芯東西（公眾號：aichip001）
作者 ZeR0
編輯 漠影

芯東西4月25日報道，今日，英特爾公布自新CEO陳立武上任以來的首份財報——營收、毛利率、每股收益均超出華爾街預期。財報直觀反映了個人電腦（PC）、數據中心服務器市場趨勢，以及關稅影響——促使客戶囤積英特爾芯片，提振了第一季度營收。

在電話會議上，陳立武首次公布重振英特爾創新文化的全面計劃，分享了四大優先事項，透露Intel 14A制程節點已展開與客戶的合作，并承諾不會剝離英特爾投資業務。正如陳立武所言，這家失意的芯片巨頭如何扭轉局勢、東山再起，將是“未來幾代商學院研究的課題”。

陳立武透露，他最近見了臺積電CEO魏哲家和創始人張忠謀，希望尋找可能的合作領域，創造雙贏局面。陳立武還參加了臺積電本周在加州舉行的年度北美技術研討會活動。

據供應鏈消息，英偉達、博通等美國芯片設計巨頭正積極測試Intel 18A節點。明年英特爾計劃將全新桌面處理器Nova Lake中的計算Tile交由臺積電2nm制造。

陳立武在一封致全員信中寫道：

“英特爾是在落后的情況下比賽，需要團結起來，把自己放在最好的位置去贏球。在這種生死攸關的時刻，球隊有兩種應對方式：一是看到自己需要縮小的差距，然后放棄；二是審視自己的內心，以前所未有的方式戰斗。”

如今，陳立武正肩負著扭轉這家芯片巨頭命運的重任，計劃剝離英特爾非核心資產，打造更有吸引力的產品。

通過電子郵件，陳立武致信英特爾全體員工，談到從英特爾客戶和員工收到了一致反饋：英特爾被認為“太慢、太復雜、太墨守成規”。他寫道，扁平化執行團隊結構是第一步，下一步是在整個公司推動更簡單、更快和協作，并明確了今年的重點目標：

• 專注于開發最好的產品；
• 通過提供成功所需的性能、質量和可靠性來取悅客戶并贏得他們的信任；
• 必須展示可預測的執行，并確保按時交付；
• 為股東提供持續的回報。

陳立武宣布，將精簡英特爾組織，簡化團隊層級，擴大控制范圍，放權給核心工程人才，削減開支，提高執行力和運營效率，消除繁瑣的工作流程，聚焦對工程人才和技術路線圖的必要投資，降低運營費用和資本支出目標，簡化內部行政工作，取消不必要的會議，大幅減少參會者人數，減少耗時的公司管理任務（如非必要的培訓和文件），并要求員工每周至少坐班四天。

他認為，英特爾的競爭對手精干、快速、靈活——這也是英特爾提高執行力所必須做到的。

根據這封致全員信，英特爾將從第二季度開始裁員，并在接下來的幾個月內盡快采取行動，在削減開支與保留和招聘關鍵人才之間取得平衡。

另據近期外媒報道，英特爾計劃裁員20%，預計波及超過2萬人。此次裁員將是在2022年宣布裁員1.2萬人、2024年宣布再裁員1.5萬人之后進行的又一輪大規模裁員。根據英特爾最新財報，截至2025年3月29日，英特爾共有10.26萬名員工。

英特爾CFO戴維·津斯納（David Zinsner）在電話會議中稱，簡化公司的組織結構有助于將運營支出指導降低5億美元。對員工人數的可能影響仍不確定，預計相關影響將在公布第二季度業績時變得明朗。

他提到英特爾已根據美國《芯片法案》從美國政府獲得了11億美元的撥款，但“由于美國政府履行《芯片法案》協議中義務的時間存在不確定性”，該公司將2025年凈資本支出預測維持在80億美元~110億美元范圍。

一、確立四大優先事項，瞄準推理模型、Agents和物理AI浪潮

在財報公布后，陳立武發表評論，提到英特爾的文化痼疾是“組織復雜性和官僚主義一直在扼殺取勝所需的創新和敏捷性”、“決策制定耗時過長”、“新想法及其創造者缺乏孵化和發展的空間和資源”。

為此，英特爾將簡化業務流程，提升全公司的透明度和問責制。第一步是精簡團隊，將高管團隊架構扁平化，讓關鍵部門直接向陳立武匯報，并重點放權給工程人才。

為了加速精簡公司，英特爾計劃進一步削減業務成本，并降低2025年和2026年的運營支出目標：將2025年的調整后運營費用目標從之前設定的175億美元下調至170億美元，并將2026年的目標定為160億美元。其總資本支出額外節省了20億美元，今年目標將約為180億美元。

在削減開支的同時，英特爾將繼續進行必要的投資，以激勵創新，方法是盡量減少不必要的項目和計劃，聚焦“以工程為中心”，正在緊急重建工程人才庫，包括內部提拔優秀的領導者、挽回流失的關鍵人才、招募新員工。

此外，英特爾將強制實施每周四天返回辦公室制度，該制度將于今年第三季度生效。陳立武認為這項舉措有助于實現更具協作性的工作環境、提高效率和促進創新。

陳立武說，現在透露英特爾的長期戰略規劃細節為時過早，他先分享了四大優先事項：

1、重新聚焦核心業務，確保團隊打造出具有高度競爭力并能滿足客戶需求的產品，目標成為客戶的首選平臺。具體做法包括：重新定義產品組合，優化產品，使其能適應新興的人工智能（AI）工作負載；對產品路線圖進行必要的調整，保持高度專注的執行力，并確保按時交付。

2、完善AI戰略，重點關注新興領域。陳立武會將成功資助和孵化AI領域眾多創企的經驗和獨到見解運用到英特爾的后續工作后，目標是采用集成的系統和平臺視角，開發全棧AI解決方案，為企業客戶提供更精準、更高效、更安全的服務，旨在賦能由推理模型、Agents和物理AI定義的下一波計算浪潮。

3、與代工客戶建立信任，英特爾已做好許多重要準備，包括Intel 18A處理器將在2025年下半年量產，以支持首款Panther Lake SKU在年底前上市，更多SKU將在2026年上半年推出。英特爾將在整個代工業務中灌輸客戶服務理念，確保其工藝技術能輕松適用于各種客戶。為此，英特爾正在更快地采用行業標準的EDA工具和最佳設計實踐。英特爾目前專注于交付Intel 18A芯片，同時也在與客戶密切合作，確定KPI，以確保按時交付Intel 14A芯片。

4、強化資本負債表。英特爾業務是資本密集型的，在財務表現未達標的情況下，需要進行重要投資，謹慎運用工資本，除了新的運營支出和資本支出目標外，還將尋求進一步將非核心資產貨幣化。陳立武很高興銀湖資本成為Altera的投資者，他已決定不剝離英特爾資本，而是與團隊合作，將現有投資組合貨幣化，同時更加謹慎地選擇支持該戰略的新投資。英特爾需要在今年保持資產負債表的健康，并啟動去杠桿進程。

“我們正在打造一個全新的英特爾，您可以期待我們努力工作、保持謙遜，并推動必要的變革，以取悅我們的客戶。”陳立武說，“我的座右銘一直是「少承諾，多兌現」，除非我們重新贏得客戶的信任，使公司走上可持續發展的道路，不斷提升市場份額和收入，并為股東帶來持續的回報，否則我不會滿足。”

二、英偉達博通在測Intel 18A，英特爾關鍵CPU核心將啟用臺積電2nm

本周，臺積電在加州舉行年度北美技術研討會活動，陳立武也前來支持。在這場活動上，臺積電披露了其最新A14工藝技術（1.4nm）的詳細規格。

兩家芯片制造巨頭既是合作伙伴，也是代工市場的勁敵。就在下周，英特爾將舉辦IFDC大會，預期將披露其先進的Intel 18A節點最新進展。陳立武還計劃參加5月中旬的臺北國際電腦展。

英特爾此前的“四年五節點”代工戰略已經成效漸顯。英特爾正與英偉達、博通、智原科技、IBM等多家生態伙伴合作，以確保Intel 18A符合行業標準。

據臺媒援引供應鏈消息，臺系專用芯片從業者透露近期提早收到去年投片于Intel 18A制程的芯片樣品，正在進行測試階段，現階段結果良好。英偉達、博通等美國芯片設計巨頭也正積極進行制造測試。

相比臺積電A16，Intel 18A更早導入背面供電（BSPDN）技術，而臺積電A16預計在明年下半年推出。

▲英特爾產品預計推出時間及采用制程（圖源：臺媒《工商時報》）

Intel 18A預計將在2025年下半年實現量產爬坡，基于該制程節點的首款產品，代號為Panther Lake，將于2025年年底推出，更多產品型號將于2026年上半年發布。

根據供應鏈消息，Panther Lake中重要的計算Tile會采用內部Intel 18A制程，圖形Tile及SoC Tile則會交給臺積電代工；明年的Nova Lake會將部分計算Tile交由臺積電2nm制造，但仍有部分型號采用英特爾內部制程。

英特爾CEO陳立武在財報公布后透露：“我們目前專注于交付Intel 18A芯片，同時也在與客戶密切合作，確定關鍵績效指標（KPI），以確保按時交付Intel 14A芯片。”

三、受益于關稅，季度營收超預期，代工收入反超數據中心產品

在截至3月31日的3個月間，英特爾報告的非GAAP營收為126.67美元，超過市場普遍預期的123.2億美元；每股收益（EPS）為-0.19美元；非通用會計準則每股收益為0.13美元。

同期非GAAP毛利率為39.2%，高于預期的36%，原因是Raptor Lake的需求遠超預期，Meteor Lake成本有所改善。

英特爾在第一季度實施了組織架構調整，將網絡與邊緣事業部（NEX）整合并入客戶端計算事業部（CCG）和數據中心和人工智能事業部（DCAI），并據此修訂業務分部報告，以配合此次架構調整及相關業務調整。

PC和數據中心產品是英特爾的收入支柱。在第一季度，客戶端計算事業部仍然挑大梁，貢獻了76億美元的季度營收，但環比下降13%；數據中心和人工智能事業部貢獻了41億美元的營收，環比下降5%，高于預期，得益于超大規模用戶對AI服務器和存儲計算主機CPU的需求。

英特爾CFO戴維·津斯納（David Zinsner）認為第一季度營收處于預期區間的高位，得益于至強處理器的銷量高于預期。與2024年第四季度類似，英特爾認為第一季度營收受益于客戶預期潛在關稅的購買行為，不過具體幅度難以量化。

得益于Intel 7晶圓的采購和先進封裝服務的增加，在第一季度，英特爾代工業務的收入達到47億美元，環比增長8%，超過了數據中心和人工智能事業部本季度的收入；運營虧損為23億美元，環比基本持平，符合預期。結構性成本改進被Intel 18A產品量產帶來的啟動成本所抵消。

其他業務的營收為9.43億美元，環比下降15%，略高于預期。其中三大主要組成部分分別是Mobileye、Altera和IMS，合計實現1.03億美元的營業利潤。

在第一季度，英特爾從運營中產生了8億美元的現金，總資本支出為62億美元，調整后自由現金流為-37億美元。該季度末，其現金余額為210億美元，其中11億美元來自美國《芯片法案》撥款，19億美元來自英特爾將NAND業務出售給SK海力士的交易。

上周，英特爾宣布有意將其可編程芯片部門Altera的51%股份出售給銀湖資本，估值近90億美元，英特爾將獲得44億美元的凈現金收益。英特爾預計這筆交易將在2025年下半年完成，屆時將把Altera從英特爾的財務業績中剝離出來。

英特爾預計第二季度營收范圍將介于112億美元~124億美元之間，環比下降2%~12%。按照118億美元的中間值，英特爾預計第二季度毛利率約為36.5%。該公司預計第二季度每股收益為-0.32美元，非通用會計準則每股收益為0.00美元。

產品方面，預計數據中心和人工智能事業部營收下滑速度將快于客戶端計算事業部，預計英特爾代工營收將呈環比下降，原因是第一季度的銷售額下降、晶圓和先進封裝產量下降以及Intel 7系列芯片的產能限制，其他業務營收總和預計將環比持平。預計全年AI PC市場份額將繼續增長，但增長率下降。

▲英特爾2020財年第一季度~2025財年第一季度營收分布變化（雅虎財經）

公布新財報后，因第二季度預測營收和利潤低于華爾街預期，英特爾股價在盤后交易中下跌超過6%，但在陳立武發言后跌幅收窄至5%。過去一年，英特爾股價下跌了38%，最新市值為937億美元。

結語：讓英特爾再次偉大，一場艱巨、痛苦又令人期待的企業變革

陳立武正在接手一個艱巨的任務——帶領英特爾走出困境，重整旗鼓。此前對下游市場變化的反應遲緩，致使英特爾錯失迄今芯片行業最賺錢的AI計算市場。大舉發展的芯片制造業務，又導致英特爾現金流失和財務緊張。

而扭轉局面并非易事，短期內的裁員可能會打擊本已低迷的士氣。陳立武必須在盡可能短的時間內實施有效措施，以直觀的產品進展和業績表現來提振信心。

在致全員信中，陳立武寫到關于“打造一個全新英特爾”的動力和目標：

“我很清楚，這將是我職業生涯中最具挑戰性的工作，但也是最有動力和成就感的工作——因為我們擁有大多數人在職業生涯中得不到的機會。我說的是，從根本上重塑一個行業偶像的機會。如何實現東山再起，這將是未來幾代商學院研究的課題。創造新技術并大規模應用，讓世界變得更美好。 英特爾曾被廣泛認為是世界上最具創新力的公司。我們沒有理由不能重返那里，只要我們推動需要改進的變化。這將會很困難。這需要做出痛苦的決定。但我們會讓他們知道，在我們為未來打造一個全新英特爾的過程中，這是我們必須做的事情，為了更好地為客戶服務——我對我們團隊和員工的力量充滿信心，相信他們能做到這一點。”