過去一兩年 ， 全球資本市場最引人矚目的當屬美股 （ 蘋果 、 微軟 、 Alphabet 、 亞馬遜 、 Meta 、 英偉達 、 特斯拉 ） ， 最近一段時間 ， 港股 “ 七巨頭 ” （ 騰訊 、 阿里巴巴 、 快手 、 小米 、 美團 、 中芯國際 、 商湯 ） 無疑是資本追逐的對象 。 本文從當前市場環境 ， 對應各自賽道 、 財報 、 估值水平及投資價值綜合分析美股 “ 七巨頭 ” 與港股 “ 七巨頭 ” 。

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市場環境對比

1. 美股 “ 七巨頭 ” ： 高估值與增長壓力并存

美股 “ 七巨頭 ” 長期以來是推動美股上漲的核心動力 ， 但2025年面臨多重挑戰 ：

增長放緩與估值壓力 ： 2025年美股七巨頭整體利潤增速預計從2024年的34%降至18% （ 排除英偉達后僅為3% ） ， 市場對高估值的擔憂加劇 。 英偉達雖受益于AI需求 ， 但其數據中心業務增速已連續四個季度放緩 ， 引發股價波動 。

外部風險沖擊 ： 特朗普關稅政策及通脹預期上升導致市場動蕩 。 例如 ， 2月27日美股七巨頭單日市值蒸發約4萬億元人民幣 ， 英偉達當日暴跌8.48% ， 特斯拉市值跌破萬億美元 。

資金流向變化 ： 部分投資者轉向能源 、 生物技術等新領域 ， IT板塊資金流出顯著 ， 反映市場對科技股泡沫的警惕 。

2. 港股 “ 七巨頭 ” ： 估值修復與AI驅動

港股 “ 中國版七巨頭 ” 在2025年迎來結構性機遇 ：

政策與AI技術突破 ： DeepSeek等國產AI大模型突破推動產業鏈升級 ， 疊加政策支持 （ 如半導體國產化 、 消費提振 ） ， 港股科技股估值修復 。 例如 ， 騰訊 、 阿里2025年漲幅分別達29.5%和73% 。

低估值優勢 ： 恒生科技指數市盈率處于近十年7.3%分位 ， 顯著低于全球市場 。 中芯國際 、 美團等標的因業績改善和回購潮 （ 2025年港股回購金額同比增7% ） 獲機構增持 。

外資回流預期 ： 摩根士丹利 、 高盛等國際投行上調港股評級 ， 認為中國資產處于 “ 洼地 ” ， 南向資金持續流入支撐市場 。

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賽道與業務布局對比

美股 “ 七巨頭 ” ： 多元化但聚焦AI與硬件創新

1.蘋果 ： 消費電子龍頭 ， 依賴iPhone生態與AR/VR布局 ， 但2025年股價下跌1.72% ， 創新瓶頸顯現 。

2.微軟 ： 云計算 （ Azure ） 與AI工具 （ Copilot ） 雙驅動 ， 但增速放緩致股價下跌1.08% 。

3.英偉達 ： AI芯片霸主 ， 數據中心業務占營收80% ， 但市場擔憂其增速可持續性 。

4.特斯拉 ： 電動車龍頭 ， 但智能化轉型不及預期 ， 2025年股價累計下跌25% 。

5.Meta ： 社交媒體與元宇宙 ， 廣告收入穩健 ， 股價上漲18.67% 。

港股 “ 中國版七巨頭 ” ： 本土化與產業鏈協同

1.騰訊 ： AI+游戲/視頻號/云服務 ， 2025年市值達4.75萬億港元 ， 生態閉環優勢顯著 。

2.阿里巴巴 ： 電商與云計算雙核 ， 受益AI驅動的云需求 ， 市值增長68% 。

3.中芯國際 ： 半導體制造龍頭 ， 國產替代加速 ， 2025年股價漲70.44% 。

4.小米 ： 手機+汽車+AIoT ， 汽車業務 （ YU 7發布 ） 推動市值增長49.86% 。

5.商湯 ： AI視覺與智慧城市 ， 技術落地加速但盈利模式待驗證 。

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財務與估值對比

1.財務對比

（ 1 ） 美股 “ 七巨頭 ”

蘋果 ： 2024 年總營收 3910 億美元 ， 同比 + 2% ， 凈利潤 937 億美元 ， 同比 - 3% ， 若加上補繳稅費則凈利潤 1040 億美元 ， 同比 + 7% 。

微軟 ： 2024 年報營收 2451.22 億美元 ， 同比 + 15.67% ， 凈利潤 881.36 億美元 ， 同比 + 21.80% 。

Alphabet ： 2024 年第四季度營收 965 億美元 ， 同比增長 12% ， 全年營收 3500.2 億美元 ， 同比增長14% ， 全年凈利潤 1001.2 億美元 。

亞馬遜 ： 2024 年報營收 6379.59 億美元 ， 同比 + 10.99% ， 凈利潤 592.48 億美元 ， 同比 + 94.73% 。

Meta ： 2024 年報營收 1645.01 億美元 ， 同比 + 21.94% ， 凈利潤 623.60 億美元 ， 同比 + 59.50% 。

英偉達 ： 因 AI 芯片需求旺盛 ， 2024 年凈利潤增速達 78% 。

特斯拉 ： 2024 年報營收 976.90 億美元 ， 同比 + 0.95% ， 凈利潤 71.30 億美元 ， 同比 - 52.46% 。

（ 2 ） 港股 “ 七巨頭 ”

騰訊 ： 2024 半年報營業收入 3206.18 億 ， 同比 + 7% ， 毛利潤 1697.65 億 ， 同比 + 22% ， 歸母凈利895.19 億 ， 同比 + 72% 。

阿里巴巴 ： 2024 年報營收 1312.43 億美元 ， 同比 + 3.58% ， 凈利潤 111.20 億美元 ， 同比 + 5.14% 。

快手 ： 2024 年電商 GMV 達 5933 億元 ， 處于高增長態勢 。

小米 ： 智能手機全球第三 ， 在歐洲 、 印度等市場市占率超 20% ， 汽車業務也在推進 。

美團 ： 2024 年報營收數據暫無 ， 2024 三季報營收 130.55 億美元 ， 同比 + 23.73% ， 凈利潤 17.95 億美元 ， 同比 + 262.00% 。

中芯國際 ： 是國產替代核心受益者 ， 2025 年凈利潤增速預計超 50% 。

商湯 ： 2024 中報營收 17.40 億 ， 同比 + 21.39% ， 凈利潤 - 24.57 億 ， 同比 + 21.33% ， 仍處于虧損狀態 。

2.估值對比

（ 1 ） 平均市盈率

美股 “ 七巨頭 ” ： 平均市盈率約為30倍 。 其中 ， 英偉達 、 特斯拉市盈率較高 ， 達50倍以上 。

港股 “ 七巨頭 ” ： 平均市盈率約為14-19倍 ， 較美股存在40%的折價 。 例如 ， 騰訊動態市盈率約15倍 ， 顯著低于Meta的25倍 ； 阿里巴巴市盈率20倍 ， 低于亞馬遜的35倍 。

（ 2 ） 估值驅動因素

美股 “ 七巨頭 ” ： AI基礎設施壟斷 （ 如英偉達GPU 、 微軟Azure云服務 ） 、 高毛利率生態 、 資本開支擴張等是其估值的重要支撐 。

港股 “ 七巨頭 ” ： AI技術突破 （ 如DeepSeek推動應用場景落地 ） 、 政策支持 （ 如半導體國產化補貼 ） 、 成本優勢與全球化等是其估值提升的關鍵因素 。

（ 3 ） 資本支出 ：

美股 “ 七巨頭 ” ： 在資本支出上規模巨大且增長迅速 ， 2024年增長了40% 。 2025年 ， 亞馬遜計劃將資本支出提高到1000億美元 ， Alphabet計劃投入約750億美元 ， Meta預計在600億至650億美元之間 ， 微軟計劃投入800億美元 。

港股 “ 七巨頭 ” 在資本支出方面整體規模小于美股 “ 七巨頭 ” 。

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投資價值與風險分析

1.美股 “ 七巨頭 ” 投資價值分析

（ 1 ） 優勢與投資價值

全球市場地位與技術領先 ： 美股 “ 七巨頭 ” 在全球科技領域占據核心地位 ， 憑借強大的技術創新能力和多元化的業務布局 ， 具有顯著的行業壁壘和盈利能力 。 例如 ， 蘋果和微軟的硬件與軟件生態系統 、 英偉達在AI芯片領域的壟斷地位 、 以及亞馬遜的電商和云計算業務 ， 均為其提供了穩定的現金流和增長潛力 。

長期增長潛力 ： 盡管短期面臨估值調整壓力 ， 但長期來看 ， 這些公司在AI 、 云計算 、 新能源等前沿領域的持續投入有望推動其進一步增長 。

高回報率 ： 從歷史數據來看 ， 美股 “ 七巨頭 ” 在過去多年中表現優異 ， 年化收益率普遍超過15%的 “ 黃金股 ” 標準 。

（ 2. ） 風險與挑戰

高估值風險 ： 當前美股科技股估值處于歷史高位 ， 市場對其盈利增長的預期較高 ， 一旦業績不及預期 ， 可能引發股價大幅波動 。

政策與監管壓力 ： 美國政府可能加強反壟斷監管 ， 同時全球數據隱私問題也可能對這些公司構成挑戰 。

市場競爭加劇 ： 隨著全球科技行業的快速發展 ， 新興競爭對手的崛起可能對這些巨頭的市場份額構成威脅 。

2.港股 “ 七巨頭 ” 投資價值分析

（ 1 ） 優勢與投資價值

低估值與高性價比 ： 港股 “ 七巨頭 ” 當前估值普遍較低 ， 例如騰訊動態市盈率約15倍 ， 阿里巴巴市盈率約20倍 ， 顯著低于美股同類公司 。

政策紅利與市場復蘇 ： 受益于國內政策支持 （ 如半導體國產化補貼 、 AI產業基金等 ） 以及經濟復蘇預期 ， 港股科技股有望迎來估值修復 。

成長潛力 ： 部分公司如快手 、 商湯等仍處于高投入階段 ， 隨著業務拓展和技術突破 ， 未來增長空間較大 。

（ 2. ） 風險與挑戰

政策不確定性 ： 港股公司受國內政策影響較大 ， 如游戲版號審批 、 反壟斷整改等 ， 政策變化可能對其業務產生影響 。

市場波動 ： 港股市場受南向資金流動性影響較大 ， 市場波動可能較為劇烈 。

國際化程度較低 ： 除阿里巴巴和騰訊外 ， 部分港股科技公司國際化程度較低 ， 業務集中于中國市場 ， 受國內經濟周期影響較大 。

3.投資建議

短期投資 ： 美股 “ 七巨頭 ” 在短期內可能繼續受益于全球科技股的熱度 ， 但需警惕高估值風險 。 港股 “ 七巨頭 ” 則在低估值和政策支持下 ， 具有較高的性價比 。

長期投資 ： 美股 “ 七巨頭 ” 憑借其全球市場地位和技術創新能力 ， 適合長期持有 ， 但需關注政策和市場競爭風險 。 港股 “ 七巨頭 ” 則在AI技術突破和政策紅利的推動下 ， 具有較大的反彈潛力 ， 適合中長期價值投資者 。

風險偏好 ： 激進型投資者可關注美股 “ 七巨頭 ” 的短期波動機會 ， 穩健型投資者則可布局港股 “ 七巨頭 ” ， 等待市場復蘇帶來的估值修復 。

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總結

美股 “ 七巨頭 ” ： 處于成熟期 ， 技術創新能力強 ， 但估值較高 ， 短期波動風險較大 ， 適合風險偏好較高且關注長期技術紅利的投資者 。

港股 “ 七巨頭 ” ： 處于政策 、 估值 、 資金三重驅動的修復初期 ， 科技與紅利資產更具配置價值 ， 適合風險偏好較低且追求估值修復的投資者 。

美股 “ 七巨頭 ” 和港股 “ 七巨頭 ” 各有優勢 ， 投資者可根據自身的風險偏好和投資期限進行合理配置 。 2025年 ， 全球科技競爭核心將圍繞AI半導體以及機器人開展 ， 美股七巨頭的技術優勢與港股七巨頭的產業鏈升級潛力 ， 共同構成多極化市場格局的投資主線 。 此時此刻奉上一句唐代詩人岑參的 《 白雪歌送武判官歸京 》 —— “ 忽如一夜春風來 ， 千樹萬樹梨花開 。 ”

風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。作者：KAIZEN投資之道 來源：雪球