剛過一天，貿易戰又升級了。

特朗普簽署行政令，對美國依賴進口加工關鍵礦產及其衍生產品展開232貿易調查；美國政府正式限制英偉達H20版芯片出口。

全球市場聞訊巨震，再現“黃金大漲，其余一切皆跌”的場景。現貨黃金站上3310美元/盎司，日內漲超2.50%。

最嚴重的問題還是美元與美債收益率走勢背離。通常情況下，美債收益率上升會對美元產生支撐作用。如今，特朗普令人錯愕的關稅政策令美元不再從其避風港地位中受益，投資者正在加速逃離美國資產。

今晚，特朗普又要把所有難題甩給美聯儲了。

美聯儲主席鮑威爾將于北京時間4月17日凌晨01:30發表講話，全球投資人、分析師以及市場參與者都在等他的表態。有意思的是，鮑威爾此次演講的場地，正是特朗普在2024年10月大談高關稅與美聯儲主席更替的地方。

鮑威爾今天的講話，勢必圍繞經濟現狀、關稅影響以及2025年利率走勢展開。市場將重點關注三個懸念：

1.如何回應特朗普關稅政策與白宮“換帥”壓力？

盡管美國暫緩90天對等關稅，政策依然充滿不確定性，美國衰退的擔憂正在升溫。

特朗普上任后，多次公開呼吁美聯儲降息，表達對鮑威爾的不滿。本周一，美國財政部長貝森特透露，白宮將在秋天開始面試接替鮑威爾的美聯儲主席候選人。

鮑威爾的現任期將于2026年5月屆滿，盡管頻繁面臨來自特朗普的政治壓力，他在公眾場合多次重申將完成自己的任期。

大伙好奇，今晚鮑師傅如何回應這一棘手問題。

2.鮑威爾的降息預期會否有所改變？

在此前的講話中，鮑威爾稱特朗普加征關稅幅度遠超美聯儲預期，對經濟的影響可能比預期更大。但他并未改變3月會議上的看法，認為經濟增長疲軟、通脹上升相互抵消，美聯儲維持對2025年降息兩次的預期。

鮑威爾正面臨來自多方的“降息”壓力。在通脹回落、關稅令衰退風險加劇的背景下，鮑威爾面臨兩難局面：如果迅速、大幅降息，可能再次引發通脹；若延遲降息，又可能拖累美國經濟。

3.美聯儲內部“鷹鴿之爭”逐漸白熱化，鮑威爾是否會呼應沃勒等官員的激進降息主張？

鮑威爾及大多數聯儲官員此前表態，現在并不是降息的合適時機。盡管美國經濟開始顯現疲態，尤但美聯儲似乎仍傾向于維持政策利率穩定，以防特朗普關稅帶來新一輪通脹。美聯儲3月會議紀要顯示，其經濟預測與點陣圖暗示2025年可能有兩次降息。

上周末波士頓聯儲主席柯林斯第一次向市場發出救市信號，她稱美聯儲“絕對準備好”動用其火力來穩定金融市場，以防市場狀況變得混亂。

本周早些時候，美聯儲理事沃勒同樣有了鴿派表態。他表示果經濟放緩明顯，甚至出現衰退風險，那么美聯儲將不得不迅速進行一系列“壞消息式”的降息操作。

有意思的是，華爾街傳聞稱沃勒有望在鮑威爾2026年任期結束后接替擔任美聯儲主席，沃勒言論與特朗普公開呼吁的降息相呼應，而鮑威爾在內的其他FOMC成員多主張“觀望”態度。

今晚，鮑威爾是否會呼應沃勒的言論，是焦點中的焦點。

此外，投資者需緊盯鮑威爾的三個關鍵表述：對”暫停關稅窗口期”的經濟評估措辭變化；“暫時性通脹”表述是否重現江湖；對就業市場惡化的預警級別。

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