作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

圖片來自企業網站

2025年初，曾作為家裝行業標桿企業的東易日盛總部大樓完成司法拍賣，成交價1.61億元，比評估價低44%。

據時代周報記者現場探訪，這棟位于北京酒仙橋的建筑已改名為"海納大廈"，東易日盛僅租用其中兩層。

財務數據顯示，截至2024年底，東易日盛凈資產已降至-6.61億至-9.91億元，負債率超過100%。從2023年起，企業就已經陸續關閉了遍布全國的28家門店，包括北京、深圳、武漢等主要城市的旗艦店。

網易財經記者調查發現，多地東易日盛的業主反映裝修工程停滯，公司員工被拖欠工資長達一年。

2025年3月，東易日盛宣布接受北京華著科技有限公司3.45億元投資，持股比例達15.77%。這家主營數據中心服務的科技企業，將為東易日盛引入算力業務，嘗試整些新活兒。

東易日盛的經營困境并非個案，它反映了在房地產下行周期中，家裝企業因擴張過快而導致財務結構失衡，以及高成本的運營模式難以適應消費降級趨勢等問題。

東易日盛成立于1997年，由陳輝與楊勁共同創辦，初期憑借規范化的服務體系在北京市場迅速建立聲譽。

2014年2月，東易日盛在深交所掛牌上市，成為家裝行業首家上市公司。根據公司財報，上市后五年間，東易日盛的營業收入從18.8億元增長至42億元，表現亮眼。

獲得資本市場融資后，東易日盛本應該掌握更多發展主動權，可沒想到管理層做出了一系列戰略決策失誤。

財務數據顯示，東易日盛上市后大幅增加投資規模，從2013年的近乎零投資，到2014年的1.8億元，2015年進一步增至3.57億元。這些資金主要用于收購區域裝修公司和設計機構，包括山西東易園裝飾51%股權、集艾室內設計60%股權等多個項目。

這種擴張策略導致財務結構嚴重失衡，東易日盛的商譽在短短四年內從零增長至6.14億元，占總資產比重過高。

2019年，東易日盛首次出現年度虧損，凈利潤為-2.49億元，其中商譽減值準備達2.32億元。雖然2020年和2021年短暫扭虧，但2022年再次大幅虧損7.44億元，資產負債率升至90.98%。

東易日盛的運營模式也存在根本性缺陷，公司外包勞務成本占比長期超過23%，導致施工質量控制出現問題。天眼查數據記錄了公司涉及的1200多起訴訟案件，其中30%為裝修合同糾紛。另外，公司銷售費用也異常高企，2023年高達7.13億元，遠超行業平均水平。

市場環境變化進一步加劇了東易日盛的困境。住建部統計數據顯示，2023年二手房交易占比上升至40%，裝修預算普遍縮減。

《2024中國家裝消費調研報告》發現，裝修預算15-20萬元的消費群體已取代20-25萬元群體成為主流。然而，東易日盛仍堅持高端定位，其木作產品定價是市場均價的2-3倍，在消費降級趨勢下失去競爭力。

2023年下半年起，東易日盛的經營困境全面顯現。根據深交所關注函回復，公司在一年半時間內關閉了28家門店，涉及全國多個重點城市。這些關閉的分公司2023年營收占比為18.52%，但凈虧損占比高達45.11%，說明這些門店是公司虧損的主要來源。

門店關閉引發連鎖反應，據公司統計，未按原定流程履約的客戶達1792戶，涉及金額1.63億元；拖欠供應商716家，未支付采購款8560萬元。

多位東易日盛的消費者、員工向媒體反映，裝修工程長期停滯且負責人失聯。此外，公司拖欠工資問題嚴重，盡管部分員工通過勞動仲裁與公司達成還款協議，但協議內容至今未獲實際履行。

資金鏈緊張還導致銀行貸款違約，2024年中期報告顯示，東易日盛總資產24.47億元，總負債27.9億元，凈資產為-3.43億元，資產負債率達114.04%。其中，2024年6月，東易日盛公告與興業銀行北京崇文門支行的3000萬元貸款已逾期。

2024年10月，債權人北京鵬元興達商貿因516.87萬元貨款未清償，向北京市第一中級人民法院申請對東易日盛進行重整。法院隨后啟動預重整程序，指定北京大成律師事務所為臨時管理人。

2025年3月，東易日盛宣布與北京華著科技有限公司簽署重整投資協議。后者成立于2020年，專注于數據中心建設與運營，在內蒙古投資了和林格爾智算中心項目。

根據協議，華著科技將以2.30元/股價格受讓東易日盛資本公積轉增的1.5億股，總投資3.45億元。交易完成后，華著科技持股比例為15.77%，成為控股股東。

重整計劃顯示，華著科技將保留東易日盛現有家裝業務，同時引入數據中心集成服務及算力服務業務。

這種跨界合作模式令業內外感到詫異，有分析者直言，考慮到華著科技自身財務狀況（資產負債率97.93%，年凈利潤僅521萬元），這更可能是一種借殼上市的策略。

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