昨天上午九點，中國人民銀行正式發布本月的LPR報價（貸款市場報價利率），大家都期待的降息，并沒有出現。

5年期以上LPR為3.6%，1年期LPR為3.1%，均維持不變。

圖源：中國人民銀行

4月9日，美國對我國的“對等關稅”正式生效，全球資本市場劇烈震蕩。

面對外部沖擊，中國選擇以“降息武器”突破關稅出口封鎖。

關稅戰前夕，4月7日《人民日報》就再次發文表示：“貨幣工具箱已經準備好，隨時可以出手！”

其實，自去年年底以來，降準降息就被頻繁提及，措辭從“適時”到“擇機”，再到“隨時”，充分顯示出了緊迫性，降準降息已箭在弦上！

有專家預測，4月底政治局會議前后是降準關鍵窗口，幅度50-100BP，釋放資金約0.8-1.6萬億元。

然而大家期盼的降準降息，卻遲遲未能落地。

事實上，自去年10月21日以來，LPR報價已經連續6個月紋絲未動，原本市場預期4月降息可能性很大大，最終卻依舊落空。

對此有業內人士表示：7天逆回購操作利率還是穩在1.5%，公積金貸款利率也未提前降，LPR不會輕易調整。

LPR遲遲未降，這也讓不少人納悶，到底什么時候才是放水的好時機呢？

個人覺得，現階段要看兩個信號。

第一個信號，經濟數據。

近日，央行公布的3月金融數據顯示，信貸和社融規模均超出市場預期。

數據顯示，今年一季度，人民幣貸款總額達到9.78萬億元，其中3月單月新增人民幣貸款3.64萬億元。3月居民中長期信貸增加5047億元，同比多增531億元。

對此，業內人士認為，3月房地產市場迎來“小陽春”，二手房成交量優于新房，帶動3月居民中長期貸款規模較去年同期有所增長。

第二個信號，美國怎么出牌。

現階段降息，會給實體經濟輸送中長期利好，對樓市來說，是利好。

但也有弊端，進一步加劇中美利率倒掛，目前美國10年期國債收益率是4.35%，中國是1.65%，倒掛水平比較高。如果利差繼續拉大，會加大資金外流的壓力。

在這種情況下，若是美聯儲先降息，人民幣壓力大大減輕，這時候央媽再降息，匯率風險就小多了。

與此同時，新一波存款利率降息潮開始席卷全國， 下降幅度從10個基點至40個基點不等。

這一趨勢的背后，是 一場席卷銀行業的存款利率“大跳水”。

自4月以來，多家中小銀行大幅下調中長期定期存款利率，幅度在10BP至40BP之間。調整后，目前大部分銀行的定期存款利率普遍低于2%，邁入“1時代”。

這次參與降息的銀行，主要是民營銀行和地方銀行。

比如像安徽新安銀行、廣西巴馬農商行、興寧珠江村鎮銀行等等。因為體量小，存貸差壓力沒有其他銀行大，所以稍微撐得久一些。

除了地方中小銀行，股份制銀行也在這一輪下調范圍內。

如平安銀行在4月8日宣布下調3年期定期存款利率，由2.05%降至1.65%，降幅為40BP。這次下調后，平安銀行的3年期利率相比2年期1.70%的利率，低了5BP，出現“利率倒掛”現象。

這些調整看起來微乎其微，實則暗藏深意。

銀行正在通過“犧牲”存款收益，為貸款利率下降騰挪空間，就是我們常聽到的“凈息差”。

這種“存款讓利貸款”的策略，正是貨幣政策鏈條式傳導的關鍵一環。

除了地方銀行挪出讓利空間外，也是在為后續降準降息留足空間！

相較于降息，現階段降準的可能性似乎更高。

但重大政策抉擇或將留待4月下旬政治局經濟工作會議定調。

作為年度經濟政策風向標，本屆會議尤具特殊意義——在中美關稅博弈持續升級背景下，市場對擴大內需政策組合拳抱有較高期待，特別是財政貨幣協同發力的具體政策值得關注。

從當前市場環境研判，央行提及的貨幣政策"適時調整"窗口仍未完全打開。

不過，從相關各方種種發聲與現狀來看，距離下一次調整不遠了。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，要進一步“穩住樓市股市”，需要更大幅度下調房貸利率，預測2025年降息幅度達到50個基點，與2024年降息力度相當。

對此，你怎么看？

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