三大指數走勢較為低迷，上證指數收盤微跌 0.05%，報收于 3286.65 點，全天波動范圍極為有限，在窄幅區間內震蕩運行。從個股漲跌分布來看，市場呈現出漲多跌少的格局，上漲個股數量超過3700家。而跌停個股數量多達58家，反映出市場內部存在明顯的兩極分化現象。這種分化表明，盡管整體市場看似平穩，但不同個股和板塊之間的表現差異巨大，結構性行情特征顯著。

盤面上，PEEK材料概念股大漲，聚賽龍、新瀚新材、中欣氟材漲停。美容護理板塊午后持續拉升，丸美生物漲停，芭薇股份、錦波生物、上海家化漲幅居前。其它個股方面，步步高、茂業商業午后拉升漲停走出“地天板”。電力板塊今日回調，韶能股份、樂山電力、西昌電力、廣西能源等股跌停。白酒板塊亦表現落后，迎駕貢酒盤中跌停，洋河股份、古井貢酒、山西汾酒跌幅居前。

01降準時機已到？

具體來看，一是財政政策方面，會議強調“加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用”，財政政策仍然是用好用足政策工具，第二季度政府債券發行仍將保持較快節奏。

二是貨幣政策方面，會議延續了適度寬松、保持流動性充裕等表述，預計支持性的貨幣政策導向不變。降準降息表述從“擇機”重回“適時”，提升了“降準降息”預期，粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒也認為二季度或是降準降息兌現期。一方面，實際利率仍然偏高，需要降準降息提振居民消費意愿和企業投資意愿；另一方面，面對外部因素影響，二季度需要更大力度的宏觀調控政策支持。此外，近期美元資產遭拋售，人民幣匯率壓力有所減小。預計二季度或將降準0.5個百分點，降息0.1個百分點至0.2個百分點。

同時，科技創新、擴大消費、穩定外貿等領域新型政策性金融工具將加快落地。

三是產業政策方面，會議強調大力發展服務消費，服務消費將成為擴大內需的重要抓手；同時延續對科技創新的高度重視，創新推出債券市場的“科技板”，加快實施“人工智能+”行動。

四是改革開放方面，面對復雜的國外環境，會議對內加快全國統一大市場建設，掃清生產要素自由流通堵點；對外則以更開放態度來應對海外逆風，加大服務業開放試點政策力度，加強對企業“走出去”的服務。

五是防風險方面，房地產預計仍是以穩為主，但資本市場重要性提升，強調要“持續穩定和活躍資本市場”。

02節前如何操作？

五一假期之前市場或以繼續震蕩整理為主，操作方面以防守型策略為主。五一假期之后，在海外關稅擾動、國內政策加力、上市公司年報及一季報等密集落地后，市場有望走出震蕩向上的結構性行情。

5月份隨著海外關稅戰對市場擾動效應逐步消退，市場大概率重新回歸擴內需以及AI產業趨勢驅動邏輯。

方向上，可適當關注受益擴內需的消費板塊（尤其是服務消費）、高股息防守板塊；中長期A股配置價值凸顯，關注業績高景氣的AI產業鏈、自主可控方向的低吸機會：

（1）政策支持的擴內需方向。重點關注政治局會議提及的服務消費方向，關注健康、養老、助殘、托幼、家政、文化、旅游、體育等服務消費領域。

（2）AI產業鏈。優先關注國產AI芯片、算力基建、PCB板、光模塊、AI應用、大模型等方向。

（3）自主可控方向。可逢低關注信創、華為鴻蒙生態、工業母機、國防軍工等領域。

（4）高股息板塊。可逢低關注銀行、煤炭、公用事業、交通運輸等方向。

風險提示：以上內容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內容不做買賣操作依據，據此介入，風險自擔，投資有風險，入市需謹慎。

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