在行業(yè)逆風(fēng)期，伊利股份以一份“韌性十足、質(zhì)地卓越”的業(yè)績答卷，再次展現(xiàn)出穩(wěn)健與確定性的底色，在邁向全球乳業(yè)第一的征程中越跑越穩(wěn)、越跑越強(qiáng)。

4月29日晚間，伊利股份披露了2024年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，伊利股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1157.80億元，穩(wěn)居亞洲乳業(yè)第一，剔除商譽(yù)減值后凈利潤115.39億元，增長12.2%，經(jīng)營規(guī)模與經(jīng)營質(zhì)量雙領(lǐng)跑。在行業(yè)承壓的大環(huán)境下，伊利股份的這份成績單尤為難得。

“伊利股份充分把握住了市場機(jī)遇，持續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，繼續(xù)保持良好發(fā)展勢頭，整體業(yè)績穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，位居中國乳業(yè)第一、亞洲乳業(yè)第一、全球乳業(yè)五強(qiáng)。”業(yè)內(nèi)人士表示，透過這份“量質(zhì)雙優(yōu)”的財(cái)報(bào)可以看出，伊利股份正以品質(zhì)為基石，持續(xù)激活創(chuàng)新、數(shù)智化、可持續(xù)發(fā)展等長期戰(zhàn)略錨點(diǎn)的乘數(shù)效應(yīng)，并已成為破冰的矛、裂土的犁，在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的新時(shí)代航道中，播撒下了創(chuàng)新與發(fā)展的火種。

整體毛利率持續(xù)提升，現(xiàn)金流充沛

報(bào)告期，受經(jīng)濟(jì)增速放緩、消費(fèi)者信心低迷、短期內(nèi)原奶供需不平衡的影響，乳品消費(fèi)需求受到一定的抑制。但乳品行業(yè)長坡厚雪，這是明牌。總體而言，乳品作為民生產(chǎn)品，具有一定的剛性消費(fèi)特征。伴隨著原奶回歸供需平衡，乳品行業(yè)將迎來更加健康和可持續(xù)的發(fā)展。

作為唯一營收超千億的中國乳企，伊利股份不僅規(guī)模優(yōu)勢穩(wěn)步擴(kuò)大，更以領(lǐng)先的經(jīng)營質(zhì)量與韌性領(lǐng)跑行業(yè)。

在充滿挑戰(zhàn)的行業(yè)逆風(fēng)期，伊利股份之所以能夠保持穩(wěn)健，并交上確定性的答卷，得益于戰(zhàn)略、管理和運(yùn)營執(zhí)行。在管理團(tuán)隊(duì)指揮得當(dāng)?shù)耐瑫r(shí)，還有貫穿公司上下的精細(xì)化管理手段，從而構(gòu)建了寬廣的護(hù)城河。

數(shù)據(jù)最有說服力。年報(bào)顯示，2024年伊利股份整體毛利率提升131個(gè)基點(diǎn)至34.03%，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達(dá)217.40億元，同比增長18.86%，現(xiàn)金流充沛。

對此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳湛勻表示，企業(yè)現(xiàn)金流是衡量企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)是否合理、償債能力是否良好、是否過度擴(kuò)張、對外投資是否恰當(dāng)?shù)葐栴}的重要指標(biāo)，決定著企業(yè)的長期發(fā)展能力，“現(xiàn)金流在一定程度上可以說，比利潤還重要，現(xiàn)金流可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也影響著企業(yè)資信。”

在費(fèi)用端，2024年，伊利股份管理費(fèi)用率同比降低23個(gè)基點(diǎn)至3.86%；2025年一季度銷售費(fèi)用率為16.9%，同比下降152個(gè)基點(diǎn)，降本增效成果顯著。

眾所周知，乳業(yè)的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)眾多、復(fù)雜度高、改造難度大，而伊利股份通過融通產(chǎn)業(yè)資源，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效率，以及供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)升級帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)的降本增效，成為行業(yè)的“模范生”。

目前，伊利股份已將數(shù)智化能力深度嵌入業(yè)務(wù)運(yùn)營體系，經(jīng)營效率顯著提升，不僅縮短了新品上市周期，提高了供應(yīng)鏈運(yùn)營效率，還通過全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)模式的變革，為持續(xù)增長注入“數(shù)智”動(dòng)能。

如果說創(chuàng)新與數(shù)智化為伊利股份注入了加速發(fā)展的動(dòng)能，那么可持續(xù)發(fā)展則構(gòu)筑起其面向未來的堅(jiān)實(shí)底座。伊利股份堅(jiān)持“始于綠色，興于共贏，歸于美好”的可持續(xù)發(fā)展理念，持續(xù)在綠色減碳、鄉(xiāng)村振興、社會(huì)公益等領(lǐng)域深化實(shí)踐，以實(shí)際行動(dòng)，樹立中國乳業(yè)可持續(xù)發(fā)展的典范。

在行業(yè)邁入“精耕細(xì)作”的新發(fā)展階段，伊利股份持續(xù)提升內(nèi)生增長質(zhì)量與潛力，通過均衡的梯隊(duì)業(yè)務(wù)布局夯實(shí)增長基石，并以品質(zhì)、創(chuàng)新、數(shù)智化和可持續(xù)發(fā)展等核心錨點(diǎn)積蓄長期動(dòng)能，為引領(lǐng)乳業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入更強(qiáng)動(dòng)力。

正如業(yè)內(nèi)人士所言，乳業(yè)已從粗放增長進(jìn)入到精細(xì)化競爭時(shí)代，內(nèi)卷加劇之下，以科技力夯實(shí)根基、以數(shù)智化提升效率、以品質(zhì)力贏得信任，成為乳企穿越周期、破局突圍的關(guān)鍵。

三大梯隊(duì)業(yè)務(wù)矩陣，構(gòu)筑穿越周期的確定性力量

優(yōu)秀的企業(yè)是長期主義價(jià)值觀的堅(jiān)守者，無論是企業(yè)還是行業(yè)都要堅(jiān)持走一條正確的道路，才能在行業(yè)高度競爭的逆風(fēng)期下行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

那投資者就要問了，乳企又該如何穿越周期、破局增長呢？伊利股份的答案是進(jìn)一步提升業(yè)務(wù)均衡優(yōu)勢，以三大梯隊(duì)業(yè)務(wù)矩陣，構(gòu)筑穿越周期的確定性力量。

其中，以液體乳和冷飲業(yè)務(wù)為核心的第一梯隊(duì)長期表現(xiàn)穩(wěn)健，持續(xù)強(qiáng)化了伊利股份的基本盤優(yōu)勢。

財(cái)報(bào)顯示，2024年，伊利股份的液體乳業(yè)務(wù)營收達(dá)750.03億元，穩(wěn)居行業(yè)第一。其中，常溫白奶市場份額行業(yè)第一，常溫酸奶市占率同比提升1.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)穩(wěn)居細(xì)分市場第一。低溫業(yè)務(wù)逆勢而上，低溫酸奶市場份額較上年提升1.3個(gè)百分點(diǎn)，高端低溫白奶營收同比增長30%以上，帶動(dòng)公司低溫牛奶市場份額快速增長。

冷飲業(yè)務(wù)加速產(chǎn)品創(chuàng)新，拓展消費(fèi)場景，進(jìn)一步夯實(shí)市場領(lǐng)先地位，實(shí)現(xiàn)營收87.21億元，已連續(xù)30年穩(wěn)居全國冷飲行業(yè)龍頭地位。

作為伊利股份重點(diǎn)培育的第二增長曲線，奶粉及奶制品業(yè)務(wù)已步入戰(zhàn)略收獲期，成為公司第二梯隊(duì)的穩(wěn)健增長力量，并進(jìn)一步鞏固了伊利股份的差異化競爭優(yōu)勢。

報(bào)告期，伊利股份的奶粉及奶制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入296.75億元，同比增長7.53%，再創(chuàng)歷史新高。其中，成人奶粉零售額市場份額持續(xù)提升，連續(xù)十年位列行業(yè)第一；欣活品牌精準(zhǔn)切入細(xì)分功能性市場，品牌力快速提升。嬰幼兒奶粉品牌“金領(lǐng)冠”營收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。

此外，以佳貝艾特、悠滋小羊?yàn)楹诵钠放频难蚰谭蹣I(yè)務(wù)穩(wěn)居“羊奶粉市場銷量與銷售額全球第一”。其中，在中國進(jìn)口嬰幼童羊奶粉市場，佳貝艾特連續(xù)七年市場份額超六成。

奶酪業(yè)務(wù)則在零售2C與餐飲2B雙賽道齊頭并進(jìn)，其中高附加值的2B業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，2024年?duì)I收同比增幅超過20%。

值得關(guān)注的是，在深耕乳業(yè)的同時(shí)，伊利股份還加碼大健康食品領(lǐng)域布局，水飲、牛肉等非乳業(yè)務(wù)均展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長活力，第三梯隊(duì)增長力量顯現(xiàn)。其中，伊刻活泉現(xiàn)泡茶表現(xiàn)尤為搶眼，實(shí)現(xiàn)成倍增長。

由此可知，三大梯隊(duì)協(xié)同驅(qū)動(dòng)，伊利股份長期發(fā)展可謂根基穩(wěn)、勢頭強(qiáng)、活力足。

國內(nèi)市場穩(wěn)中有進(jìn)，伊利海外業(yè)務(wù)也持續(xù)突破。2024年，海外業(yè)務(wù)的主要品類冷飲業(yè)務(wù)營收增長13%；海外嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)營收增長68%。伊利股份通過品牌化的發(fā)展道路，在推動(dòng)全球市場“含深度”的同時(shí)，又提升“含金量”濃度，從而在國際市場的競爭中占據(jù)新優(yōu)勢。

進(jìn)入2025年，伊利股份再次實(shí)現(xiàn)開門紅。第一季度，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入330.18億元，同比增長1.35%，扣非歸母凈利46.29億元，同比增長24.19%，逆勢雙增，業(yè)績企穩(wěn)向好。可以看出，通過主動(dòng)調(diào)整，甩掉包袱后的伊利股份，將輕裝上陣，快速邁入新增長軌道。