先說個扎心的事。

之前有段時間，A股有一波輿論浪潮，說是看指數不準，要看平均股價。平均股價才能反映股民或基民的真實收益。

這事兒想想就挺扯的。你想嘛，茅臺2萬億的市值，股價1500；工商銀行2.5萬億的市值，股價7塊；建設銀行2.2萬億的市值，股價9塊。

如果看三者平均股價的話，那權重幾乎都在茅臺這兒了。工行和建行的股價變來變去，對市場平均股價的影響微乎其微。

可工行和建行里又有大量的投資者。顯然，看平均股價是不合理的。

但為什么這些人偏要這么說呢？因為他們總要給自己找一個虧錢或不賺錢的理由嘛。

就像前面說的，即使銀行大漲了，但對A股整體的平均股價影響很小，所以平均股價依舊表現不好。

事實上，從2021年12月到2024年9月，A股的平均股價確實大幅下跌，從28塊一路跌到14塊。跌幅高達50%。

你看，這不就成完美受害者了嘛。在他們看來，這就是他們收益不佳的根本原因，由此就可推導出A股垃圾，錯不在我

可現在連這個理由都找不出來了，因為2024年9月至今，A股所有公司的平均股價從14塊漲到21塊，漲幅高達50%。

包括本輪貿易戰的調整。A股的平均股價已經收復了貿易戰以來的所有下跌。

那么問題來了，當初那些說平均股價才是真實情況的投資者，如今能做到平均股價的強悍收益嗎？

到這還沒完。最最最關鍵的是，如果你把時間拉長，你會發現連A股的平均股價也是長期上漲。即使平均股價這個觀察指標并不合理。

下圖是A股平均股價的走勢。時間區間是2005年到2025年。
結論很明確，從平均股價的角度看，管A股的并不確定、錯落經常發瘋、偶爾調皮，但是A股的熊底是確定性長期上抬的。

2005年熊底，A股平均股價是4.3塊；

2008年熊底，A股平均股價是5.8塊；

2012年熊底，A股平均股價是9.3塊；

2018年熊底，A股平均股價是10.7塊；

2024年熊底，A股平均股價是14.0塊。

而把這些熊底連起來，就是一條持續上揚的直線。

我說寬基指數是長期上漲的，你說不對，要看平均股價?，F在平均股價也是長期上漲的。那你還要怎么說？

所以這里我要說一個暴論：A股就是長期上漲。這是一個事實。但我也承認另一個事實，那就是很多人在A股是虧錢的。

原因也很簡單。不管是從寬基指數還是從平均股價的角度觀察，A股的波動都很大。

漲的時候就特別好，動不動漲個2、3倍，3、5倍的。而且往往在2~3年內就完成上漲，漲幅非常瘋狂，收益非常驚人，遠超美股。

像A股的平均股價，2倍以上的上漲，過去20年有4次，每隔5年就有一次。

但跌的時候又特別慘，一跌就是50%，甚至更多。

對于美股來說，跌50%屬于絕對超級大熊市了。一般10年甚至20年才會有一次，但是A股每隔3~5年就有一次。

還是說A股的平均股價。過去20年跌幅超過50%的大熊市，就有4次。平均下來是每5年1次。波動驚人。

因此，即使a股是長期上漲的，但投資者總是在暴漲后才沖進來。只有大漲，連續大漲，他才會相信、他才會大買、他才會滿倉。可想而知，等到下跌，他死得會有多慘。即使他再怎么補倉，都很難救回來。

我還記得上一輪牛市，是從2019年到2021年。2019年股市漲了50%，很多人不信，他說再看看。2020年又漲了50%，他憋不住了，開始買入了。2021年，又漲了30%，他覺得自己買得很對，賺到錢了，倉位也加滿了，然后就沒有然后了

你說投資者為什么會這樣呢？說白了，就是一個心態問題。

或者說，大部分資者對于股價高低并沒有理性判斷。他們唯一看的就是漲幅。

一個東西上漲了，那還要懷疑一下。但如果連續上漲，持續上漲，漲幅很大，別人都賺錢了，就他沒賺到。那心態就開始出問題了，他就要開始追漲了，最后就要虧錢了。

這就是人性。說來說去，你要克服的就是人性，你要做的就是價值投資。

所謂價值投資，巴菲特和芒格這些人說得很明白了，一句話總結——用便宜的價格買好的公司。也可以說，用非常便宜的價格，買平庸些的公司。

但問題是，知易行難。學了半天價值投資，回頭一漲就是要不要追，一跌就是怎么回事。

看了也白看，學了也白學，知了也白知。

所以，今年的伯克希爾股東大會，我沒寫。因為我知道，寫了也白寫。

最后說回股市。問題是好的公司或庸一些的公司，什么時候才能出現便宜的價格呢？

那只能是市場恐慌的時候，是市場不相信的時候。這也是買入的時候。

現在你覺得大家恐慌嗎？大概率沒那么恐慌了，完全不像去年9月那會兒。

但你說大家相信嗎？我說句實話，很多人依然不相信，至少是半信半疑的。很多投資者依然有大量現金在市場之外，他是不愿意買入的。現在只敢少量買入，輕倉持有。

所以，從我的各項數據來講，現在是處于A+的投資機會。你從情緒面的角度講，其實也處于A+的這么一個狀態。

趕不上S級那么好的機會了，但依然是可以持有和買入的。至于什么時候到A-，我會提醒大家的。屆時記得控制下倉位。

這里不是說我的組合收益有多好，而是說如果你難以跑贏市場，那還不如直接買組合。我就這么說吧，組合成立4.5年，運營了14個季度。14個季度里，只有1個季度輕微跑輸市場，其他所有季度都能跑贏。長期實現了20%的超額收益，碾壓了80%的基金經理。

今天就這樣，報一下格雷厄姆指數2.19。上次說3300開打賞的，就先不開了。我打算到A-再開。屆時摔杯為號！