近期，港股市場掀起的回購狂潮尤其引人注目。以騰訊控股和阿里巴巴為首的上市公司正以"真金白銀"力挺市場，數(shù)據(jù)顯示，僅4月7日至4月11日一周內(nèi)，港股上市公司就實(shí)施了127次回購，總金額高達(dá)99.06億港元，較前一周激增88.9%。互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過大規(guī)模股份回購傳遞了對企業(yè)自身價(jià)值的堅(jiān)定信心，也引發(fā)了投資者對港股估值修復(fù)和市場底部信號已現(xiàn)的熱議。

單周百億港元回購創(chuàng)紀(jì)錄，互聯(lián)網(wǎng)巨頭領(lǐng)跑

從數(shù)據(jù)層面來看，這輪回購潮堪稱火爆。2025年4月第二周，港股上市公司的回購熱情高漲，合計(jì)斥資近百億港元。出手闊綽的公司比比皆是，當(dāng)周花費(fèi)上億港元回購的公司有13家，其中4家公司單周回購金額超10億港元，騰訊控股以24.02億港元居首，匯豐控股（15.41億港元）、阿里巴巴（11.47億港元）和保誠（10億港元）緊隨其后。

騰訊控股和阿里巴巴在這場回購盛宴中表現(xiàn)亮眼，二者的回購戰(zhàn)略持續(xù)升級。騰訊的回購力度呈階梯式上升，4月7日至11日當(dāng)周每日回購金額達(dá)6億港元，此前一周為5億港元。騰訊的回購行動(dòng)已持續(xù)多年且規(guī)模不斷擴(kuò)大。2025年一季度，其回購價(jià)值超171.2億港元的股份；2024年更是豪擲1120億港元，成為港股“回購?fù)酢薄＝刂?024年底，騰訊總股本降至約92億股，為十年來最低水平。騰訊還計(jì)劃2025年回購股份規(guī)模至少800億港元，通過注銷式回購，有效提升了每股收益和股東權(quán)益。

阿里巴巴同樣不遺余力，4月7日至11日以11.47億港元的回購金額位列第三。2023年，阿里巴巴的回購規(guī)模超過騰訊，全年以95億美元（約合人民幣679億元）回購8.979億股普通股。其董事會(huì)授權(quán)的股份回購計(jì)劃額度不斷擴(kuò)大，從2020年12月的100億美元，一路提升至2022年11月的400億美元，彰顯了管理層對公司長期價(jià)值的堅(jiān)定信心。

回購潮重塑市場邏輯，三重戰(zhàn)略意義凸顯

上市公司大規(guī)模回購股份，背后有著深刻的市場邏輯和戰(zhàn)略意義。

從財(cái)務(wù)角度而言，回購能減少公司流通股數(shù)量，提升每股收益和凈資產(chǎn)收益率等關(guān)鍵指標(biāo)。總股本下降使得每股含金量顯著提升，在盈利能力增長的情況下，股東回報(bào)得以有效提高。

從市場信號理論來看，回購行為是管理層向投資者傳遞股價(jià)被低估的積極信號。騰訊總裁劉熾平就曾表示，互聯(lián)網(wǎng)公司估值處于歷史低位，回購是提升股東回報(bào)的好方式。

在公司治理方面，回購股份可用于員工激勵(lì)計(jì)劃，有助于吸引和留住核心人才。從資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化角度出發(fā)，當(dāng)公司認(rèn)為自身股票是“最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”時(shí)，回購成為合理的資本配置選擇。

回購潮多現(xiàn)于市場底部，傳遞什么信號？

回顧港股歷史，上市公司"回購潮"往往出現(xiàn)在市場底部區(qū)域。2023年港股市場回購規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，超1200億港元，而自當(dāng)年5月起，港股回購金額明顯上漲且持續(xù)高位運(yùn)行。騰訊和阿里的股價(jià)走勢便是例證，騰訊股價(jià)自2021年高位回落，距離高位跌去六成；阿里巴巴股價(jià)也從2020年的高位大幅下跌，較高位跌超七成。

2025年，騰訊、阿里等龍頭企業(yè)引領(lǐng)的這波回購狂潮正在產(chǎn)生廣泛的行業(yè)影響，互聯(lián)網(wǎng)板塊整體估值有望得到重塑。大手筆回購既表明龍頭企業(yè)對自身發(fā)展前景充滿信心，還表明這些公司有足夠的現(xiàn)金流和資金實(shí)力來進(jìn)行投資和回報(bào)股東。

展望未來，隨著騰訊落實(shí)"2025年至少回購800億港元"的計(jì)劃，阿里利用剩余的117億美元回購額度，港股回購潮有望持續(xù)。若市場維持低估值，現(xiàn)金流充裕的優(yōu)質(zhì)企業(yè)可能會(huì)進(jìn)一步加大回購力度。

對于投資者而言，上市公司大規(guī)模回購提供了重要的價(jià)值參考。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，上市公司自身往往比金融機(jī)構(gòu)更了解企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模入場回購時(shí)，通常意味著股價(jià)已進(jìn)入具有吸引力的區(qū)間。

【相關(guān)ETF】

恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）支持T+0交易，標(biāo)的指數(shù)聚集互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟(jì)，涵蓋了騰訊、阿里、美團(tuán)、快手、百度、京東等大型互聯(lián)網(wǎng)公司，互聯(lián)網(wǎng)巨頭權(quán)重占比高達(dá)90%，前五大成分股占比超60%，銳度高，指數(shù)AI含量高達(dá)97%，DeepSeek含量達(dá)86%，是投資者布局AI+互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)的好工具。（聯(lián)接A類：013171；聯(lián)接C類：013172）

恒生科技指數(shù)ETF（513180）標(biāo)的指數(shù)兼具新科技與新消費(fèi)屬性，在外圍擾動(dòng)下具備韌性，成分股深度聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游，其中阿里、騰訊、小米、美團(tuán)、中芯國際、聯(lián)想等有望成為中國科技股“七巨頭”；一半權(quán)重在電商零售、汽車、家電、旅游等可選消費(fèi)板塊，聚焦消費(fèi)新勢力。（聯(lián)接A類：013402；聯(lián)接C類：013403）

T+0特別風(fēng)險(xiǎn)提示：跨境ETF實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易機(jī)制（即當(dāng)日買入，在交收前可以于當(dāng)日賣出），資金運(yùn)作周期縮短，可能帶來短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

其聯(lián)接基金存在聯(lián)接基金風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)、與目標(biāo)ETF業(yè)績差異的風(fēng)險(xiǎn)等特有風(fēng)險(xiǎn)。A類基金申購時(shí)一次性收取申購費(fèi)，無銷售服務(wù)費(fèi)；C類無申購費(fèi)，但收取銷售服務(wù)費(fèi)。二者因費(fèi)用收取、成立時(shí)間可能不同等，長期業(yè)績表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請?jiān)旈啴a(chǎn)品定期報(bào)告。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1.上述基金為股票基金，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成分股及備選成分股，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，上述基金屬于中高風(fēng)險(xiǎn)(R4)品種，具體風(fēng)險(xiǎn)評級結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評級結(jié)果為準(zhǔn)。2.上述基金存在標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等主要風(fēng)險(xiǎn)。3.投資者在投資上述基金之前，請仔細(xì)閱讀上述基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識上述基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。4.基金管理人不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益。上述基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對上述基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。6.中國證監(jiān)會(huì)對上述基金的注冊，并不表明其對上述基金的投資價(jià)值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于上述基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。7.本產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。8.恒生科技指數(shù)ETF為境外證券投資的基金,主要投資于香港證券市場中具有良好流動(dòng)性的金融工具。除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外,恒生科技指數(shù)ETF還面臨香港市場風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn),包括港股市場股價(jià)波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、港股通機(jī)制下交易日不連貫可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)等。9.市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本內(nèi)容提及的個(gè)股不構(gòu)成個(gè)股推薦。