斑馬消費 沈庹

曾經火熱異常的集成灶賽道，已瞬間冷卻。

2024年，行業4家上市公司，業績均大幅下滑，規模第一的火星人，甚至首次出現主營業務虧損。

集成灶行業，已進入到了一輪深度調整期。2025年，調整仍將繼續。

火星人首虧

作為集成灶行業的領頭羊，火星人（300894.SZ）新近披露的2024年度報告，讓外界更直觀感受到了這個廚電細分賽道逼人的寒意。

目前，A股有浙江美大、火星人、億田智能、帥豐電器等4家專業集成灶上市公司，均出自浙江，集中在海寧和紹興兩地。

這4家公司中，火星人最年輕。火星人品牌2010年創立時，同在海寧的浙江美大，已在集成灶行業浸淫數年，它的創始人夏志生正是集成灶品類的開創者。2012年，浙江美大率先登陸資本市場，成為“集成灶第一股”。

此后多年，集成灶企業均與資本市場無緣，直到2020年，行業集中爆發，3家上市公司在同一年先后上市，集成灶頭部企業完成了資本市場的集結。

黃衛斌在創立火星人之前，主要從事服裝行業，跨界進入集成灶賽道后，火星人在他的帶領下，采取更激進的市場打法，以黑馬之勢，異軍突起。

“炒100個辣椒不都怕”的slogan，經黃磊等代言明星，在各大媒體平臺的廣而告之，迅速打響了火星人的品牌知名度。

自有公開信息披露以來，火星人一直保持超過20%的銷售費用投入，幾乎是浙江美大的兩倍，超過行業平均水平。

高銷售費用投入，的確在最短時間內，推升了火星人的銷售規模和市場占有率。2021年，公司以23.19億元營收，取代浙江美大，榮登集成灶行業榜首，創造了屬于自己的巔峰時刻。

隨后兩年，受外部市場環境的影響，公司業績整體呈現出下降的態勢。2024年，更是直接跌至谷底。

年報顯示，2024年，公司實現營業收入13.76億元，同比下降35.68%，規模瞬間回到2019年的水平；同期，歸母凈利潤1115萬元，同比大降95.49%；扣非凈利潤-295.4萬元，主營業務首次虧損。

營收大幅下降，公司仍保持著高銷售費用投入的慣性，進一步侵蝕利潤。全年，銷售費用支出3.82億元，銷售費用率高達27.73%，為上市以來的最高水平。

集體遇冷

火星人的業績慘降，是集成灶行業整體遇冷的寫照。

不同于傳統煙機、灶具，集成灶作為與廚房櫥柜深度綁定的前裝產品，其銷量與新房交付高度關聯，更容易受到房地產市場的影響。

數據顯示，2024年，國內房地產市場仍在持續調整，全年商品房銷售面積9.74億平方米，同比下降12.9%；全國房屋竣工面積同比下降27.7%，其中，住宅竣工面積下降27.4%。

國內廚電市場，在“以舊換新”政策的刺激下，實現了溫和增長，但呈現出“總量微增，品類分化”的特征。

據奧維云網推總數據，2024年，廚衛大家電中，煙機市場零售額為362億元，同比增長14.9%；燃氣灶市場零售額為204億元，同比增長15.7%。

期間，集成灶行業遭遇深度調整。奧維云網（AVC）數據顯示，2014年，中國集成灶市場累計零售額173億元，同比下降30.6%，其中線上為26.47億元，同比下降38.84%，行業整體量價齊跌。

對集成灶行業造成影響的，不僅有房地產市場的調整，還有消費分級的趨勢。當前的市場環境下，消費者更傾向于選擇價格靈活、功能細分的替代產品，以集成為主要特點的集成灶，顯然不占優勢。

在行業大勢面前，沒有一個集成灶玩家，能走出自己的獨立行情。

浙江美大（002677.SZ）尚未披露年報，但其業績預告，已給市場提前預警。全年，公司預計實現歸母凈利潤1.06億-1.2億元，同比下滑超過70%。在行業中，一直最能賺錢的浙江美大，在這樣的市場環境下，利潤依舊保持領先。

帥豐電器（605336.SH）的營收同比下滑48.29%，已不足4.3億元，一夜回到2016年。歸母凈利潤和扣非凈利潤雖均同比下降近70%，但總算仍保持著盈利。

在去年前三季度仍在虧損的億田智能，在Q4打了一場翻身仗，全年實現營業收入7.03億元，同比下降42.73%；歸母凈利潤2654萬元，大降85.17%。

何以對應？

集成灶行業的這一輪深度調整，并不是短時間內形成的，2022年之后，已逐漸顯現出苗頭。

整體性的增長不再，于是，行業形成普遍共識，通過對入門產品的加推，來提升用戶對集成灶的接受度和入手門檻。

機構統計數據顯示，去年9月，線下市場萬元以下集成灶產品的占比明顯提升，低價位段的集成灶零售量明顯提升，銷售占比已達到60%。

線上渠道，各品牌均主打性價比，去年，集成灶線上產品的價格進一步明顯下調。據機構數據，去年前三季度，集成灶線上均價已跌破7000元，同比下降超過8%。

為避免對集成灶單一品類的依賴，火星人等企業，均以集成灶為核心，圍繞廚房場景，布局洗碗機、熱水器、集成水槽、凈水器等品類，在更大的市場上，參與競爭。

不過，這些品類普遍對各公司的貢獻度不高。去年，火星人84.70%的營業收入，還是來自集成灶，水洗類產品收入為1.35億元，同比下滑12.35%，營收占比不足10%。

在4家A股同行中，帥豐電器的規模最小，它不得不找尋更具差異化的出路。2021年，公司開啟櫥柜和全屋定制業務，去年7月，還將“高端廚房配套產品生產線項目”結余的8000多萬元募集資金，投入到了“全屋高端建設項目”中。

全屋定制行業，高手林立，市場競爭極為慘烈，帥豐電器要想以集成灶為抓手，向全屋定制行業突圍，難度非同一般。2024年，公司木質櫥柜業務實現收入3900余萬元，幾無增長，毛利率比2023年下降12.79個百分點，僅有17.58%，拉低了公司整體盈利水平。

在集成灶四強中，跨界最遠的當屬億田智能（300911.SZ）。2023年，公司通過投資布局算力、AI 數智人等業務。去年11月，公司披露公告，子公司甘肅億算，已簽下了一個金額過億的算力服務項目合同。

在多元化業務真正成熟之前，各集成灶企業，仍必須通過集成灶業務，來支撐新業務的成長。但從當前的市場形勢來看，這一步，會無比艱難。

奧維云網推總數據，今年1-2月，集成灶銷售總額約為9.1億元，同比下降41.4%；銷量12.4萬臺，同比下降30.7%，在2024年的基礎上，跌幅仍有進一步擴大的趨勢。