今天尾盤，國家隊進場的痕跡，還是比較明顯的，相較于昨天，成交額明顯放量的ETF，一共有四個，分別是華夏、易方達、嘉實的滬深300ETF，以及華夏的上證50ETF，以華夏滬深300為例，昨天成交只有9億出頭，今天到了32億，但今天A股總成交量只有1.1萬億，還縮量2000億，那么，這些新增的交易量，從何而來，也算一個“顯學”了。

下圖，是華夏滬深300的分時圖，最后25分鐘，黃色框框的部分，突然成交爆量，直接把指數(shù)拉紅了。

目前來看，國家隊的目標，可能還不止穩(wěn)住股市，而是暫時不允許股市下跌——上周二以來，上證指數(shù)和滬深300，都已經(jīng)六連陽了。

按照咱們上周四聊的，《》，目前來看，交戰(zhàn)的雙方里面，至少我們這邊，暫時不準備把搶放下，因為根據(jù)讓子彈飛里“誰贏，他們跟誰”的理論，撐的越久，相信的老鄉(xiāng)就越多，打贏持久戰(zhàn)的可能性也就越大，且后面會提到，中/美談判尚未啟動，撐的越久，談判就更有身位上的優(yōu)勢。

從國家隊的角度看，這輪操作確實既有擔當，又有水平，一方面，上周1500億的大資金都砸下去了，現(xiàn)在一天只需要買個50億左右，就能把大盤拉紅，邊際成本著實不高；另一方面，連續(xù)拉漲，也確實是有效果，昨天，融資余額新增88億，是近一個月以來的新高，一部分老鄉(xiāng)真的屁顛屁顛回來了。

命比較苦的，就是我們這種準備“擇機抄底”的了，等了一周，硬是沒等到機，而大盤已經(jīng)把上周一的暴跌，修復(fù)70%了，還是低估了大哥的實力和持久度，不過幸虧本身倉位就不低了。

說到中美的battle，不得不提到美國的財長貝森特了，其最近受寵程度明顯提升，站到了川寶內(nèi)閣的聚光燈之下，所以其觀點，算是近期比較好的指引。

其最近，在阿根廷，接受了蓬勃社的專訪，女主持水平很不錯，相當善于循循善誘，使得貝森特也聊得比較全面，很值得大家看一下。

視頻鏈接在這兒，

https://www.bilibili.com/video/BV1y3onYLEex

我提煉幾個，他專訪中，提到的比較有意思的點。

1、中美雙方，目前可能處于尚未開展實質(zhì)溝通和談判的階段，貝森特表示，一切取決于TOP，言下之意，下面部長級、團隊級的溝通，暫時可能沒法推進，因為沒有授意。這個觀點，上上周，時任布什政府商務(wù)部長的古鐵雷斯，也表達過類似的，當時其表示，目前美國那邊，只有貝森特個人，和我們有過接洽，但沒有實質(zhì)性談判（這個專訪質(zhì)量也很高，B站搜索，布什政府商務(wù)部長，就能搜到）。

2、其提到，本屆政府的政策，是三條腿，一是對外的關(guān)稅，二是對內(nèi)的減稅，三是放松金融等銀行業(yè)的監(jiān)管，刺激經(jīng)濟，但是，各路媒體，為了流量，只關(guān)注關(guān)稅的進度，總想搞個大新聞，但實際上，對內(nèi)減稅和放松監(jiān)管這兩件事，進度都不錯。這點，有一說一，貝森特說的也部分在理，我們昨天也說了，國內(nèi)媒體同樣如此，選擇性報道泛濫，因為這樣才有流量。

3、其提到，中美貿(mào)易談判的最大不同背景在于——以往，比如80年代開始的廣場協(xié)議，以及里根時代的汽車協(xié)議，當時美國和談判的對象日本、歐洲等，雖然是經(jīng)濟上的競爭對手，但屬于軍事同盟，但和中國，屬于經(jīng)濟競爭+軍事競爭。這也是我們昨天《》里提到的，重構(gòu)全球的產(chǎn)業(yè)鏈，或者說制造業(yè)回流，底層邏輯，是因為制造業(yè)能力和軍工能力，是畫等號的，并且，美國之所以有信心搞90天豁免期，逐一和對手談，最底線的籌碼，就是對這些貿(mào)易伙伴提供的軍事保護，但是這招，對我們不靈。

4、本輪對等關(guān)稅的實際稅率，也就是川寶4月2號拿出來的那塊寫滿了國家和數(shù)字的表，具體數(shù)字貝森特沒參與制定，但最近的談判他都參與了，其實變相說明了，團隊內(nèi)部的權(quán)力結(jié)構(gòu)有變化，之前他主要負責內(nèi)部減稅的課題，現(xiàn)在在關(guān)稅談判上，也處于核心地位了。

5、其表示，上周美債的大幅波動，是固收基金的杠桿爆倉導(dǎo)致的，而不是由于海外國家的甩賣——這點，從事后的數(shù)據(jù)來看，也確實如此，市場調(diào)整的過程中，單周來看，美國國債的托管數(shù)據(jù)里，海外主權(quán)國家的持倉總量，還新增了一些，只能說是有賣的，也有抄底的。

6、對投資而言，其提到兩個觀點，一是不要只看一周的變化；二是從風險的角度看，關(guān)注VIX指數(shù)（也就是恐慌指數(shù)），認為VIX已經(jīng)觸頂，換句話說，未來要發(fā)生類似上周這么大的波動，已經(jīng)很難了。

兼聽則明，大家不妨多看看。

多聊幾句市場的熱點哈，中概退市的傳聞、債券的雞肋行情，以及跟投的建議。

1、權(quán)益，關(guān)于中概股在美退市的傳聞。

前幾天，在美上市的中概股，可能遭遇集中退市的消息，炒得沸沸揚揚，因為講這話的，就是上面的貝森特。

我個人有兩個結(jié)論，第一，集中退市的可能性不大，沒有人會和錢過不去；第二，上海和香港，會有一場“搶人大戰(zhàn)”。

看下數(shù)據(jù)就好了，目前在美上市的中概股，合計400家不到，總市值大概1萬美刀不到，和科創(chuàng)板總市值相當，相當于港股總市值的20%左右，A股總市值的10%不到。

關(guān)鍵是這1萬億美刀的公司里，前50大的公司，占比95%，且其中的44家，已經(jīng)實現(xiàn)了美/港兩地同時上市，換句話說，其最差的結(jié)果，就是只在港股繼續(xù)上，回來增發(fā)。

而6家沒在香港同時上市的公司，分別為拼多多、好未來、唯品會、歡聚、愛奇藝、滿幫，坦率說，除了拼多多，其他也不是大家非買不可的公司。

所以，假設(shè)真的集中退市，最受傷的，是占比中概股10%左右的，一溜尾部小公司及其大股東。

而不管會不會集中退市，未來一個趨勢是確定的——上海和香港交易所會有一輪新的搶人大戰(zhàn)，因為即使退市概率只有5%，有遠見的中概股管理層，也應(yīng)該為極端風險，未雨綢繆，找好下家。

港交所那邊，財政司長昨天已經(jīng)發(fā)聲了，若在海外上市的中概股希望回流，必須讓香港成為它們首選的上市地。

香港之所以很急，因為他知道，香港并不是這些中概股的唯一目的地——A股，尤其是科創(chuàng)板，同樣希望優(yōu)質(zhì)的科技和互聯(lián)網(wǎng)公司，回來上市，即使在股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面，不是很方便，但為了A股的“科技含量”，開綠燈也不是不可能。

這點，可以回過頭去看村長，今年春節(jié)期間，在《求是》雜志的發(fā)文，當時有解讀，完整的解讀我放在文章最后。

其中關(guān)鍵的，就是村長說，“從融資端看，我國上市公司總量已經(jīng)不少，但結(jié)構(gòu)尚不合理，頭部上市公司科技含量還不高，支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的作用發(fā)揮不夠充分”。

換句話說，A股本身，就非常希望這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭回來上市，提升頭部上市公司的科技含量，為此，可以提供“更具靈活性和包容性的融資環(huán)境”，科創(chuàng)板，顯然就是那個方便開綠燈的地方。

而且，大量的企業(yè)，主營業(yè)務(wù)在境內(nèi)，但上市地卻在離岸市場，這本身在全球歷史上都是罕見的，從這個角度，也應(yīng)該支持頭部企業(yè)優(yōu)先回A上市，這些企業(yè)在境內(nèi)獲得的大量利潤，理應(yīng)優(yōu)先由境內(nèi)的投資者們分享。

另外，可以看到，“AI六小龍”之一的智譜，昨天向北京證監(jiān)局提交了IPO輔導(dǎo)備案材料，大概率準備在科創(chuàng)板上市，從趨勢上來看，這塊的節(jié)奏，預(yù)計會越來越快。

所以，整體科創(chuàng)板的含金量，特別是“新質(zhì)生產(chǎn)力含量”，預(yù)計也會越來越高。

基金公司這方面的敏銳度，也是可以的，科創(chuàng)綜指，也就是幾乎覆蓋所有科創(chuàng)板上市公司的寬基，是1月20日發(fā)布的，3個月的時間過去了，已經(jīng)有38家基金公司，上報了場內(nèi)或場外的產(chǎn)品，最近風頭甚至壓過了A500。

其中，比較讓人意外的是，上周成立的科創(chuàng)綜指ETF場外聯(lián)接基金，有兩只，竟然首發(fā)都賣了40多億，說明需求端十分旺盛。

另外，幫朋友打個廣告，和之前針對A500的觀點一樣，類似A500和科創(chuàng)綜指這樣的核心寬基，在掛鉤指數(shù)的產(chǎn)品做大，且客戶認知培養(yǎng)起來后，最有利的，其實就是做相關(guān)的指增產(chǎn)品——直接站在巨人的肩膀上。

大成最近在發(fā)一只科創(chuàng)綜指增強基金，C份額是023894，認購截止期是本周五，想配的，可以本周看看。

大成量化團隊的產(chǎn)品，過往我也有跟蹤，看的產(chǎn)品是大成中證360互聯(lián)網(wǎng)+，是一個對標小盤股中證2000的主動量化產(chǎn)品，很有意思，業(yè)績也很不錯。

產(chǎn)品介紹太長了，我就不貼了，感興趣的，和上次的創(chuàng)新藥一樣，公眾號可以給我發(fā)消息，“科創(chuàng)”，會有科創(chuàng)和指增產(chǎn)品的介紹長圖，需要的自取。

2、債券，雞肋行情。

沒啥特別需要說的，觀點在《》里。

核心是，不看空，但保持一定的防守態(tài)勢，等待事件型沖擊的機會。

另外，近期，由于其他因子的影響都不大，預(yù)計債券，特別是長端，和股市的蹺蹺板效應(yīng)，會進一步加強。

3、跟投建議。

表韭純純的債，看周三周四有無調(diào)整，如果沒有調(diào)整，那么周五跟投1次。

表韭全球，大概周三或者周四跟投，因為周五美股休市。

表韭量化，再說，不著急。

就聊這么多。

求贊、在看。

上文提到的，之前對村長文章的解讀，建議再好好看看，年內(nèi)很多事情，落地概率都很大。