最早的可查獲財務數據是2017年年報，寒武紀虧損了3.81億。

整整九年過去了。

2025年一季度，寒武紀扣非盈利2.76億，這是有史以來第一次的盈利財報。

整個2024年寒武紀營業收入才11.74億，扣非虧損8.65億，市值最高達到3101億，一度讓很多股民崩潰，懷疑是機構控盤。

而到了25年一季度營業收入就高達11.11億。

寒武紀今年繼續在供應鏈環節加大芯片產品的儲備。資產負債表顯示，公司今年一季度存貨為27.55億元，較2024年末的17.74億元，增逾55.30%。財報顯示，寒武紀自2024年第一季度以來，存貨金額連續幾個季度持續增加。

在存貨增長的同時，截至一季度末，公司預付款項為9.73億元，創下歷史新高。

2025年4月16日最新監管文件顯示，美國商務部已通知英偉達，自本周一起向中國出口H20芯片需申請無限期有效的出口許可。這決定直接導致英偉達計劃在第一財季計提55億美元費用，主要涉及庫存、采購承諾及儲備相關損失。

這55億美元是季度收入，不是年收入。

4月17日，黃仁勛與中國貿促會會長任鴻斌舉行會談。黃仁勛直言美國政府加強芯片出口管制已對英偉達業務產生重大影響，他強調，英偉達將繼續優化符合監管要求的產品體系，堅定不移地服務中國市場。

但是芯片就不能賣了，英偉達怎么服務中國市場？我是沒想明白。

自2018年貿易戰以來，中國芯片出口額從2018年的846億美元增長至2023年的1360億美元，年均復合增長率達9.5%。2024年出口額進一步攀升至1595億美元（約合人民幣1.14萬億元），首次超越服裝、手機等傳統出口商品，成為中國第一大出口品類。

2025年前兩個月出口額達1804億元，同比增長13%，全年預計突破1.3萬億元。

中國在中低端芯片（24納米及以上）領域占據全球75%以上市場份額，憑借成本優勢（如車規芯片價格從進口數千元降至1元）快速占領市場

在芯片成熟制程方面，中國已經在世界市場占據主導權。

這些芯片不怎么賺錢，但是有規模，有市場，可以讓中國的芯片企業有了生存法則的土壤。

一方面，2025年全球28nm及以上成熟制程產能中，中國占比達43%（2018年僅12%），形成“規模效應”繼續壓制歐美廠商，另一方面，我們的芯片技術不斷向上突破。

國家第三代半導體技術創新中心攻克溝槽型SiC MOSFET芯片制造技術，打破國際壟斷。

華為昇騰910B集群性能達英偉達H20的83%，存算一體芯片能效比國際領先。

有時候想想，真的要感謝特朗普，我們才能下定決心去發展難度極高的芯片行業。

國家集成電路產業基金三期投入3440億元，重點支持制造、設備和材料領域，推動國產設備自給率從2023年的23.3%提升至2025年的30%以上。

根據美國喬治敦大學“新興技術觀察項目”（ETO）的報告，2018年至2023年間，中國在全球芯片設計與制造相關論文中的數量占比為34%，遠超美國（15%）和歐洲（18%）。

考慮到中國人的聰明才智和勤奮拼搏，美國硅谷約25萬華人工程師，其中清華校友超2萬人，形成密集的技術網絡，全球前100名芯片專家中，超60%擁有華人背景，尤其在晶體管結構（如FinFET）、光刻技術等領域貢獻突出，我相信我們這里不缺錢，不缺政策，現在因為特朗普的限售，國內的市場全部留給國產芯片企業，也是有了市場，國內的芯片高端制造一定能起來。

從這個角度再去看英偉達和寒武紀，因為美國的限售，導致中國這個龐大的市場出現了權力真空，寒武紀在2025年營業收入和凈利潤大概率會出現暴增。

而英偉達真正擔心的是失去中國市場的長期信任，以及寒武紀拿到足夠彈藥后以戰養戰，最后技術突破。

芯片限售，真要打三五年，就算英偉達可以重回中國市場，可能早就變了天地。

1、國產大飛機的邏輯，我分享在“愛玩的兵哥”上面了，也是我的小號，大家可以關注一下，愛玩的兵哥后面主要是分享基金、研報、交易等內容：

2、芯片行業屬于高科技，我只能判斷一個方向，細節看不明白，因此建議還是以指數基金為主，考慮芯片ETF或者科創50.

3、英偉達的最新調研紀要，我分享在了圈子里面，有興趣的可以加入圈子查閱。