2025年伯克希爾股東大會(huì)上，94歲的“股神”巴菲特仍在以幽默和坦誠(chéng)傳遞著對(duì)投資與人生的深刻洞察。

《中正財(cái)經(jīng)》特別整理20條金句，其中包括長(zhǎng)期主義、安全邊際、逆向思維、理性決策，以及對(duì)貿(mào)易、AI、房地產(chǎn)等議題的看法，還有對(duì)年輕人的建議等。

今年年底他就要卸任了，這位智者的忠告顯得更為珍貴。

1.“貿(mào)易不應(yīng)成為武器，平衡的全球貿(mào)易對(duì)所有國(guó)家都有利。”

巴菲特批評(píng)貿(mào)易保護(hù)主義，強(qiáng)調(diào)美國(guó)應(yīng)專注自身優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，通過(guò)合作而非對(duì)抗實(shí)現(xiàn)共贏。他認(rèn)為，將貿(mào)易作為政治工具會(huì)破壞全球繁榮，最終損害所有人的利益。

2.“好的機(jī)會(huì)不會(huì)天天出現(xiàn)，不正確的投資比不投資更危險(xiǎn)。”

針對(duì)伯克希爾3477億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備，巴菲特強(qiáng)調(diào)寧缺毋濫的原則。他透露公司近期曾差點(diǎn)動(dòng)用100億美元投資，但因條件不成熟而放棄，寧可等待五年內(nèi)的合適機(jī)會(huì)。

3.“資產(chǎn)負(fù)債表是評(píng)估公司的起點(diǎn)，我花在研究它的時(shí)間比利潤(rùn)表更多。”

巴菲特揭示其投資秘訣：通過(guò)分析公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債表，識(shí)別難以操縱的財(cái)務(wù)健康度。他認(rèn)為華爾街過(guò)度關(guān)注短期利潤(rùn)，而忽視了資產(chǎn)負(fù)債表的重要性。

4.“世界不會(huì)適應(yīng)你，你必須去適應(yīng)它。”

面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，巴菲特指出投資者應(yīng)調(diào)整自身理念而非抱怨環(huán)境。他以伯克希爾歷史上三次股價(jià)腰斬為例，說(shuō)明基本面未變時(shí)的下跌反而是機(jī)會(huì)。

5.“如果你害怕下跌，又為上漲而興奮，那只是人類的情感——但投資時(shí)必須拋在腦后。”

巴菲特強(qiáng)調(diào)理性決策的重要性，認(rèn)為情緒是投資的天敵。即使伯克希爾股價(jià)暴跌50%，他也會(huì)視為“絕佳機(jī)會(huì)”，而非被恐懼左右。

6.“長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)企業(yè)，日本五大商社至少持有50年。”

巴菲特對(duì)日本投資充滿信心，稱六年前以極低價(jià)格買入三菱、三井等商社股票是“荒唐的便宜”，并計(jì)劃與這些公司建立超長(zhǎng)期合作關(guān)系。

7.“房地產(chǎn)交易比股票更艱苦，股市流動(dòng)性更好、機(jī)會(huì)更多。”

巴菲特對(duì)比房地產(chǎn)與股票投資，認(rèn)為房地產(chǎn)談判復(fù)雜、耗時(shí)，而股市匿名交易高效透明。他建議投資者“遠(yuǎn)離復(fù)雜談判，買股票躺平更香”。

8.“美國(guó)正經(jīng)歷巨大變革，但我依然相信它的韌性。”

盡管擔(dān)憂財(cái)政赤字和美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，巴菲特仍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)充滿信心。他以大蕭條、二戰(zhàn)為例，認(rèn)為當(dāng)前挑戰(zhàn)“根本不算什么”。

9.“AI是改變游戲規(guī)則的工具，但伯克希爾不會(huì)盲目跟風(fēng)。”

巴菲特承認(rèn)AI的顛覆性潛力，但表示不會(huì)將所有投資圍繞AI進(jìn)行。他授權(quán)保險(xiǎn)主管阿吉特?賈恩主導(dǎo)研究，強(qiáng)調(diào)“觀望”策略，避免成為“時(shí)尚追逐者”。

10.“財(cái)政赤字是我在美國(guó)最擔(dān)心的問(wèn)題，印鈔機(jī)不能一直開(kāi)。”

巴菲特警告美國(guó)政府的債務(wù)問(wèn)題不可持續(xù)，稱“如何控制收支平衡從未真正解決，這曾重創(chuàng)許多文明”。

11.“美股近期波動(dòng)不值一提，遠(yuǎn)未達(dá)到劇烈熊市標(biāo)準(zhǔn)。”

針對(duì)2025年初的市場(chǎng)下跌，巴菲特認(rèn)為與歷史上的崩盤（如1987年、2008年）相比，當(dāng)前波動(dòng)“不算什么”，投資者無(wú)需恐慌。

12.“快樂(lè)的人活得更久，找到充實(shí)的方式比追逐金錢更重要。”

巴菲特分享長(zhǎng)壽秘訣，認(rèn)為專注于生活中的美好事物、與優(yōu)秀的人相處，能帶來(lái)內(nèi)心的滿足感。他建議年輕人“像查理?芒格那樣，花時(shí)間和優(yōu)秀的人相處”。

13.“選對(duì)老板和方向比起薪更重要，熱愛(ài)是堅(jiān)持的動(dòng)力。”

針對(duì)年輕人職業(yè)選擇，巴菲特建議不要急著掙錢，而要選擇能激發(fā)熱情的工作。他比喻：“聽(tīng)到對(duì)味的音樂(lè)，你會(huì)一直聽(tīng)下去——工作也應(yīng)如此。”。

14.“與比你優(yōu)秀的人同行，你會(huì)朝著他們的方向發(fā)展。”

巴菲特強(qiáng)調(diào)環(huán)境對(duì)個(gè)人成長(zhǎng)的影響，建議主動(dòng)接近“真正聰明、有智慧的人”，并與他們建立長(zhǎng)期關(guān)系。

15.“應(yīng)對(duì)挫折時(shí)，專注于美好的事物，而非糟糕的事情。”

當(dāng)被問(wèn)及如何面對(duì)人生逆境時(shí)，巴菲特表示：“人生往往可以很精彩，但也可能遭遇挫折。找到快樂(lè)的方式有助于長(zhǎng)壽。”。

16.“格雷格?阿貝爾年底接任CEO，最終決定權(quán)交給他。”

巴菲特正式宣布退休計(jì)劃，推薦非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人阿貝爾為接班人。他表示卸任后仍會(huì)提供幫助，但“不會(huì)出售任何伯克希爾股票，將逐步捐贈(zèng)”。

17.“伯克希爾的成功源于受托責(zé)任感，而非短期主義。”

巴菲特解釋公司模式的獨(dú)特性，稱許多企業(yè)試圖復(fù)制伯克希爾，但不愿賦予CEO長(zhǎng)期控制權(quán)。他強(qiáng)調(diào)“耐心等待機(jī)會(huì)”是核心競(jìng)爭(zhēng)力。

18.“規(guī)模是伯克希爾的敵人，我們需要解決這個(gè)問(wèn)題。”

面對(duì)公司龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備和資產(chǎn)規(guī)模，巴菲特坦言“變得這么大真是太糟糕了”，但表示會(huì)通過(guò)戰(zhàn)略投資和團(tuán)隊(duì)協(xié)作應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

19.“現(xiàn)金是戰(zhàn)略資產(chǎn)，幫助我們度過(guò)艱難時(shí)期。”

副董事長(zhǎng)阿貝爾補(bǔ)充道，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備不僅是防御工具，更是“無(wú)需依賴外部融資”的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。

20.“蘋果CEO庫(kù)克讓伯克希爾賺的錢比我還多，喬布斯選對(duì)了人。”

巴菲特公開(kāi)贊揚(yáng)庫(kù)克的領(lǐng)導(dǎo)力，稱其接手蘋果后延續(xù)了喬布斯的創(chuàng)新精神，蘋果是伯克希爾最成功的投資之一。