作者：龔進輝

最近，京東與美團在外賣市場激戰正酣，業務層面、公關層面頻頻過招，讓略顯沉寂的互聯網江湖重新變得熱鬧起來，久違的高手過招又回來了，不少人直呼：這才是互聯網行業該有的樣子。不知你發現了沒，這兩家斗法的公司有一個鮮明的共同點：都是經歷過無數血戰的狠角色。

除此之外，京東、美團還有一個容易被忽視的細節，即它們在發展壯大的過程中，都不約而同經歷過并購。其中，達達快送作為京東外賣的運力中樞，最早接受京東投資，并達成戰略合作，后來又經歷控股、私有化，最終被京東完全收入囊中，成為京東猛攻外賣市場的一張王牌。

而美團最知名的一起并購案，則發生在2015年10月初，在紅杉資本等共同股東的撮合下與大眾點評合并，成為當年O2O浪潮下的最大贏家。這也是阿里、騰訊兩大巨頭繼滴滴快的合并后，再次成為同一家公司的重要股東。而互聯網投資并購之所以層出不窮，一切的原點都要追溯至那場轟轟烈烈的“3Q大戰”。

據我觀察，2010年11月“3Q大戰”的爆發，不僅對涉事雙方360、騰訊產生很大觸動，也對整個互聯網生態產生深遠影響，從此開放共贏成為行業共識，直接帶動創業者的境遇發生重大轉變。過去，創業者碰上騰訊殺入要么生要么死，現在增加了與騰訊等巨頭合作甚至被收購、同行之間垂直整合等新出路。

其中，騰訊系以投資不添亂為主，最典型的當屬搜狗、京東、58同城；阿里系風格則是收購控制，高德、銀泰百貨、UC相繼被納入其版圖。除了騰訊戰略投資搜狗發生在2013年之外，其他投資并購案均發生在2014年。不得不說，2014年是巨頭瘋狂跑馬圈地進行生態布局的關鍵年份，資本游戲頻繁上演。

到了2015年，互聯網行業掀起前所未有的并購潮，但主要集中在創業者之間“合并同類項”，四起并購案貫穿全年：2月滴滴與快的合并、4月58同城與趕集合并、10月初美團與大眾點評合并、10月底攜程與去哪兒合并。盡管每起并購案仍有巨頭的身影，但BAT已從主角淪為配角，更多在幕后發揮影響力。

的確，無論是BAT還是投資機構，均在其中扮演重要角色。一開始，頭部玩家通過競爭不斷收割更小的對手，聯手壟斷市場，但當市場只剩下兩家時，過度競爭又變成束縛它們利潤的枷鎖，而身后強大的戰略資本又令彼此都無法將對方打敗。此時，合并成為唯一出路，于是回歸理性的雙方股東放下成見，聯手推動合并變成現實。

事實上，當競爭白熱化時，同行互相垂直整合，既是行業充分市場化的體現，也是資本的規律使然。曾經打得不可開交的老對手搖身一變成為過日子的一家人，好處顯而易見。一方面，可以“消滅”對手，成為行業老大，不用再為如何贏得激烈競爭而煩惱，至少短期內不用愁；另一方面，可以告別燒錢式擴張，充分整合優質資源，以健康穩健的方式，推動公司繼續做大做強。

不過，合并同類項在享受贏者通吃這一天然利好的同時，弊端也很突出。即兩個不同風格且曾經對立的團隊，要做同一個業務、經營同一家公司，沖突對撞在所難免，正所謂“一山不容二虎”。為了公司長遠發展，一方操盤一方出局勢在必行。因此，別看四起并購案發生之初，均設立聯席CEO制度，但不過是權宜之計，屬于臨時過渡性安排，終有一方CEO等管理層會離開。

果不其然，隨著時間的推移，快的呂傳偉、趕集楊浩涌、大眾點評張濤、去哪兒莊辰超均悉數離場，反而是合并主導者成功笑到最后。其中，呂傳偉、張濤沒過多久便淡出一線，最晚離開的是楊浩涌。2015年4月58同城、趕集整合成立58集團，他直到11月才卸任聯席CEO，全力投身到瓜子二手車的創業中去。

2018年12月，58集團掌門人姚勁波直言，CO-CEO（聯席CEO）模式走不通。他表示，58同城之前做了幾次并購，比如并購趕集，曾經希望做成CO-CEO模式，但發現走不通，后來拆分出瓜子二手車，58集團成為其早期股東。“往往面臨兩條路都是對的，你不決定是不對的，你猶豫和拖延也是不對的。”

如今，時間一晃過去整整十年，整合后再出發的滴滴、58集團、美團、攜程發展得如何？誰瀟灑自如微笑前行，誰又過得悲催擰巴？我來給大家揭秘一番。鑒于美團、攜程是上市公司，可以從2024年財報中清晰窺見它們的真實近況。

財報顯示，2024年美團營收和凈利潤持續走高。其中，營收同比增長22%至3376億元，凈利潤同比猛增158.4%至358億元。而攜程財務指標的表現也可圈可點，2024年凈營收達533億元，同比增長119%，創上市以來新高，凈利潤172億元，同比暴漲547%。

至于滴滴、58集團，則分別于2022年6月退市、2020年9月私有化退市，目前均未啟動二次上市。由于它們并非上市公司，外界想要了解它們的業績，相對沒那么容易，但并不代表無從得知，總有辦法能打聽到。

先說滴滴，盡管它已退市近3年，但仍像上市公司一樣，會在公司官網主動披露每個季度的業績。數據顯示，2024年滴滴實現營收2068億元，年營收首次超過2000億元，全年經調整EBITA（息稅攤銷前盈利）達到43.27億元，成功實現扭虧為盈。

相比之下，不對外披露業績（此舉無可厚非）的58集團則略顯神秘，但還是能從側面探究它過得到底好不好。去年7月，樂居財經從一家A股上市公司獲悉一份58同城近年來（2019-2023年）的財務數據。數據顯示，58同城2023年營收為59.78億元，同比下滑13%，凈利潤為1.11億元，而上年同期為-6.96億元。

盡管58同城2024年財報并不明朗，但根據各自財務狀況和發展走勢，基本可以得出結論：合并十年后，年營收最高的是美團，最低的是58集團；年凈利潤最高的還是美團，58集團則依然墊底。這意味著，互聯網大并購發生十年后，混得最好的是美團，營收、凈利潤遙遙領先；反觀58集團的日子則過得不盡如人意，與其他三家公司不是一個量級，真是沒有對比就沒有傷害！

巧合的是，美團、58集團均深耕本地生活服務，且都曾獲得騰訊、阿里（投資天鵝到家）兩大巨頭青睞。但萬萬沒想到，十年后，一個天上一個地下，一個得意一個失意，命運差距如此大，不禁讓人唏噓不已。放眼下一個十年，美團能否繼續保持領先優勢，58集團又能否迎頭趕上縮小差距，讓子彈先飛一會，時間終會給出答案。你說呢？