華誼兄弟股權(quán)暗戰(zhàn)已至懸崖邊！

作者 | 于婞

編輯丨武麗娟

來源 | 野馬財(cái)經(jīng)

8年前華誼千金王文也和姐妹們高調(diào)的“名媛派對”讓眾多網(wǎng)友真切的感受到了華誼兄弟(300027.SZ)在娛樂圈中的地位。而如今，這位千金卻低調(diào)訂婚。

上個(gè)月末，王文也被求婚的消息突然席卷各大平臺，鏡頭中，王文也身著簡約白紗在落日余暉下和未婚夫擁吻，雖然畫面甜蜜，但與此前身邊高朋滿座、名媛薈萃的高調(diào)畫風(fēng)形成鮮明反差。

圖源：微博截圖

這場被網(wǎng)友戲稱為“從奢侈品專柜走向煙火人間”的聯(lián)姻，意外掀開了華誼兄弟豪門背后的資本裂痕——父親王忠磊的哥哥、華誼創(chuàng)始人王忠軍正經(jīng)歷“賣畫求生”的三年：梵高《雛菊與罌粟花》、畢加索《盤發(fā)髻女子坐像》等價(jià)值數(shù)億的藏品先后易主，香港中半山豪宅以2.2億港元折價(jià)拋售，甚至1.54億股公司股票被擺上法拍架又緊急撤回。

當(dāng)華誼千金選擇低調(diào)下嫁時(shí)，這個(gè)曾經(jīng)掌控中國影視半壁江山的資本家族，正陷入控制權(quán)易主與財(cái)務(wù)崩盤的雙重絞殺。

截至4月30日，華誼兄弟報(bào)收2.43元/股，總市值67億元。距離歷史最高市值900億元，跌幅高達(dá)92.56%。

華誼千金逐漸低調(diào)

王文也的訂婚之所以引發(fā)關(guān)注，在于其作為華誼“二代”的特殊身份。

曾幾何時(shí)，她與耀萊影視千金綦美合、女明星歐陽娜娜組成的“名媛姐妹團(tuán)”是娛樂圈話題中心，甚至在《導(dǎo)演請指教》中試圖以“星二代導(dǎo)演”身份進(jìn)軍影視圈。

但隨著華誼兄弟連續(xù)7年虧損，這位昔日的“娛樂圈公主”逐漸退居幕后，社交平臺越發(fā)低調(diào)，甚至求婚這么大的事，王文也都沒發(fā)。此次求婚儀式更是刻意淡化豪門色彩。

王文也的未婚夫較為神秘，網(wǎng)傳男方是東北人，目前在北京金融公司上班，算得上金融才子。

圖源：小紅書截圖

作為“二代”，王文也雖然參與過華誼兄弟的項(xiàng)目，如制片和聯(lián)合出品人，但并沒有正式的任職信息，也未進(jìn)入公司管理層或董事會(huì)。

與王文也的淡出不同，華誼兄弟的男性繼承人正被推向權(quán)力核心。其中王忠軍長子王夫也早在2015年就以“集結(jié)號資本創(chuàng)始人”身份涉足投資，2021年正式接任華誼兄弟法人。王忠軍次子王天也曾因2021年酒后襲警入獄事件后遠(yuǎn)離公眾視野，出獄后鮮少參與家族事務(wù)。

而王忠磊之子威廉王元也，這位曾在綜藝《爸爸回來了》中憑借流利英語圈粉的“學(xué)霸弟弟”，目前仍在紐約大學(xué)深造。雖然家族企業(yè)債務(wù)纏身，但他的生活依然相對優(yōu)渥。

圖源：小紅書截圖

1.54億股法拍撤回

控股權(quán)暗戰(zhàn)白熱化

千金被低調(diào)求婚的同時(shí)，華誼兄弟的實(shí)控權(quán)正游走在失控的邊緣。

1月27日，華誼兄弟公告稱，控股股東王忠軍所持有的1.54億股股票擬被司法拍賣，占其所持股份總數(shù)的48.19%，占公司總股本的5.55%。

若拍賣成功，其與兄弟王忠磊的合計(jì)持股比例將從13.9%降至8.35%，雖仍為第一大股東，但已接近危險(xiǎn)閾值——第二大股東阿里系持股6.07%，如果阿里系接盤了被法拍的5.55%股權(quán)，其持股將會(huì)提升至11.62%，超過王家兄弟的合計(jì)持股比例。

且阿里系還與華誼兄弟存在深度業(yè)務(wù)綁定，2024年，阿里影業(yè)還曾以3.5億元收購了華誼兄弟旗下東陽美拉70%股權(quán)。

圖源：罐頭圖庫

值得注意的是，華誼兄弟此次股權(quán)被法拍，采用的還是“買方自行報(bào)量報(bào)價(jià)”的機(jī)制。即允許競買人根據(jù)自身判斷申報(bào)購買數(shù)量和價(jià)格，可靈活選擇標(biāo)的物的部分股權(quán)并自主定價(jià)，系統(tǒng)根據(jù)價(jià)格、數(shù)量、時(shí)間優(yōu)先級自動(dòng)匹配成交。

圖源：京東拍賣

但這種機(jī)制下，若股權(quán)拍賣后買方集中持股，可能威脅原控股股東地位。

不過香頌資本董事沈萌認(rèn)為，這應(yīng)該也是為了防止拍賣活動(dòng)出現(xiàn)人為的干擾，比如來鬧，比如就買一手。可以通過這種設(shè)置將小額買家過濾，拍賣可以大宗以合理價(jià)格進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)更快完成拍賣。至于是否會(huì)影響實(shí)控權(quán)的穩(wěn)定性，沈萌認(rèn)為，那也要看股東大會(huì)上是否能夠支持新股東，即便阿里系持股高過王家兄弟，如果不能控制董事會(huì)多數(shù)，就不能稱為實(shí)際控制。

值得注意的是，這次法拍目前一拍是“已撤回”狀態(tài)。

而據(jù)2024年度報(bào)告顯示，王忠軍、王忠磊兄弟二人股權(quán)被質(zhì)押的比例高達(dá)99.37%，股權(quán)被凍結(jié)的比例為100%。

圖源：華誼兄弟2024年度報(bào)告

除了股權(quán)被法拍，過去幾年，王忠軍還曾賣畫、賣房，以求資產(chǎn)變現(xiàn)。他曾表示，“為了公司的安全，我什么都可以賣掉，這沒什么丟人的”。

王忠軍影視大佬外的一個(gè)身份，是藝術(shù)品收藏家。他2014年以3.77億元拍下梵高《雛菊與罌粟花》時(shí)，曾豪言“收藏是華誼的另一種投資”；2015年，以2.01億元收入囊中的畢加索《盤發(fā)髻女子坐像》更被視為“文化資本”的象征。

2018年華誼兄弟因稅務(wù)風(fēng)波和票房失利陷入虧損泥潭后，這些藝術(shù)品迅速淪為救命稻草，2019年嘉德拍賣，王忠軍一次性拋售13件藏品，成交額超過2億元；2021年，松美術(shù)館的鎮(zhèn)館之寶陸續(xù)被移出，為償還短期債務(wù)提供抵押。

除了藝術(shù)品外，2024年初，王忠軍的香港豪宅也被拿出拋售。這套2010年以1.32億港元購入的中半山富匯豪庭，最終以2.2億港元成交。

7年虧82億

華誼兄弟的“中年危機(jī)”如何破局？

華誼兄弟成立于1994年，由王忠軍、王忠磊兩兄弟共同創(chuàng)立。

2009年，華誼與馮小剛緊密合作，迎來了巔峰時(shí)期，《唐山大地震》和《非誠勿擾2》的票房都超過了5億。

也是在這一年，華誼兄弟成功登陸創(chuàng)業(yè)板，成為中國影視娛樂行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，后來巔峰時(shí)期的市值接近千億。騰訊、阿里巴巴和平安都參與投資，總投資金額高達(dá)36億元。2015年，在福布斯華人富豪榜中，哥哥王忠軍位列第338位。

作為影視傳媒領(lǐng)域龍頭公司，旗下曾有黃曉明、鄧超、范冰冰等知名藝人，華誼兄弟業(yè)績原本一直不錯(cuò)。營業(yè)收入從2009年的6.04億元，一路增長至2017年的39.46億元；扣非凈利潤亦從0.83億元上漲至1.31億元，當(dāng)年歸屬凈利潤更是高達(dá)8.28億元。

曾經(jīng)的華誼兄弟，在資本市場上風(fēng)光無限，但過去7年，公司的業(yè)績卻持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

圖源：罐頭圖庫

2018年，崔永元曝光了范冰冰的陰陽合同事件，給整個(gè)娛樂行業(yè)帶來了巨大打擊。

2018年-2024年，公司營業(yè)收入不斷下滑，凈利潤更是連續(xù)虧損，分別為-11.69億元、-39.78億元、-10.48億元、-2.46億元、-9.82億元、-5.39億元、-2.85億元，7年合計(jì)虧損82.47億元。

2024年末，華誼兄弟資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)86.01%，流動(dòng)負(fù)債22.53億元，而流動(dòng)資產(chǎn)僅12.65億元，短期償債壓力爆表。

除了影視行業(yè)大環(huán)境及此前疫情因素，華誼兄弟戰(zhàn)略失誤也是其走下坡路的原因之一。一是謀求多元發(fā)展，提出“去電影化”戰(zhàn)略。王忠軍曾在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)直言，前些年因?yàn)槿A誼兄弟的現(xiàn)金流好，所以盲目樂觀，將精力放在了投資上，覺得企業(yè)做大是靠投出來的。多元化發(fā)展導(dǎo)致了華誼兄弟在電影主業(yè)的失速。2017年實(shí)景娛樂業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收2.58億元，占總營收比重不過6.56%；2019年，實(shí)景娛樂的營收已經(jīng)下降至3468萬元，到了2022年更是只有1470萬元的全年收入。

對于2024年持續(xù)虧損，華誼兄弟在年報(bào)中表示，受前期經(jīng)濟(jì)形勢的不利影響，影視行業(yè)仍處于復(fù)蘇階段。且報(bào)告期內(nèi)影視行業(yè)競爭激烈，導(dǎo)致市場份額爭奪加劇。公司作為傳媒影視代表之一，報(bào)告期內(nèi)主要業(yè)務(wù)仍受到一定程度的沖擊。

不過今年一季度，華誼兄弟實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元，同比增長11.26%；凈利潤1976.27萬元，同比扭虧。

絕境中的華誼選擇破釜沉舟，2025年儲備的《美人魚2》《東極島》《志愿軍：雄兵出擊2》三大項(xiàng)目，被視為“救命稻草”。周星馳的《美人魚2》承載著2016年33.9億元票房神話的續(xù)作期待，管虎團(tuán)隊(duì)耗時(shí)三年、斥資8000萬元拍攝的《東極島》海戰(zhàn)鏡頭，被對標(biāo)《封神》的工業(yè)化制作；而IP授權(quán)業(yè)務(wù)更是被包裝成“輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型”，試圖復(fù)制迪士尼“內(nèi)容+衍生品”的商業(yè)模式。

這些作品也可以視為華誼兄弟對內(nèi)容初心的回歸試探，司法拍賣的槌聲隨時(shí)可能落下，王家兄弟或許正在經(jīng)歷最殘酷的商業(yè)覺醒：藝術(shù)收藏可以變現(xiàn)，豪宅股權(quán)可以拋售，但失去內(nèi)容話語權(quán)的影視公司，終將在資本游戲中淪為待價(jià)而沽的標(biāo)的。

而如今王文也這場被冠以"下嫁"之名的聯(lián)姻，恰似華誼兄弟命運(yùn)沉浮的隱喻，曾經(jīng)以"名媛派對"彰顯資本榮光的影視帝國，正褪去浮華外衣，在股權(quán)暗戰(zhàn)與財(cái)務(wù)絞殺中艱難重構(gòu)生存法則。

你怎么看華誼兄弟這艘“影視巨輪”的浮沉？評論區(qū)聊聊吧。