就在全球股市驚魂未定的時候，巴菲特反其道而為之，旗下的伯克希爾·哈撒韋公司發行了一筆總額900億日元（約合人民幣46億元）債券，被視為抄底日本股市的信號。

這批債券共分為六個期限，包含3年到30年不等。所有債券的收益率溢價均高于伯克希爾去年10月的發行水平。其中，3年期債券占據最大份額，收益率溢價70個基點，高于此前的49個基點。

2019年，伯克希爾首次發行4300億日元債；2024年，兩次共5451億日元。

相較而言，這次900億的規模是該公司開始發行日元債以來最小的。

為什么此時巴菲特要發行日元債呢？

首先，利用日本超寬松貨幣環境獲得低成本融資。

日本央行一直延續負利率政策，企業發債融資成本處于歷史低位。

伯克希爾此次發行的900億日元債券中，3年期債券收益率溢價為70個基點，雖高于2024年水平，但相較于美國同期債券利率仍具有顯著成本優勢。

與此同時，多家日本企業因股災暫停發債計劃。

伯克希爾選擇逆勢發行，由于沒有競爭對手，對市場具有較強的吸引力（投資者沒的選），不用給出較高的利率就能順利籌集到資金。

總之，此次伯克希爾通過鎖定低息資金，可進一步降低資金使用成本，為后續投資儲備彈藥。

2、利用估值回調機會逆勢增持日股。

2025年4月，全球股市因美國加征關稅政策而暴跌，日本股市也不例外。

三菱、三井、伊藤忠、丸紅和住友等五大商社的動態市盈率回落至6~8倍，股息率則穩定在3~5%區間，形成“低估值+高股息”的配置窗口。

伯克希爾此次發債募資后，可能繼續增持上述商社股份，持股比例將從8.5%增至10%。

日元債券的綜合融資成本約0.5~1.1%，而五大商社股息率普遍高于3%。

通過“借入低成本日元買入高股息資產”策略，伯克希爾可獲取約2~4%的年凈息差收益。

以900億日元本金計算，年化套利收益可達18~36億日元（約合1200~2400萬美元）。

而日元債券融資與日股投資形成貨幣匹配，無需承擔日元兌美元的匯率波動風險。

由于上述商社資產有大量的海外資源收入，未來匯率無論往哪個方向波動，都可以對沖公司自身的匯兌風險。

由此可見，巴菲特并非簡單的抄底，而是低風險套利。

3、全球資產配置，加強協同效應。

日本五大商社掌控全球能源、礦產和農產品供應鏈，例如三井物產控制智利銅礦、住友商事主導電池材料貿易。

在逆全球化趨勢下，這類企業的資源控制權和現金流穩定性的優勢十分顯著。

伯克希爾通過持續增持，可與其現有能源、鐵路資產形成協同效應，強化對實體產業鏈的話語權。

巴菲特對日本五大商社十分偏愛。

截至2024年底，伯克希爾持有的五大商社總市值達235億美元，較2019年138億美元的投資成本浮盈約97億美元。

五年約70%的回報率，在低利率的環境下十分可觀！