毛利率，是企業優勢的具象化。

不管是技術壁壘，還是品牌價值，抑或是商業模式，都會在行業競爭中轉化為公司的議價能力，體現在毛利率上。

貴州茅臺就憑借超高品牌溢價成為白酒行業標桿，毛利率遠超五糧液、瀘州老窖；愛美客依靠獨家產品在醫美賽道一馬當先，毛利率遠超華熙生物和敷爾佳。

而在半導體行業，芯動聯科則是那個一枝獨秀的存在。

2020-2025年一季度，芯動聯科毛利率始終保持在80%以上，凈利率更是逐漸超過50%。

尤其是在2024年，公司毛利率為85.03%，凈利率高達54.93%，比貴州茅臺（52.27%）、恒瑞醫藥（22.64%）等大白馬的凈利率都要高。

并且，公司2024年這個毛利率水平，在半導體所有上市公司中穩居第一，就連

海光信息（63.72%）、寒武紀（56.71%）、瀾起科技（58.13%）等都望塵莫及。

那么，芯動聯科毛利率為何這么高？

這就要從公司產品說起了。

芯動聯科的核心產品是高性能MEMS慣性傳感器，包括MEMS陀螺儀和加速度計，以及由陀螺儀和加速度計組合而成的慣性測量單元（IMU）。

2024年，MEMS陀螺儀、MEMS加速度以及慣性測量單元占公司營收的比重分別為86.75%、6.88%和5.29%。可見，陀螺儀是芯動聯科最重要的收入來源。

MEMS慣性傳感器是用于測量物體運動狀態的傳感器，可以實現導航定位、姿態感知等功能，算是個“隱形冠軍”行業。

它雖然不像AI芯片、光模塊等那么高調，但卻是智能時代不可或缺的“感官神經”。比如，人形機器人能否走穩，自動駕駛能否撞車，需要靠慣性傳感器來實時反饋數據。

芯動聯科的角色，類似于給機器人、智能汽車等裝上了“小腦”，決定著動作的精準度。

目前，全球MEMS行業基本被海外龍頭壟斷，Honeywell（霍尼韋爾）、ADI、意法半導體等5大海外供應商合計市占率超過80%。而芯動聯科是國內少數能量產MEMS傳感器的公司之一。

另外，MEMS傳感器的核心組件陀螺儀和加速度計，按照不同的精度，可以分成工業級、戰術級、導航級、戰略級，精度依次加大。

芯動聯科是全球除霍尼韋爾外少有的陀螺儀和加速度計產品均達到導航級高性能的公司，也是國內唯一具有這個水平的企業。

而科技公司，技術是最有話語權的。高技術壁壘給公司帶來了極強的產品溢價。這也是為什么芯動聯科的毛利率遠超敏芯股份、華依科技等同行。

在產品稀缺性和需求旺盛的背景下，公司產品陸續通過客戶驗證，近些年穩步成長。

2020-2024年，芯動聯科營收從1.09億元增長到4.05億元；凈利潤從0.52億元增長到2.22億元，年復合增速均在40%左右。

2025年一季度，公司業績再次刷新紀錄，實現營收0.88億元，同比增長291.77%；實現凈利潤0.44億元，同比增長2869.17%。

要說起來，這些最終都要歸功于公司多年堅持不懈地研發。

2020-2024年，芯動聯科研發費用從0.26億元穩步增加到1.11億元，研發費用率隨之從23.96%上升到27.07%。

2025年一季度，公司進一步加大研發力度，研發費用同比增長27.3%到0.28億元，研發費用率也大幅上升到31.44%。

根據最新研究報告，2024年全球MEMS傳感器市場規模大約169億美元，市場規模并不太大。

但接下來隨著機器人、智能汽車、商業航天等對MEMS傳感器的需求逐漸釋放，MEMS傳感器市場將迎來強勁增長，預計到2030年市場規模將突破400億美元。

下面，我們分別簡單來看：

第一，機器人即將量產。

國內宇樹科技、優必選等人形機器人產品陸續進入車企“打工”，為量產積累數據；海外特斯拉也表示2025年將生產數千臺機器人進入自家工廠，并預計未來兩年產量將翻10倍。

多個跡象表明，即便人形機器人目前應用場景受限，也已經進入量產“前夜”。

據估計，2025年全球人形機器人出貨量將突破1.2萬臺，并在2035年達到500萬臺。

慣性傳感器在人形機器人的行走和各種復雜動作中起著平衡作用，對機器人來說極其重要。

特斯拉、波士頓動力、優必選、宇樹科技、智元機器人等的產品中均搭載了多個IMU（慣性測量單元）。芯動聯科已經向多家機器人公司送樣，有望在將來為公司業績注入活力。

第二，智能駕駛等級提升。

在汽車智能駕駛，甚至無人駕駛中，IMU不僅能為車輛行駛提供位置、姿態等信息，還能作為其他傳感器的補充，保障智能駕駛的安全性。

蔚來、理想、小鵬、賽力斯等車企的部分車型均安裝了IMU。并且，智能駕駛等級越高的車，IMU的重要性越能凸顯。

截至2024年末，芯動聯科已經定點一家車規客戶，并且公司可用于自動駕駛、低空航電系統以及工業機器人的6軸車規級IMU產品在持續研發中。

MEMS慣性傳感器在其他領域，如低空經濟、商業航天等的預期增長邏輯與智能汽車類似。只不過商業化落地仍需時間，需要拉長時間線來看。

最后，總結一下。

下一個貴州茅臺不常有，但高毛利的企業常有。

得益于高技術壁壘帶來的議價能力，芯動聯科是半導體行業內毛利率最高的公司，過去幾年業績也保持穩步增長。

更重要的是，在人形機器人、無人駕駛、低空經濟等行業的滲透下，公司未來有望進入更廣闊的市場。

以上僅作為上市公司分析使用，不構成具體投資建議。