自特朗普發動關稅戰后，A股出現了流動性沖擊。

這個時候，某隊下場注入流動性，同時監管還限制了凈賣出。

限制凈賣出在遇到沖擊的時候，能起到降低沖擊的正面效果。

但沖擊結束后，如果還繼續限制，則會導致市場縮量陰跌。比如，去年924之前就是這樣。

不過，如果某隊大量注入流動性，市場就不會陰跌。這次護盤就是如此。

某隊如果想吸到更多籌碼，限制凈賣出就是一個很好的工具。

很多小伙伴不理解，為啥限制凈賣出還能讓市場縮量陰跌。不停的問：限制賣出不應該利好股市嗎？

其實去年924之前，我已經跟大家解釋過了，股市里有很多事都不能線性的去思考！需要反著思考。

接下來，我給大家再講解一下其中的邏輯。

一個好消息是，這種限制正在有序放松。

一、限制凈賣出的影響

限制賣出就是減少了賣盤，不應該是利好嗎？

請不要站在散戶的思維去理解。

對于一個長期價值投資者來說，限制賣出就沒啥影響，因為他本來就會持有很長時間。

尤其是對于賺企業現金流的投資者來說，股價短期內大跌，他們不但不會賣，反而會買入。不到高估區域，他們基本上都是不賣的。

但對于投機者來說就不一樣了，投機者大都是做趨勢的。

那么他們會設定止損線，當股價跌破止損線，他們為了保護自己，就必須賣出。

現在限制凈賣出了，也就限制了他們止損保護。

如果沒有止損保護，他們還會建倉嗎？

所以對于這些人來說，限制凈賣出就是限制了他們買入。

而且，如果股市突然大跌，他們還被限制賣出，就會虧損很嚴重。

所以一旦有機會，就會降低倉位，以便保護自己的凈值。

那么限制凈賣出最終就會造成市場縮量陰跌。

接下來，我們再考慮一下量化交易。

他們的止損更加頻繁，請問，如果不讓他們止損，他們還會保留較高的倉位嗎？

對于私募來說，他們有清倉線的制約，有業績的壓力，有客戶的贖回壓力，不讓他們止損，你覺得他們會怎么辦？

不過，對于想吸籌的某隊來說，這可就是大大的利好了。

所以如果未來要拉升股市，其實并不難。

政策釋放點利好，把限制凈賣出給停了，國家隊再助把力，稍微推動出趨勢來，就搞定了。

924的行情就是這樣來的。

二、限制期指賣空的影響

上周還傳出了限制期指賣空的消息。

看完限制凈賣出的影響，相信大家應該也就能明白為啥限制期指賣空也是利空了。

對于資金量比較大的機構來說，他們需要通過賣空期指來對沖保護。

如果不讓他們對沖，他們就不愿意買入。

同樣的，一旦有點機會，他們就會減倉，保護自己的凈值。

對于量化交易來說，期貨和期權都是他們要用的工具。

把這些工具給禁止了，它們還玩個毛線啊？

月初，先實施了限制凈賣出。

這些機構就瘋狂的通過期指對沖敞口。

于是基差貼水特別嚴重。尤其是IC和IM。

因為很多私募和量化都是在小盤股上做文章。

后來基差貼水太大，造成賣空套保的成本過高，他們就轉到IF和IH上去賣空。貼水也被拉大了。

如果在這個時候把期貨賣空也給限制了，這些機構就更會是一見到點機會就會降倉。

并且，隨著貼水嚴重，中性策略也會受到較大的影響。

很多人還說大量資金在套利國家隊。

說真的，對于一個可以不斷改規則的人，你還操心有人能套利它？

再說了，國家隊當時的目的就是吸籌，它不在乎別人套利。

如果高層容忍股市下跌，它完全可以在陰跌中吸籌。

這樣吸到的籌碼會更多，建倉成本也更低。

不過現在有較大的外部風險，所以不允許股市深跌。

三、傳言限制正在有序放開

本周三，市場有傳言，限制賣出正在有序放開。

這是一個積極的信號。

一方面說明管理層認為貿易戰的短期沖擊已經告一段落。

另一方面，市場將逐漸恢復到正常交易的狀態。

不過要注意，限制被放開的初期，機構還會擔心監管重新限制。

所以他們會先降倉位，這就會帶來一定的拋壓。

但由于限制是逐漸放開的，所以拋壓一般是可控的。

隨著限制進一步放開，機構的擔憂就會逐漸消除，市場逐漸恢復到正常交易。

當機構不再擔心限制時，才會放心大膽的做多。

我推測，完全放開限制，大概是在政治局會議之后。

四、新一輪炒作周期即將開啟

股市是人性的反應，人性永遠是貪婪的。

所以，負面影響逐漸消退后，市場會重新找主線炒作。

首先，特朗普貿易戰漫天要價的階段已經過去了，未來對股市的影響會邊際遞減；

第二，面對東大聯合全球的對抗，特朗普已經沒啥好使的招了，接下來，東大反而不會輕易結束戰爭，要拖著特朗普打，打到他認輸為止；

第三，一季報正在逐漸落地，政治局會議也將落地，資金會重新活躍。

經過這一輪急跌后，某隊和長期資金有鎖定了更多籌碼。

這就意味著市場的自由流通股本在減少。

股價=成交額/（換手率*自由流通股本）

隨著股本的減少，股市必定會在未來創新高。

至于關稅戰，說實在的，這對股市明明就是利好。

這東西會邊際效用遞減。 就跟2022年俄烏沖突一樣，剛開始的時候，全世界都慌神，過了兩三個月，世界對它就不敏感了。

咱們看看過去出口增速大幅下滑時，股市表現都很好。

比如，2009年，2013-2015年，2016-2017年，2019-2020年。

離我們最近的就是2019年，當初出口增速幾乎為0。 但股市漲得很好，尤其是國產替代的半導體和內需的白酒。

外貿越是熄火，內需越是重要，股市跟內需相關性很高，跟外貿關系不大。