華熙生物“變革元年”，業(yè)績(jī)?cè)庥鲛D(zhuǎn)型“陣痛”。

近日，“玻尿酸巨頭”華熙生物發(fā)布了2024年年報(bào)，營(yíng)收、凈利潤(rùn)連續(xù)第二年“雙降”。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.71億元，同比下降11.61%；扣非凈利潤(rùn)1.07億元，同比減少78.13%。核心業(yè)務(wù)皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)收入同比減少31.62%，營(yíng)收占比由61.83%降至47.84%。因管理變革的組織架構(gòu)升級(jí)、薪酬體系變革、咨詢公司費(fèi)用和股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用等超過7000萬元。

就戰(zhàn)略調(diào)整及業(yè)績(jī)現(xiàn)狀等問題，華熙生物日前回復(fù)風(fēng)口財(cái)經(jīng)表示，當(dāng)期公司正處于關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期，將逐步解決多項(xiàng)關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)管理問題。

營(yíng)收、凈利第二年“雙降”

據(jù)年報(bào)披露，華熙生物位于山東省濟(jì)南市高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，是全球最大的透明質(zhì)酸（俗稱“玻尿酸”）研發(fā)、生產(chǎn)及銷售企業(yè)。公司于2019年11月登陸A股。

華熙生物有三大業(yè)務(wù)，即原料業(yè)務(wù)（主要是透明質(zhì)酸）、醫(yī)療終端業(yè)務(wù)（醫(yī)美、醫(yī)藥業(yè)務(wù)）、皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)（原個(gè)人健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)）。

皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)是核心業(yè)務(wù)。2024年，皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)收入25.69億元，同比下降31.62%，占營(yíng)收的47.84%，毛利率為72.80%，同比下降1.13個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)業(yè)績(jī)影響明顯。

圖片來源：2024年年報(bào)

2024年，醫(yī)療終端業(yè)務(wù)收入14.40億元，同比增長(zhǎng)32.03%，毛利率為84.37%，同比增長(zhǎng)2.27個(gè)百分點(diǎn)；原料業(yè)務(wù)收入為12.36億元，同比增長(zhǎng)9.47%，毛利率為65.57%，同比增長(zhǎng)0.86個(gè)百分點(diǎn)。二者合計(jì)占營(yíng)收的五成左右。

“報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)短期承壓，主要受管理變革成本、長(zhǎng)期戰(zhàn)略投入、前瞻性研發(fā)費(fèi)用增加以及創(chuàng)新性業(yè)務(wù)投入、消費(fèi)品業(yè)務(wù)調(diào)整等多重因素影響?！?月15日，華熙生物回復(fù)風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者采訪函表示，當(dāng)前，公司正處于關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期，逐步解決多項(xiàng)關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)管理問題，為公司未來持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者了解到，3月3日，“華熙生物”微信公眾號(hào)發(fā)布了《從嚴(yán)治理組織、重返業(yè)務(wù)一線、重回創(chuàng)業(yè)狀態(tài)——趙燕內(nèi)部講話全文》，華熙生物董事長(zhǎng)趙燕在總裁辦公會(huì)上發(fā)表內(nèi)部講話。

文章指出，最近兩年華熙生物有比較大的業(yè)績(jī)調(diào)整，調(diào)整有一部分原因是市場(chǎng)造成的，更大的原因是組織、人才沒有跟上時(shí)代的變化“而主動(dòng)踩了剎車”。

華熙生物自稱全面變革始于2023年，在2024年進(jìn)入“變革元年”。這一點(diǎn)也體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上。

2023年，公司營(yíng)收、扣非凈利潤(rùn)分別為60.76億元、4.90億元，分別同比下降4.45%、42.44%。2024年，為華熙生物連續(xù)第二年?duì)I收及利潤(rùn)“雙降”。

2019年至2024年，公司扣非凈利潤(rùn)及增速。圖片來源：同花順iFinD

值得注意的是，趙燕表示，目前華熙生物依然沒有走出危機(jī)，但這種危機(jī)并不是因?yàn)闃I(yè)績(jī)下滑，而“在于現(xiàn)有組織的熵增遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了這個(gè)時(shí)代允許的速度，已經(jīng)到了必須出重手整頓的時(shí)候。”面對(duì)之前寬松的企業(yè)管理滋生的內(nèi)部問題，她表示公司已經(jīng)開始“刮骨療毒”，要求所有貪腐人員無論職務(wù)高低，必須在3月31日前限時(shí)交代問題、提交辭呈。

銷售費(fèi)用占總營(yíng)收45.88%

2024年，華熙生物的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用合計(jì)占總營(yíng)收的58.14%，較前一年增加了3.26個(gè)百分點(diǎn)。

2024年，華熙生物的銷售費(fèi)用為24.64億元，占總營(yíng)收的比例為45.88%。

圖片來源：2024年年報(bào)

作為對(duì)比來看，A股和港股申萬“醫(yī)療美容”二級(jí)行業(yè)中，與華熙生物營(yíng)收鄰近的巨子生物（2024年?duì)I收為55.38億元）和愛美客（2024年?duì)I收為30.26億元），二者銷售費(fèi)用分別為20.08億元和2.77億元，占營(yíng)收的比例分別為36.26%和9.15%。

2024年，公司銷售費(fèi)用下降13.31%至24.64億元，主要是對(duì)皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，其中，渠道及推廣宣傳費(fèi)同比降低23.04%至13.77億元。

華熙生物對(duì)風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者表示，銷售費(fèi)用方面的調(diào)減得益于公司戰(zhàn)略調(diào)整與運(yùn)營(yíng)效率提升，在保障市場(chǎng)推廣效果的同時(shí)，合理控制費(fèi)用支出。公司也正在多措并舉，不斷提升精細(xì)化管理水平。

實(shí)際上，2023年以來華熙生物已開始對(duì)銷售費(fèi)用進(jìn)行管控。2023年公司的銷售費(fèi)用為28.42億元，同比下降6.79%。

2024年10月17日，“華熙生物”微信公眾號(hào)發(fā)布《致大家的一封信》。文章指出，2024年華熙生物聘請(qǐng)IBM管理咨詢團(tuán)隊(duì)，用時(shí)4個(gè)月對(duì)公司進(jìn)行了全面調(diào)研及系統(tǒng)診斷，并發(fā)布了48個(gè)變革項(xiàng)目。

華熙生物在年報(bào)中披露，（2024年）因管理變革的組織架構(gòu)升級(jí)、薪酬體系變革、咨詢公司費(fèi)用和股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用等超過7000萬元。

這也導(dǎo)致公司管理費(fèi)用激增。2024年，華熙生物的管理費(fèi)用為6.58億元，同比增長(zhǎng)33.77%。

2019年至2024年，華熙生物年度管理費(fèi)用總額及增速。圖片來源：同花順iFinD

其中，因管理變革的組織架構(gòu)升級(jí)、薪酬體系變革導(dǎo)致職工薪酬同比增加4398萬元至2.78億元。

具體來看，2024年，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理趙燕的報(bào)酬總額為222.82萬元，相比2023年增加20.33萬元；副總經(jīng)理劉愛華報(bào)酬總額為335.04萬元，增加152.95萬元；董事、副總經(jīng)理郭學(xué)平報(bào)酬總額為343.18萬元，增加248.51萬元；董事、副總經(jīng)理郭珈均報(bào)酬總額為622.13萬元，增加529.6萬元；董事、業(yè)務(wù)副總裁樊媛、鄒松巖報(bào)酬總額分別增加245.12萬元、135.91萬元至331.41萬元、198.60萬元等。

圖片來源：華熙生物官網(wǎng)

風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者注意到，2024年以來，華熙生物已有多名高管及核心研發(fā)人員的職務(wù)發(fā)生變化。2025年3月18日，華熙生物審議通過《關(guān)于高級(jí)管理人員調(diào)整以及聘任的議案》。對(duì)部分高級(jí)管理人員職務(wù)進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)管理需要，聘任新的高級(jí)管理人員。

此外，作為以合成生物科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的生物科技公司，科技創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的基石。2024年，華熙生物研發(fā)投入占總營(yíng)收的8.68%。

華熙生物表示，2024年，公司在研項(xiàng)目310個(gè)，研發(fā)投入合計(jì)4.66億，同比增長(zhǎng)4.46%，有力地支持了公司的項(xiàng)目研發(fā)和創(chuàng)新發(fā)展。應(yīng)用場(chǎng)景涉及化妝品原料、醫(yī)療器械、功能食品、醫(yī)療美容等。

計(jì)提資產(chǎn)減值1.89億元

年報(bào)顯示，2024年，華熙生物對(duì)應(yīng)收賬款、存貨、商譽(yù)等資產(chǎn)進(jìn)行了減值測(cè)試，對(duì)存在減值跡象的相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提了大額減值準(zhǔn)備1.89億元。

“根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況和外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及公司會(huì)計(jì)政策等相關(guān)規(guī)定，公司基于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行全面檢查和減值測(cè)試，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備?！比A熙生物對(duì)風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者表示，這一舉措有助于公司進(jìn)一步夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量。

商譽(yù)方面：

2022年，華熙生物收購(gòu)北京益而康生物工程有限公司（簡(jiǎn)稱“益而康”）51%的股份，布局膠原蛋白產(chǎn)業(yè)。2024年，益而康營(yíng)收3936.21萬元，凈虧損564萬元。對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

2024年，益而康主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。圖片來源：2024年年報(bào)

經(jīng)評(píng)估，華熙生物對(duì)益而康計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備7408.88萬元。截至2024年末，華熙生物商譽(yù)的賬面價(jià)值為1.74億元。

存貨方面：

2024年，華熙生物計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備7670.39萬元，較2023年（4847.78萬元）大幅增長(zhǎng)。其中，庫(kù)存商品減值6294萬元（占82%），原材料減值1376.39萬元，顯示終端產(chǎn)品滯銷風(fēng)險(xiǎn)高于原材料。

截至2024年末，華熙生物存貨的賬面價(jià)值為12.48億元（2023年為11.35億元）。

應(yīng)收賬款方面：

2024年，華熙生物計(jì)提應(yīng)收賬款（2600.64萬元）、其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備合計(jì)2980.98萬元。以應(yīng)收賬款為例：

分境內(nèi)外企業(yè)來看，2024年，公司應(yīng)收境內(nèi)企業(yè)客戶4.57億元，其中逾期90天以上的占32.21%，逾期360天以上的占12.66%；應(yīng)收境外企業(yè)客戶1.77億元，其中逾期90天以上的占45.95%，逾期360天以上的占2.93%。

值得一提的是，2024年單項(xiàng)計(jì)提壞賬客戶達(dá)19家，合計(jì)374.48萬元應(yīng)收賬款“預(yù)計(jì)無法收回”，100%計(jì)提。

圖片來源：2024年年報(bào)

截至2024年末，華熙生物應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為5.43億元，壞賬準(zhǔn)備余額為9431.26萬元，占比超17%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2023年的13.57次下降至2024年的10.85次。

對(duì)于客戶信用評(píng)估體系是否存在缺陷以及如何保證應(yīng)收賬款健康等問題，華熙生物給予相關(guān)回應(yīng)。

2025年，華熙生物“變革”成效仍待觀察。后續(xù)，記者將密切關(guān)注華熙生物公司動(dòng)態(tài)及業(yè)績(jī)情況。

（大眾新聞·風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者 張亭旺）

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?。?/p>