2025年4月29日，國聯人壽的第四屆董事會第十三次會議及2025年第一次臨時股東大會順利召開，會上審議并通過了一項關鍵議案——公司增資擴股計劃。根據該計劃，國聯人壽的注冊資本將從21億元大幅增加至46.586億元，這個數字不僅刷新了公司成立以來的增資紀錄，更預示著這家地方系險企即將開啟"二次創業"。

來源：公司公告

此外，機構之家關注到，國聯人壽4月29日披露的一季度償付能力報告顯示，公司董事長丁武斌因到法定退休年齡，已于2025年4月9日召開的第四屆董事會第十二次會議辭去公司董事、董事長、戰略、投資與資產負債管理委員會主任委員職務。同時，在2025年1月，監管機構已核準趙雪軍擔任總經理一職。這表明，在公司進行資本運作的同時，國聯人壽的人事調整也在緊鑼密鼓地進行中。

來源：2025年一季度償付能力報告

站在首個十年的終點線，國聯人壽正面臨著轉折點。2024年的盈利成績單、管理層的新舊交替，以及資本的擴充，三者交織在一起，構成了國聯人壽的新起點。展望未來，國聯人壽能否借助這一契機，實現質的飛躍和更廣闊的發展，無疑值得市場拭目以待。

大手筆增資30億元，無錫國聯集團穩坐第一大股東寶座

國聯人壽本次增資25.586億元，新增股份25.586億股。其中，無錫國聯集團出資10億元；新增股東包括無錫太湖新城資產（6億元）、無錫地鐵集團（5億元）、無錫錫山金融投資（2億元）、無錫匯創產業投資（2億元）、無錫梁溪創業投資（2億元）、無錫高新區創投集團（2億元）和江蘇古運河投資集團（1億元），合計30億元。

來源：增資公告

此次增資中，股東出資總額為30億元，但注冊資本僅增加25.586億元。這意味著部分出資金額可能被計入資本公積，用于公司的未來發展或其他用途。通過溢價增資，股東為公司提供了額外的資金支持，有助于提升公司的資本實力和市場價值。

隨著此次增資落地后，國聯人壽的"國資底色"愈發凸顯。此次參與增資的均為地方國資體系機構，使得這家本就以國有資本為主導的險企股權結構更加"純正"。數據顯示，增資前國有股占比已達92.857%，增資后升至96.78%。值得注意的是，無錫國聯集團作為國聯人壽的第一大股東，其持股比例在增資前后始終維持在33.3333%，穩坐“頭把交椅”。

從公司治理角度看，高度集中的國有股權結構利弊并存。目前，國聯人壽所有股東股權狀態均顯示正常，未出現質押、凍結等風險敞口，這為其未來戰略推進提供了相對清晰的治理框架。不過，如何在國資主導的架構下平衡市場化經營，仍是其長期發展的關鍵。

開業十年累虧11.85億，高速擴張背后償付能力逼近紅線

此次增資背后，國聯人壽的償付能力正面臨嚴峻挑戰。自公司成立以來，償付能力便一路下滑，而2022年之后，這一下滑更是明顯加速，形勢愈發緊迫。2025年一季度，公司核心償付能力充足率跌至54.74%，綜合償付能力充足率為103.97%，幾乎觸碰到監管紅線——核心償付能力充足率50%、綜合償付能力充足率100%。

來源：償付能力報告

值得注意的是，2024年，國聯人壽的財務再保險成本激增至1.60億元，同比增幅高達321.35%。財務再保險是險企調節償付能力和平滑利潤的"調節器"。國聯人壽此番大幅增加財務再保險支出，或是以此來確保償付能力達到合規標準。雖然短期內這種策略可能有助于優化相關報表，但長期來看，卻可能侵蝕利潤空間，終究只是權宜之計。

來源：2024年年報

從發展來看，國聯人壽償付能力的快速下滑，恰與其高速擴張階段重合。2020年至2023年，公司保險業務收入一路狂飆，分別達到20.21億元、34.61億元、59.94億元、84.34億元，同比增速高達22.3%、71.3%、73.2%、40.7%。按此勢頭，突破百億規模只是時間問題。然而，2024年形勢急轉直下，公司保險業務收入同比驟降22%，增長勢頭戛然而止。

來源：歷年年報

2024年保費規模顯著縮水，根源在于公司主動壓縮分紅險業務。這一戰略調整直接反映在產品結構上：當年保費前五名中四款產品為終身壽險，另一款為兩全保險，而2023年還以18.74億元原保費收入穩居榜首的惠泰鑫禧兩全保險（分紅型）已悄然退場。

這種"壯士斷腕"式的業務轉型雖然造成短期陣痛，卻換來了業務結構的實質性優化。值得注意的是，2025年一季度分紅賬戶重現1.42億元凈現金流入，當行業重拾分紅險熱情時，擁有成熟銷售體系的國聯人壽，或已為下一輪市場轉向埋下伏筆。

從費用角度審視，國聯人壽在2024年經歷了顯著的費用壓縮。公司手續費和傭金凈資產、業務管理費分別下降70.9%、11.1%。這一變化部分歸因于公司對銀保渠道的依賴，而該渠道的手續費壓降和報行合一政策直接影響了費用結構；同時，公司以傳統壽險為主的產品結構的調整也是導致費用下降的部分因素。在業務管理費的減少中，職工薪酬的11.6%下調是主要推動力，不過，公司對關鍵管理人員薪酬的計提亦同步減少12.7%。

來源：歷年年報

盈利方面，自2014年底開業以來，公司盈利狀況長期不佳，虧多盈少。截至2024年底，累計凈虧損達11.85億元。2022-2024年期間，退保金和賠付支出合計分別為9.61億元、20.11億元、13.76億元，而提取保險合同準備金則逐年攀升，分別為43.39億元、52.27億元、60.02億元。2023年，營業支出大幅攀升，導致虧損2.24億元。2024年，投資收益達到11.90億元，同比增長25.3%，為公司實現0.87億元的盈利貢獻了關鍵力量。

來源：歷年年報

此次增資完成后，國聯人壽償付能力的短板有望迅速補齊，業務拓展的底氣也將更為充足。資本助力往往是撬動新一輪增長的支點，然而縱觀行業，多少險企在獲得資本輸血后，依然難逃"增資-虧損-再增資"的惡性循環。顯然，對于國聯人壽而言，資本的注入只是第一步，如何將資本優勢轉化為盈利能力的提升，才是國聯人壽面臨的真正考驗。

人事與資本同步巨變：董事長卸任、總經理內部晉升

就在公司完成25.6億元增資的關鍵時刻，國聯人壽迎來重大人事變動，繼年初總經理一職任職獲批后，一季度償報顯示，國聯人壽董事長一職迎來更迭，執掌公司近九年的丁武斌因到齡退休，于2025年4月9日辭去董事長及相關董事會職務。

圖中人物系 丁武斌

丁武斌的職業生涯與國聯人壽深度綁定，早在2015年3月，公司成立之初，他便擔任公司第一屆監事會主席，2016年7月升任董事長，直至此次退休。此前，他曾在控股股東無錫國聯集團擔任金融資產管理部負責人，并兼任綜合金融黨委書記。

作為國聯人壽的"奠基人"之一，丁武斌自2016年接替原董事長華偉榮以來，主導了公司從初創期到接近百億保費規模的發展歷程。在其任內，國聯人壽完成了首輪增資和分支機構全國布局，但近年來也面臨償付能力吃緊、投資收益率波動等挑戰。

在丁武斌卸任前夕，國聯人壽獲得的大手筆增資，不僅為他個人職業生涯畫上了一個圓滿的句號，更為公司未來的發展轉型注入了新的活力。這筆增資無疑為公司的長遠發展提供了堅實的資金保障，也為后續的戰略布局和業務拓展創造了更多可能性。

與此同時，今年1月，趙雪軍獲批接替前任夏寒總經理職務。資料顯示，現年49歲的趙雪軍是壽險業老將，職業生涯橫跨多家險企，早年曾在國華人壽上海分公司擔任總經理，后轉戰中融人壽，歷任總裁助理、副總裁及江蘇分公司總經理等職。2023年2月，趙雪軍加盟國聯人壽并出任副總經理，如今正式“轉正”，執掌公司經營大權。

從履歷來看，這是一位深諳江蘇保險市場游戲規則的"本土戰將"。在這個保費規模常年位居全國前三的兵家必爭之地，他既要迎戰利安、東吳等地頭蛇的貼身肉搏，更需直面中國人壽、平安等全國巨頭的降維打擊。如今手握30億元增資籌碼，這位新任總經理至少不必在"彈藥"上捉襟見肘；同時也無需擔憂治理結構的束縛，可以大展拳腳。

隨著董事長的卸任，市場的目光自然聚焦于誰將與趙雪軍搭檔，帶領國聯人壽翻開新的一頁。鑒于無錫國聯集團在國聯人壽中的控股地位，下一任董事長很可能仍將由該集團指派。至于具體人選，雖然尚無定論，但可以預見的是，其人選將對國聯人壽未來幾年的戰略方向產生重要影響。隨著新管理層的到位，國聯人壽的轉型之路或許將更加清晰。