【編輯| 黑鷹光伏 江南】

產業新一輪洗牌之下，最為考驗一個企業的綜合實力與整體經營水平。

4月16日晚間，中信博（688408.SH） 披露2024年年報；綜合各項核心經營數據分析，這家企業在產業極為艱難的一個財年，創造了其上市至今最“彪悍”的年度經營表現。

中信博財報顯示，其2024年實現營收90.26億元，同比增長41.25%；歸屬上市公司股東凈利潤6.32億元，同比增長達83.03%；基本每股收益3.11元。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利10元（含稅）。放眼整個光伏行業，這樣的業績表現亦可名列前茅。

眾所周知，過往的2024財年，中國光伏產業整體下行，價格博弈劇烈，全球市場貿易摩擦頻頻——諸多變數疊加，無疑極大拷問光伏規模企業們的戰略水平、執行落地、創新策略、進擊節奏與未來應變。

如何渡過周期，如何應對諸多挑戰，如何蓄力與可持續？作為全球支架龍頭，中信博（688408.SH）無疑給出了頗具借鑒意義的答案。

鑄就彪悍業績，實現核心經營數據多項突破！

回溯歷史，這已是中信博成立的第十六年，亦是其登陸資本市場的第五年。而在過往的一年中，面對光伏產業的整體下行周期與激烈的市場競爭，黑鷹光伏梳理統計發現，這家企業在營收、凈利、全球市場、研發創新等幾乎所有核心經營數據上均實現突破。

突破1，營收規模及增速創新高。2024年中信博實現營業收入90.26億元，同比增長了41.25%，年營收規模連續3年刷新歷史最高記錄。筆者統計發現，過去9年間，中信博（2016-2024年）年營收規模增長了10.75倍。特別值得注意的是，作為核心業務，中信博2024年跟蹤支架收入達76.32億元，同比上漲112.10%。

突破2，盈利規模創新高，盈利能力在全行業名列前茅。2024財年，中信博歸屬于上市公司股東的凈利潤6.32億元，同比增長83.03%；此外，諸多挑戰之下，2024年公司綜合毛利率不降反增，達18.56%，同比增0.85個百分點；多舉措降本增效措施初見成果，光伏支架業務盈利能力穩步提升；報告期內公司凈利率7.00%，同比增長1.60個百分點。綜合過往歷年財報，黑鷹光伏發現，中信博盈利規模也刷新了同期歷史最高記錄；而在過去9年間（2016-2024年），中信博年盈利規模增長了17.06倍。

突破3，海外收入至少已經連續8年刷新自身記錄。2024年，中信博實現海外收入73.60億元，同比增長了127.63%，其海外收入占比達81.54%；此外，筆者統計發現，中信博海外收入至少已經是連續8年保持增長趨勢（可查數據最早至2016年），且至少8年持續刷新歷史最高記錄，過去9年間中信博（2016-2024年）年海外規模增長了26.06倍。

突破4，研發投入連續8年保持增長趨勢，創新能力引領細分賽道。2024年中信博研發投入2.03億元，同比增長19.28%，至少已經是連續8年保持增長趨勢（可查數據最早至2016年），且持續刷新歷史最高記錄。過去八年間中信博（2016-2024年）年度研發投入規模增長了6.53倍。

突破5，籌資能力創新高，資金儲備居歷史最高記錄。眾所周知，籌資活動現金凈流量是企業現金流量表的重要項目，反映了企業籌資能力及影響力。2024年，中信博凈籌資（籌資活動現金凈流量）達15.18億元，同比增長了7.72倍,刷新歷史最高記錄。此外，截止2024年末，中信博擁有資金儲備（貨幣資金、交易性金融資產）37.14億元，同比增長50.12%，同樣刷新歷史最高記錄。

突破6，總資產至少8年里持續刷新歷史最高記錄。截2024年末，中信博總資產規模達99.23億元，同比增長了21.53%，至少已經是連續8年保持增長趨勢（可查數據最早至2016年），且持續刷新歷史最高記錄，過去9年間中信博（2016-2024年）年總資產規模增長9.26倍。

突破7，員工規模創新高。截止2024年末，中信博員工規模達2005人，同比增長了22.63%，已經連續6年刷新歷史最高記錄，過去八年間其員工規模增長了2.72倍。

順勢應時，多種核心要素支撐中信博可持續增長！

行穩方能致遠，在所有細分龍頭企業中，中信博是一家將“穩健”貫穿始終的企業。而回溯企業發展歷程，中信博在登陸資本市場后，其在保持穩健風格的同時，凸顯了其更加強勢且靈活進擊策略。

回頭看，身處一個兼具成長性、變化性和周期性的行業，我們已經經歷過多次產業下行周期與洗牌。對于中信博而言，過往十六年中，其也經歷過光伏最慘烈的競爭，也跨越過這個產業數次最冰冷的艱難時刻。

問題在于，中信博以在過往產業的發展跌宕中保持了自身的穩健，并在進入十四五后，在“雙碳”新時代的競爭中保證且一步步提升自身競爭實力與地位？ 筆者分析認為，多種核心要素的布局與支持，保證了中信博在激烈競爭中的可持續發展。

一，清晰且強悍的戰略定力，保證核心主業的持續增長與引領！

你是誰，你從哪里來，將往哪里去？在劇烈的產業變數中，企業如人，自我的戰略定位頗為關鍵。換句話說，你的來路也代表著你的去路。一個企業的核心定位和基因決定了其未來的核心競爭力和發展走向，而企業核心決策層的洞察、遠見和產業擔當，則很大程度上決定了企業未來的發展空間。

歷經十余年，跟蹤支架是中信博極其決策層定下的核心戰略目標。回頭看，這家企業始終堅信跟蹤支架能在大量的場景下適用，因此在研發上不遺余力的投入，且快速、廣泛地推動客戶相信跟蹤支架大有用武之地。梳理數據，2020年—2022年，跟蹤支架與固定支架，在中信博的內部營收占比上，不相上下。2023年，跟蹤產品的收入大幅提升并與其他板塊拉開差距。根據權威機構排名數據，中信博2023年度跟蹤支架系統出貨量全球市占率達9%，位列全球第五，是全球排名前五中唯一中國企業。

從產品分布幾業務結構來看，2024財年，中信博跟蹤支架和固定支架營收分別為76.32億和10.81億，BIPV營收2.575億。特別值得注意的是，跟蹤支架在2023年36億營收基礎上，同比增長1倍有余，其“支柱”地位進一步凸顯，其主營利潤高達15億，毛利率近20%。當然，中信博固定支架板塊的毛利率12%，BIPV及其他業務的毛利率13.7%，亦表現出色。報告期內，中信博的光伏支架業務訂單交付 23.21GW ，其中跟蹤支架系統 17.41GW，占支架業務營收比例為87.60%，銷售占比同比提升24.03個百分點。

也就在2024財年，中信博持續聚焦“跟蹤+”主業，發布智能跟蹤系統、柔性系統、光熱跟蹤系統、智能清掃機器人等多款新品，實現了“跟蹤+”一站式解決方案能力提升及商業模式創新，持續夯實研發創新能力。這種不斷推陳出新，加之 “跟蹤+”到“綠電+”的產業升維，為現階段和未來的中信博業務體系的完善奠定了很扎實的基礎。

二，研發創新是“殺手锏”，構建創新體系，引領細分領域技術迭代發展！

無論產業如何跌宕，光伏得以不斷前進、不斷發展壯大的核心動力，終究源于技術創新。而對于企業而言，要穿越周期，持續創新無疑也是“必選項”。回過頭看，歷經十六年的發展，中信博已構建了一套日漸成熟的創新管理體系，使之與企業過去的成功積累發生持續的化學反應，這是一個典型的自我變革過程，也遵循了產業發展的一般規律。

在長達十余年的產業跌宕中，中信博以持續的高強度研發投入，保證了自身產品在支架細分領域的領先性。如前述，2024年財年，中信博投入研發費用2.03億，同比增長19.28%。公司的研發人員已來到320人，總數同比增加了100多人，研發人員結構不斷優化，研發創新能力的可持續性增強。

另一個具體的維度，2024財年，中信博新增發明專利29項、實用新型專利65項、外觀設計29 項、軟件著作權24項，進一步確保了公司在行業內技術領先地位。截止2024年末，中信博累計獲得知識產權已達671項，其中發明專利92項，實用新型專利404項。

特別值得注意的是，中信博推進中的在研項目達15 個，包括結合新質生產力發展的AI自適應技術等，企業持續性、科學化、多維度地將發展戰略與新質生產力相結合，順應趨勢和需求，前瞻布局和投入新技術的研發創新。

三，深耕全球化，推動全球供應鏈的階梯式發展。縱觀中信博成長史，筆者發現，其也是少有的從布局光伏之初就具有國際化戰略思維的光伏企業，這也是其能夠穿越危機，保持高速增長的核心要素之一。時至今日，中信博已然形成一個成熟的面向全球市場的創新生態、創新體制和運營機制，由此影響、帶動和引領全球合作與資源整合，保證其持續加速發展。

2023財年，中信博境內和境外營收幾乎是“對半開”；而到了2024財年，中信博境外項目營收占比達到82%。全球化能力的布局和提升，無疑為企業的運營成績提升帶來巨大利好。

過往的一年中，中信博持續擴大海外子公司規模，提升當地業務。報告期內，其新設立了南非中信博、西班牙中信博、阿聯酋中信博等海外子公司，同時在中東、歐洲、拉美等光伏市場持續搭建屬地化功能總部，提升當地業務人才梯隊及支架系統差異化解決方案能力，夯實公司部分海外市場布局的先發優勢，進一步加強客戶粘性和技術實力認可度，促使公司海外競爭力不斷提升。

其二，縱觀中信博的生產基地，其布局了江蘇常州、安徽繁昌、安徽宿松、印度古吉拉特、沙特吉達、巴西巴伊亞州六大生產制造基地，能夠迅速響應全球交付需求，同時具備光伏支架類成品零件、減速機、智能控制箱、光伏清掃機器人等智能制造能力。由此已實現部分全球供應鏈的階梯式發展。2024財年，中信博在中東、印度、中亞等新興市場區域簽定多個GW級項目，多個區域市場市占率領先。

特別值得注意的是，中信博去年深耕亞洲市場，獲得了高達62億以上的收入，基本盤面超級穩固，產品毛利率也接近20%。歷經多年的布局與發展，中信博現已在全球擁有3大海外區域總部，4大服務中心，17個分支機構，構建起以客戶為中心的高效服務網絡。截至報告期末，公司累計出貨量超90GW，在全球40余個國家和地區成功安裝了近1900個項目，斬獲全球多個GW級大型項目訂單。

組合拳蓄勢，征戰“雙碳”大時代！

天行健，君子以自強不息！

作為光伏支架領域的龍頭，中信博已成功穿越多次產業周期的跌宕，并在產業多次劇烈變動中實現高質量增長與引領。綜合而言，這是中信博銷售、產能、供應鏈管理等“外化”實力，與研發創新、精細化經營、造血能力等“內化”實力的集中體現。

結合中信博2024財年數據，再綜合產能、產品、創新、渠道、人才等等要素來看，歷經多年深耕，如今的中信博已站在成立以來的一個高起點，應對未來，其需要將各種目標與要素實現最大協同，由此實現1+1>2的最大效能。

時下，伴隨新一輪的產業周期，新的產業競局已然開啟；雖面臨諸多挑戰，但長遠看，“雙碳”風潮下的能源清潔化替代無遠弗屆；中國光伏在持續的降本增效中正加速奔向“主力能源”的大江大河。共識達成，趨勢向好！

如何面對未來的機遇與挑戰？在2025年《初心如磐 共赴浩蕩征途》的新年致辭中，中信博董事長蔡浩曾表示，“于高山之巔，方見大河奔涌，于群峰之上，更覺長風浩蕩，2025展望新程，我們初心不改，共赴征途”。

如何應對2025？總結蔡浩董事長的致辭：其一，緊握質量生命線，以“質”致遠；其二，堅定全球化戰略布局；其三，鍥而不舍，堅持差異化創新；其四，始終要秉持綠色化運營；其五，實現數智化升級。

而在《2025年度“提質增效重回報”行動方案》中，中信博表示，要夯實公司行業領先地位，聚焦“跟蹤+”、“綠電+”產業升維。其中包括差異化創新、堅定全球化戰略布局、緊握質量生命線、秉持綠色化運營、實現數智化升級等舉措。此外，中信博將持續提高公司治理水平，推動公司高質量可持續發展，包括公司內部治理制度完善與優化、保障公司信息披露的合法合規、重視投資者關系管理工作等。

在2024年財報中，中信博表示，將持續聚焦“跟蹤+”主業，以客戶為 中心，不斷進行研發創新，逐步完成公司橫向一體化、縱向一體化發展戰略，助力公司在“跟蹤+”細分領域鞏固市場、供應鏈、產品質量、服務體驗等各方面優勢地位。

同時也將堅持做透跟蹤支架系統全生命周期服務，拓展公司事業版圖，培養全方面、多維度以客戶為中心的系統發展能力。中信博還會致力于在設計、研發、生產、技術迭代、工藝精益全流程中提升光伏電站發電效率，實現差異化研發實力領先。

展望全球化的愿景，中信博在《2025年度“提質增效重回報”行動方案》中表示，將持續完善部署全球化的供應鏈制造配套體系，以本地化生產結合公司出口產品及國際戰略合作供應商供應鏈條，結合公司在全球構建的3 大海外區域總部、4 大服務中心，17 個分支機構，形成以客戶為中心的集支架運營、設計研發及供應交付為一體的高效服務網絡，提升公司全球項目的交付能力和全球化競爭力，打造中信博全球化供應鏈交付能力的商業地圖，為公司全球化經營持續賦能。