2025年2月底，中國企業評價協會，發布2024中國新經濟企業Top500榜單，集合了國內具備高成長性和高價值的500家企業。

入選的幾乎都是各行業佼佼者，中芯國際、北方華創、寧德時代、比亞迪等赫然在列。

其中，有92家公司首次進入榜單，當然也基本是像時代電氣、滴滴等的行業龍頭。

但在這些新面孔中，天岳先進能出現，屬實出乎我們的意料。

為什么這么說？看一下公司業績就知道了。

2020-2023年，天岳先進凈利潤大多處于虧損狀態，最高虧損高達6.42億元，營收在2023年剛有起色。

并且在2024年，天岳先進才扭虧為盈，實現凈利潤1.79億元，同比增長491.56%；營收繼續向上突破到17.68億元，同比增長41.37%。

這和榜單中的華為、小米、中際旭創等完全不是一個體量。

那么，天岳先進是如何殺出重圍的呢？

消息顯示，中國新經濟企業的篩選指標包括企業規模、盈利能力、成長速度、創新驅動、社會貢獻、社會影響和國際化水平這7項。

其中，前4項指標占比分別為15%、15%、20%和25%，合計達75%，起主要作用。

下面我們就從這四個方面分別來看：

第一，企業規?！虻诙?。

企業規模，指的是公司的營收規模。天岳先進的主要產品是碳化硅材料（第三代半導體的一種），屬于半導體材料公司。

2024年，公司的營收為17.68億元，與北方華創、海光信息等芯片設備和設計公司的營收規模的確無法相提并論，但在半導體材料行業名列前茅。

由于部分材料企業還沒有披露2024年年報，我們根據前三季度的營收來比較。前三季度，天岳先進營收12.81億元，在所有材料公司中位列第7，超過華海誠科、清溢光電等。

如果再具體到碳化硅行業，公司的市場地位更加突出。2024年，天岳先進在全球導電型碳化硅襯底材料市場穩居全球前三，2023年甚至高居第二。

1. 盈利能力——顯著改善。

盈利能力則主要看公司的毛利率和凈利率。2024年，天岳先進的盈利能力顯著改善。

2022-2024年，公司毛利率從-5.75%上升到25.9%，凈利率更是從-42.13%上升到10.13%。這得益于公司產能爬坡，規模效應逐漸顯現。

1. 成長速度——增幅高達500%。

成長速度取決于公司的業績增速。從上面可以看到，天岳先進2024年營收增速超過40%，凈利潤增速更是接近500%。

這個凈利潤增速放在整個半導體行業都是比較出色的，比如瀾起科技2024年凈利潤增速213%、通富微電凈利潤增速300%、匯頂科技增速266%。

更重要的是，接下來天岳先進仍然存在高成長邏輯。

公司生產的碳化硅襯底材料具備耐高溫、高壓、低功耗等優勢，能夠彌補硅材料在性能提升上的有限性。

用它制作的產品可以在更高的溫度、電壓及頻率下運行，同時還能保持出色的使用效率。

因此，碳化硅襯底被廣泛用于制作功率半導體器件等產品，下游包括電動汽車、光伏及儲能系統、電力電網、AI眼鏡、半導體激光等長坡厚雪賽道。

當下，新能源汽車是碳化硅最大的增量市場，也是天岳先進最大的增長點。

2024年，我國新能源汽車銷量高達1286.6萬輛，創下歷史新高。而從2025年一季度各車企的銷量來看，2025年車市將延續高景氣度。

一季度，比亞迪累計銷量達100.08萬輛，同比上升59.81%；吉利新能源汽車銷量約33.9萬輛，同比飆升135%，小鵬汽車銷量甚至增長331%。

粗略預測，2025年我國新能源汽車銷量有望達到1600萬輛，到2027年有望突破2000萬輛。

碳化硅襯底材料，是碳化硅功率器件制造過程中成本占比最高的環節，占比達47%，在傳統的硅基半導體器件中，硅片襯底的成本占比通常不超過10%。

目前，公司已經與全球前十大功率半導體器件制造商中一半以上的制造商建立了合作關系，包括英飛凌、博世等國際龍頭。

其中英飛凌還表示，2024財年在碳化硅市場獲得了6.5億歐元的營收，同比增長超過30%，并預計2025財年繼續保持兩位數的增長，印證了碳化硅材料的高需求屬性。

更何況除了新能源汽車之外，風光儲能等裝機量的增長也會給公司的碳化硅材料帶來需求釋放。

1. 創新驅動——業內首家。

創新驅動是新經濟企業衡量過程中占比最高的指標，需要從研發支出、知識產權數量、中高級人才占比等方面綜合評估。

而創新驅動恰恰也是天岳先進最擅長的地方。

2020-2024年，公司的研發費用從0.46億元持續上升到1.42億元，即便在連續虧損的年度也沒有削減研發費用。

也正是由于公司對于研發的重視，截至2024年末，公司已經累計獲得604項專利。

另外，天岳先進是全球少數能夠實現8英寸碳化硅襯底量產，也是業內率先推出12英寸碳化硅襯底的公司。

公司還在業內首創使用液相法制備出無宏觀缺陷的8英寸碳化硅襯底，突破了碳化硅單晶高質量生長界面控制和缺陷控制的難題，足以體現公司的研發創新能力。

未來，襯底向大尺寸發展已成必然趨勢，公司襯底向12英寸方向研發突破既順應行業趨勢，同時也為公司接下來的發展提供基礎。

最后，總結一下。

天岳先進能進入新經濟企業500強榜單，是有實力在的。

2024年，公司的業績、盈利能力均顯著改善，創新驅動成果突出。并且，公司未來還存在新能源汽車、風光儲能等行業提供的業績增長邏輯。

以上僅作為上市公司分析使用，不構成具體投資建議。