原標題：從“妖股之王”到資金迷局，九安醫療還能走多遠？

截圖來源于華夏健康網健康領域專欄創作者《健康之聲》

來源｜健康之聲

編輯｜塔爾·小康A

2022年，九安醫療憑借新冠試劑盒在美國市場的爆賣，一躍成為國內醫療器械行業的“黑馬”，以263億元的營收和160億元的凈利潤震驚資本市場。股價從6元/股暴漲至91.23元/股，漲幅超14倍，被譽為“妖股之王”。

然而，風光背后，泡沫悄然浮現。隨著疫情退潮，這家一度高歌猛進的企業，如今正陷入營收暴跌、現金流緊繃、投資浮虧、監管頻現的多重困境。

疫后滑鐵盧：業績驟降九成

財報數據顯示，九安醫療2023年營收僅為32.3億元，同比暴跌88%；歸母凈利潤為12.5億元，同比下滑92%。進入2024年，這一趨勢依然延續。

2024年上半年，公司營收13.5億元，同比下降41%；歸母凈利潤6億元，同比下降23%。其中，核心業務——試劑盒銷量銳減，被公司直接認定為“業績下滑的主要原因”。

對比2022年的巔峰水平，九安醫療上半年收入減少219億元，凈利潤減少146億元。靠“風口”起飛的商業模式，正遭遇前所未有的著陸考驗。

投資理財狂熱：200億“理財大躍進”埋雷

面對主營業務的斷崖式下滑，九安醫療選擇的并不是加碼研發、優化主業，而是將資金大量轉向理財和股權投資。

據公告，公司曾在2023年2月宣布擬使用不超過170億元進行委托理財，30億元用于證券投資；4月再次追加18億元資金，合計高達218億元。甚至在業績說明會上，董事長劉毅稱公司業務“花不完那么多錢”。

這些資金被投向濟峰資本、元生創投、清智資本等多個創投基金，以及美國國債、新能源股票等大類資產配置。

然而現實遠不如想象美好。2024年前三季度，公司美債浮虧8812萬元，投資及交易性資產累計虧損達1.93億元。理財收益雖同比增長，但遠難掩蓋潛在風險與業績空轉之憂。

表面“不差錢”，實則短期債務激增

令人費解的是，九安醫療一邊豪擲巨資搞投資，一邊又在對外“借錢”。2024年前三季度，公司長期借款暴增441.36%，達15.97億元；短期借款達13.5億元，同比增長419%。

與此同時，截至2024年6月末，公司貨幣資金僅剩17.6億元，其中受限資金高達9億元，可動用的僅為8.63億元，甚至無法完全覆蓋短債。公司短期償債壓力陡增，令人質疑其資金調度策略的合理性。

如此財務結構，不僅令投資者疑惑：“九安醫療是真的缺錢，還是賬上錢不愿還債？”

管理費用猛增，投資人才“養貴族”？

業績下滑，公司壓縮研發和銷售費用——2024年上半年，研發、銷售、管理三項費用分別同比減少17%、23%、21%。

但令人意外的是，管理人員薪資和員工保險卻同比上漲87%，達到1.28億元。這背后，是九安醫療組建起專門的“資產管理團隊”，聘請高薪投資專家，卻非用于主業創新，而是服務龐大的“理財帝國”。

監管警示不斷，產品質量頻遭質疑

2024年初，九安醫療因在董事會決議“空窗期”違規使用6000萬元募集資金購買理財產品，先后收到天津證監局警示函和深交所監管函，財務總監孫喆也因失責被點名。

產品端亦不樂觀。天津市藥監局通報，公司生產的血糖測試儀因不符合國家強制性標準，被罰款35000元；更早在2018年，因生產不合規血壓計，公司也曾被處罰2.75萬元。

最新數據顯示，2025年初，九安醫療新增1件消費者投訴，涉及產品質量問題，雖以撤訴收尾，但顯示出市場對其產品穩定性的擔憂仍未消除。

從“風口神話”到監督樣本

九安醫療曾憑借疫情紅利走向巔峰，如今卻困于“過剩資本”的迷途。一邊是主營業務嚴重萎縮，一邊是資產投資風險漸顯；一邊是資金自由使用受限，一邊是理財借款兩頭下注；一邊是監管接連追問，一邊是公司對投資回報信心滿滿。

這一切，正成為一個典型樣本：當企業被“風口”吹上天，又是否做好了腳踏實地的準備？當理財與投資替代了產品與研發，企業的長久可持續是否還能成立？

資本市場并不排斥風口，但真正打動投資者的，終歸還是回歸產品本源的真實價值。

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