股神巴菲特看空美元，對咱們普通人的啟示是買足黃金的倉位。股神在股東大會上也給了自己的答案：未來60年堅定持有日本資產(chǎn)，后悔沒有重倉日本，當初投了200億美元，其實應(yīng)該重倉1000億美元。

很多人看到股神對投資日本這么篤定，60年是一輩子時間了，要是押對了豈不是大賺特賺，想要抄作業(yè)。但我跟大家分析一下，這個作業(yè)不好抄。

1、日本資產(chǎn)是個高確定的好機會。

首先，日本確實對巴菲特來說是個很重要的機會，重要的點不在于收益多高，而在于這個機會太確定了。

有多重要呢，我們可以類比巴菲特價值投資的另一個經(jīng)典案例，投資可口可樂。巴菲特對可口可樂的投資始于1988年，截至2024年已持有36年，即使經(jīng)歷1998年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時的市盈率高達50倍、2008年金融危機等市場波動，巴菲特仍堅定持有，一股未賣。

我們從回報率看，投資可口可樂的總回報近29倍，年化收益率約9.8%，雖然跑輸伯克希爾同期股價年化15.3%的回報率，但這筆投資的確定性太高了。消費股本身的護城河就非常高，是最適合價值投資的。

現(xiàn)在呢，持有可口可樂不過36年時間，巴菲特就敢夸下海口持有日本資產(chǎn)60年，可見投資日本的確定性非常高，高到足以摒棄兩代人時間帶來的所有變化波動。

所以我們看到巴菲特從2019年開始持續(xù)投資日本股市，包括今年還在增持，對五大商社的持股比例增接近日本市場10%的監(jiān)管上限。

2、作業(yè)不好抄。

其次，股神投資日本的姿勢不好抄，他屬于是借錢炒股，典型的借雞生蛋、空手套白狼做法。但普通人要借日元炒日股就不容易了。

巴菲特投資日本股市的錢是從日本借來的，到去年底累計投入138億美元，目前市值235億美元，浮盈約97億美元，整體收益率70%。同時每年股息分紅減去借錢的利息成本，還能凈賺超過6億美元。簡直是大賺特賺。

股神一直說不要借錢炒股，為什么自己卻借錢加杠桿投資日本股市呢？有這么幾個原因：

（1）巴菲特借的錢利息非常低。日本經(jīng)濟長期低迷，為了刺激經(jīng)濟，日本常年實施低利率，并且政府大量投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，希望能夠拉動經(jīng)濟。巴菲特在日本借的錢利息非常低，5年期的借款利息只有0.17%，30年的長期借款利息也只有1.1%。這是非常廉價的資金。

（2）吃息差。光利息低并不足以推動巴菲特借錢，最關(guān)鍵的是同期美債的利息很高，這就讓巴菲特變相吃了利息差。美國10年期國債收益率目前還有4.5%，如果巴菲特堅持不借錢炒股，拿美元投資日本股市，那就相當于是付出了4%的利息代價投資日本股市，但如果借日元炒股的話，借款利率不到1%，這相當于是吃到了美國和日本之間的息差。如果美元是0利率，那就沒這么劃算了。

（3）日本五大商社確實很有投資價值。巴菲特說好的投資機會是不需要按計算器就能算出來的，這也是價值投資說的安全邊際。巴菲特投資的五大商社，即伊藤忠商事、三菱商事、三井物產(chǎn)、住友商事和丸紅，當時這五大商社股價低，而且高分紅，股息率最低的都有年化2.7%，這是一筆穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而巴菲特的借款利息不足1%，這意味著光靠分紅就完全可以覆蓋借款利息，還有額外盈余，怎么算都非常劃算。

最后，巴菲特加倉日本時，2023年底賬面現(xiàn)金還有1600多億美元，是創(chuàng)了歷史新高的，所以他完全有實力多投資日本，確實拿得出1000億美元投資日本，如果重倉了，會賺的更多。

但是，我們更應(yīng)該看到，到現(xiàn)在，巴菲特的賬面現(xiàn)金已經(jīng)是創(chuàng)新高的3400億美金了，這說明，未來幾年會有很大的波動，也會有很大的機會，股神給的期限是未來5年，讓我們拭目以待。

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