美國國債已經達到36萬億美元的天量，已經是GDP的近1.5倍，每年的利息支出都高達1.1萬億美元（都趕上沙特或土耳其的GDP了）。

所以特朗普上臺后各種操作，包括關稅大戰、從盟友撤軍、賣移民金卡等，很大程度上也是為了削減美國國債規模。

很多人以為常年從中美貿易中賺取巨額順差的中國，應該是美國的主要債權國，對美國國債擁有舉足輕重的影響。那么實際情況如何？我們來具體分析美國國債債權人的構成。

美國國債的高度“內循環”

在很多人的想象中，以為在美元霸權體系下，美國是通過向全世界舉債，然后以此購買和享用著以中國為代表的國家的豐富產品。

但從美債實際的債權人構成來看，美債其實是高度“內循環”的——美國國內的個人和機構，才是最大的債權人，占比達到76%。

換句話說，是政府向社會舉債，然后大部分再用于提升社會福利（聯邦財政支出中，社保、醫保、醫療補助等法定福利支出約占60%）。

具體來看，美國個人及家庭投資者持有美債約2.1萬億美元、美聯儲持有約4.2萬億美元、商業銀行持有約3.8萬億美元、共同基金/養老金持有約1.3萬億美元，養老基金和保險公司持有約1.5萬億美元。

社保信托基金持有約2.4萬億美元，用于支付退休金和醫保支出；州及地方政府也少量持有，用于公共項目融資。

國際債權人：日本、中國和歐洲為主，但持續減持

美債的國際債權人持有占比大約24%，主要集中在日本、中國和英國，其他還有少量歐洲國家、離岸地區、國際組織和跨國企業。

具體來看，日本仍然是美國最大的外部債主，目前持有約1.07萬億美元。但這些年也在持續拋售美債，以穩定日元匯率。

中國方面，過去十年累計減持美債規模超過5,000億美元，目前持有規模約7,608億美元，為美國第二大外部債主。

除日本和中國外，其他債權國主要集中在歐洲，包括英國（7,227億美元）、盧森堡（4,245億美元）、愛爾蘭（3381億美元）、比利時（3,613億美元）和挪威（1,590億美元）。

再有就是著名離岸平臺開曼群島（3,970億美元）、石油巨頭沙特（1,356億美元）、國際貨幣基金組織（擁有約3,000億美元特別提款權（SDR）對應美債），蘋果和谷歌等跨國企業。

在美國財政赤字和美債規模日益擴大背景下，美債的主體信用度和安全性也開始遭到質疑，再夾雜地緣政治方面的復雜因素，導致外部債權人的結構也悄然在發生變化。

近年來，日本、中國和英國等美債的主要外部債權國持續減持，而加拿大、墨西哥等美國北美鄰國卻在不斷增持，也反映全球地緣經濟的重組進程。