? 公司凈收入133.43億美元，同比增長8.4%，超預(yù)期4.4億美元；

當(dāng)K藥與司美格魯肽在“藥王之爭”中殺得難解難分時，曾霸榜全球藥王11年的艾伯維，正以一場堪稱“教科書”式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，悄然完成從“修美樂依賴”到“多引擎驅(qū)動”的蛻變。

財報背后的“教科書式破局”

4月25日披露的2025年艾伯維Q1財報顯示：

? 免疫、神經(jīng)科學(xué)、腫瘤、美學(xué)四大板塊全面開花，收入分別達(dá)62.64億、22.82億、16.33億、11.02億美元，其中免疫板塊以16.6%的雙位數(shù)增速成為核心增長極。

從財報看，免疫板塊仍然是艾伯維的營收主要支柱，在修美樂業(yè)績放緩的情況下，近年來艾伯維免疫業(yè)務(wù)的增長都在個位數(shù)徘徊，而Q1財報的增長曲線卻陡然拔升，首次狂飆到了16.6%的雙位數(shù)增長高度。這場增長背后，是艾伯維用“創(chuàng)新+布局”書寫的“專利懸崖穿越指南”。

免疫“雙子星”：

教科書級的“接力模型”

在修美樂因生物類似藥沖擊收入同比下滑50.6%（僅11.21億美元）時，喜開悅(利生奇珠單抗)與瑞福（烏帕替尼）組成的免疫“雙子星”強(qiáng)勢崛起，正以教科書級的姿態(tài)上演王者逆襲。

靶向IL-23的利生奇珠單抗一季度銷售額飆升至34.25億美元，同比勁增70.5%；JAK1抑制劑烏帕替尼亦不甘示弱，斬獲17.18億美元營收，同比增長57.2%。這對“黃金搭檔”的強(qiáng)勢崛起，絕非偶然，而是艾伯維前瞻性戰(zhàn)略布局的必然結(jié)果。

早在2016年，當(dāng)修美樂仍穩(wěn)居全球藥王寶座時，艾伯維便以科研企業(yè)特有的敏銳嗅覺，提前布局利生奇珠單抗作為接棒者之一，并于2019年成功推出自研的烏帕替尼，完成新舊產(chǎn)品的戰(zhàn)略接力。

憑借深厚的研發(fā)底蘊與精準(zhǔn)的市場預(yù)判，“雙子星”上市后便勢如破竹。去年二者合計營收達(dá)176.89億美元，而從當(dāng)前的增長態(tài)勢來看，2025年它們不僅極有可能突破200億美元營收大關(guān)，更有望超越修美樂巔峰時期的210億美元年營收，以一場完美的“逆襲戰(zhàn)”，徹底改寫行業(yè)對專利懸崖的認(rèn)知，為全球藥企提供破局增長的經(jīng)典范本。

產(chǎn)品力“教科書”：

療效、依從性、適應(yīng)證的三維制勝法則

在競爭白熱化的免疫賽道，艾伯維憑借對疾病機(jī)制的深刻理解與臨床需求的精準(zhǔn)把控，以“雙子星”構(gòu)建起難以復(fù)制的競爭壁壘。其核心優(yōu)勢，集中體現(xiàn)在療效、依從性、適應(yīng)證三大維度的全方位突破。

1.療效為王：頭對頭較量定義治療新標(biāo)準(zhǔn)

利生奇珠單抗與烏帕替尼以“硬實力”征服市場：前者在克羅恩病3期臨床中直接擊敗強(qiáng)生烏司奴單抗，在銀屑病領(lǐng)域又完勝諾華司庫奇尤單抗；后者則在與賽諾菲/再生元度普利尤單抗的正面交鋒中脫穎而出，以顯著的療效優(yōu)勢重新劃定免疫治療的黃金標(biāo)準(zhǔn)。這種“敢于直面競品”的臨床策略，驗證了產(chǎn)品硬實力。

2.依從性革新：從“治療負(fù)擔(dān)”到“便捷體驗”的跨越

艾伯維深諳“患者體驗即競爭力”，通過劑型與給藥方式的創(chuàng)新大幅提升治療便捷性：

? 利生奇珠單抗以“一年4針”的方案，將傳統(tǒng)頻繁注射的負(fù)擔(dān)壓縮至最低，搭配國內(nèi)首創(chuàng)的隨身給藥器，讓患者居家即可完成治療；

? 烏帕替尼則實現(xiàn)了JAK1抑制劑從注射到口服的迭代升級，并于2024年在美國推出口服溶液劑型，進(jìn)一步解決吞咽困難患者的用藥痛點，真正將“便捷治療”落到實處。

3.適應(yīng)證拓展：構(gòu)建全領(lǐng)域覆蓋的“護(hù)城河”

“雙子星”以“閃電戰(zhàn)”式的適應(yīng)證布局搶占市場高地：

? 烏帕替尼上市5年迅速覆蓋9大適應(yīng)證，不僅承接修美樂核心治療領(lǐng)域，更于2025年4月斬獲歐盟巨細(xì)胞動脈炎（GCA）適應(yīng)證，成為全球首個且唯一獲批該適應(yīng)證的口服JAK抑制劑；

? 利生奇珠單抗則聚焦克羅恩病、銀屑病等領(lǐng)域，形成“多病種突破”的雙線攻勢，為患者提供個性化治療選擇。

在中國市場，二者更是火力全開：烏帕替尼7項適應(yīng)證全部納入醫(yī)保，另有4-5項新適應(yīng)證申報在即；利生奇珠單抗作為全球首個IL-23抑制劑，已獲批克羅恩病適應(yīng)證，潰瘍性結(jié)腸炎適應(yīng)證申請也進(jìn)入沖刺階段。隨著更多臨床研究結(jié)果將于年內(nèi)揭曉，這對“黃金組合”有望持續(xù)領(lǐng)跑自免賽道，為中國免疫疾病患者帶來更高效、更便捷的治療方案，書寫未來十年的行業(yè)新篇。

下一個十年：

從免疫王者到跨界破局者

減重賽道：差異化破局的教科書級示范

2025年3月，艾伯維以22億美元重金押注丹麥Gubra公司的長效胰淀素類似物GUB014295全球權(quán)益，強(qiáng)勢切入萬億減重市場。這一決策，精準(zhǔn)踩中行業(yè)痛點：在GLP-1靶點競爭近乎白熱化的當(dāng)下，艾伯維另辟蹊徑，直擊現(xiàn)有藥物“肌肉流失”的短板——胰淀素不僅能減少脂肪堆積，還可保留肌肉量，搭配長效設(shè)計提升患者依從性，直擊減重藥物停藥率高的核心難題。高盛預(yù)測，2030年全球減肥藥市場規(guī)模將達(dá)1300億美元，而艾伯維憑借“靶點創(chuàng)新+技術(shù)差異化”的組合拳，已提前鎖定賽道前排席位。

全領(lǐng)域BD：構(gòu)建永不落幕的創(chuàng)新引擎

減重領(lǐng)域的突破，只是艾伯維多元化戰(zhàn)略的冰山一角。2025年Q1，公司在免疫學(xué)、腫瘤學(xué)、神經(jīng)科學(xué)等賽道同步加碼BD布局：通過前瞻性的管線投資與技術(shù)合作，艾伯維打造出一套“新舊藥物無縫接力”的增長模型——每一款明星產(chǎn)品步入成熟期前，新一代創(chuàng)新藥已蓄勢待發(fā)。這種“未雨綢繆”的戰(zhàn)略定力，讓艾伯維得以在醫(yī)藥行業(yè)的周期性浪潮中，始終保持穩(wěn)健增長的主動權(quán)，成為全球藥企跨越周期、持續(xù)創(chuàng)新的鮮活教科書。

結(jié)語：

從修美樂的“單藥依賴”到免疫“雙子星”的“雙引擎驅(qū)動”，艾伯維用“提前布局、頭對頭臨床驗證、適應(yīng)證快速拓展”的組合策略，完成了從“專利懸崖穿越者”到“行業(yè)規(guī)則制定者”的身份躍遷。其方法論——在核心賽道建立技術(shù)壁壘，用BD填補(bǔ)管線斷層，以適應(yīng)證拓展延長產(chǎn)品生命周期——正在成為全球藥企的“破局教科書”。當(dāng)免疫“雙子星”的光芒照亮增長曲線，艾伯維證明：真正的行業(yè)標(biāo)桿，從不止于守住王座，更在于定義下一代增長規(guī)則。

撰稿｜方濤之

編輯｜江蕓 賈亭

運營｜廿十三