回顧周二行情，黃金價格下跌0.8%，收報于3317.36美元/盎司。這一走勢背后，是特朗普政府突然軟化汽車關稅立場引發的市場連鎖反應，導致避險資產黃金價格承壓，而美元則趁勢反彈。

本交易日，美國一季度GDP數據、3月份PCE數據和4月ADP數據即將公布，一場由政策轉向引發的資產價格大洗牌，正將市場焦點重新拉回美聯儲政策走向與經濟基本面。

特朗普關稅大棒松動

周二，特朗普簽署行政令，通過為汽車制造商提供稅收抵免等措施，減輕關稅沖擊。這一政策轉向效果立竿見影，美元指數迅速上漲0.3%，達到99.22；黃金則震蕩下行，價格承壓至3220美元/盎司下方。與此同時，美國商務部長盧特尼克透露已秘密達成對外貿易協議，進一步緩解了市場對貿易緊張局勢升級的焦慮。

分析人士指出，特朗普政府此次政策轉向，明顯是為了應對關稅政策對美國經濟的反噬。3月美國商品貿易逆差創下1620億美元的歷史新高，這一數據可能拖累一季度GDP下滑近2個百分點。關稅政策本意是保護本國產業，但卻在無形中增加了企業成本，抑制了消費和投資，對經濟增長產生了負面影響。在此背景下，政府選擇軟化關稅立場，試圖通過緩和貿易關系來穩定經濟增長。

在市場情緒因政策轉向而緩和的表象下，關鍵經濟指標卻拉響了警報。4月消費者信心指數跌至五年低谷，反映出消費者對經濟前景的擔憂加劇。3月職位空缺驟降28.8萬個，這表明勞動力市場需求出現萎縮，就業市場可能面臨壓力。更令人擔憂的是，經濟學家紛紛下調對美國一季度GDP的預期，預測經濟將萎縮0.8%。

這些矛盾的經濟信號使得黃金市場短期承壓，但中長期避險邏輯依然牢固。市場分析指出：黃金上周創下3500美元歷史新高后，當前回調只是技術性修正。盡管政策轉向和部分經濟數據好轉讓市場風險偏好有所回升，但經濟放緩的跡象仍然存在，一旦后續經濟數據證實經濟衰退風險，黃金的避險需求將再次凸顯。

黃金走勢基本面分析

隨著PCE通脹數據與非農就業報告即將公布，黃金市場進入關鍵博弈期。當前市場多空因素交織，對黃金價格走勢產生著復雜影響。

從利空因素來看，關稅緩和削弱了黃金的避險吸引力。貿易緊張局勢的階段性緩解，使得投資者對避險資產的需求下降，部分資金從黃金市場流出，轉向風險資產。此外，美元反彈也對金價形成壓制。

然而，經濟放緩跡象又強化了美聯儲降息預期，這成為支撐黃金價格的重要利多因素。近期一系列經濟數據顯示，美國經濟增長動力不足，通脹壓力雖仍存在，但增長放緩的趨勢愈發明顯。市場普遍預期美聯儲將采取寬松貨幣政策，年內降息3 - 5次的押注仍然存在。這種政策預期與經濟現實之間的落差，使得市場對美聯儲后續政策調整充滿期待。一旦經濟數據證實經濟衰退風險，美聯儲可能被迫轉向更為寬松的貨幣政策，屆時黃金或將迎來新一輪爆發。

短期來看，風險偏好回升成為壓制金價的重要因素。隨著市場對經濟前景的預期有所改善，投資者更傾向于將資金配置到風險資產，如股票等，導致黃金等避險資產需求下降，金價承受一定下行壓力。

值得注意的是，即將公布的幾項關鍵數據：周三的PCE通脹數據、一季度GDP 數據以及周五的非農就業報告，很可能成為決定黃金下一步走勢的勝負手。若本周公布的經濟數據坐實經濟衰退風險，美聯儲將面臨更大的政策調整壓力，可能被迫轉向更為寬松的貨幣政策。一旦降息預期落地或進一步強化，黃金作為無息資產，其持有成本將降低，同時避險需求也將再度上升，屆時黃金或將迎來新一輪爆發式上漲行情。