所下降，10年期國(guó)債收益率(與價(jià)格呈反向變化)下跌0.03個(gè)百分點(diǎn)至4.79%。政府宣布，未來(lái)一年將發(fā)售3,040億英鎊的債券，略低于市場(chǎng)預(yù)期的3,080億英鎊。這一計(jì)劃與去年10月預(yù)算案公布后市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩形成鮮明對(duì)比，投資者對(duì)此持謹(jǐn)慎歡迎態(tài)度。據(jù)了解，當(dāng)天英鎊兌美元曾短暫波動(dòng)后回漲至1.29；兌人民幣也滑至9.35，次日反彈至9.40。這一波動(dòng)反映出市場(chǎng)對(duì)英國(guó)財(cái)政政策變化的初步擔(dān)憂和隨后的情緒回穩(wěn)。投資者正密切關(guān)注預(yù)算中涉及的財(cái)政支出與稅收調(diào)整，及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹走勢(shì)和央行政策的潛在影響。

3月27日英國(guó)10年國(guó)債收益率

Source: MarketWatch

我們將持續(xù)關(guān)注預(yù)算發(fā)布后的最新動(dòng)態(tài)，為您帶來(lái)詳細(xì)解讀，歡迎持續(xù)關(guān)注。如您對(duì)英國(guó)春季預(yù)算、英國(guó)貸款、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)或投資理財(cái)有更多疑問(wèn)或需求，歡迎掃描文末二維碼或添加微信號(hào)：Oceantide_mkt7，與歐盛泰德的金融顧問(wèn)面對(duì)一對(duì)一免費(fèi)咨詢。