相較于何時能夠盈利，云跡科技現在最為迫切需要搞清楚的是，自己賬上的錢，還能撐多長時間。

這不是危言聳聽。

云跡科技做到了酒店場景機器人的絕對頭部地位，但并沒有完全實現自我造血。此前8輪融資獲得12億元資金，最后一筆錢停留在2021年底。

在過去三年，云跡科技的營收總和只有5.5億元，虧損卻達8億元。持續入不敷出的狀態，讓云跡科技流動負債總額高達20億元，公司現金及現金等價物只有1.31億元。

按照過往云跡科技的花錢速度，這點錢可能很難支撐云跡再花一年。

所以，這是云跡需要迫切上市融資的原因，也是云跡必須跳出酒店場景，講好更大營收基本盤故事的原因。

結合其他機器人上市公司的發展歷程來看，上市之后不一定能立馬扭虧，但至少募資所得，可以實打實地讓企業再踏實發展很長一段時間。

01

云跡科技“燒”了多少錢？

當人形機器人穿著東北花大褂，頻繁出現在各個開業典禮上，它們的使用場景似乎又增加了許多。

只是，相較于這些熱鬧的表象之外，虧損、燒錢依然是我國機器人賽道的底色。

云跡科技深耕酒店場景，覆蓋超3萬家酒店，占據該場景12.2%的份額。在去年，該公司同時在線機器人數量單日峰值突破36000臺，機器人智能體全年累計完成超過5億次服務。

該公司成立于2014年，隨即完成天使輪融資。2015年、2017年、2019年、2020年，該公司分別至少完成一輪融資。直到2021年12月，5.8億的D輪融資進入之后。云跡科技共獲得8輪融資，合計12億元。

《酒管財經》注意到，大部分服務機器人都遵循了類似的發展路徑：相差無幾的成立時間，數量不等的融資對象和融資金額。甚至，就連相關融資戛然而止的時間，都非常的接近。

這些機器人品牌分別占據一個或若干個使用場景，前期燒錢做研發和市場開拓，試圖“以時間換空間”。只是，即便它們來到了細分場景的頭部位置，但其依然面臨著燒錢、內卷以及資本退潮的冷峻現實。

具體到云跡科技身上，營收從2022年的1.61億元增長到2024年的2.45億元。但這三年，公司凈虧損超8億元。唯一值得慶賀的是，云跡科技營收在增長，但是凈利潤虧損幅度在減少。

▊ 云跡科技招股書

以2024年為例，公司收入為2.45億元，銷售成本為1.38億元，研發開支為5738萬元，行政開支為5612萬元。

不過，如果仔細分析2024年的經營數據，我們就可以發現：

云跡科技正在通過降低研發開支（占比由2023年的47.8%降至2024年的23.4%）、增加銷售費用（由2023年的5679萬元增至2024年的5818萬元）的策略去占領市場。

這種階段性的“重營銷輕研發”趨勢，或可能削弱云跡科技的長期競爭力。同時，在去年底，云跡科技CTO林小俊離職創業，對公司技術支撐或另有影響。

另外，云跡科技還打起了“價格戰”，以期占領更多市場。

其二代產品“格格”系列，平均售價由2022年的2.68w降至2024年的2.09w。YJ-萬物工具倉模塊平均售價由2022年的1.41w降至2024年的0.96w。

當一個以科技研發為主導的行業，進入“銷售為王”、大打價格戰階段，其成長空間還有多大，的確令人深思。

最為關鍵的是，機器人行業在2022年遭遇資本退潮之后，很多品牌鮮有融資進來。對于云跡科技來說，三年多未獲融資，自己家的“余糧”也不多了。

截至2024年底，云跡科技的現金儲備僅為1.05億元，為近三年最為捉襟見肘的一年。

截至2025年1月31日，云跡科技現金及現金等價物為1.31億元，仍低于2023年的整體水準。

要知道，在2024年，云跡科技的“三費”開支（研發、銷售及營銷、行政）為1.72億元，2023年、2022年的花費更高一些，分別為1.83億元、2.78億元。

即便云跡科技在2024年“緊衣縮食”，但是其“余糧”依然很難匹配公司整體花銷水準。

02

上市能不能解決問題？

當下云跡科技最為迫切的事有兩件：現金流和盈利。

在《酒管財經》看來，現金流是當下，盈利是未來。《酒管財經》長期看好機器人賽道的發展前景，頭部企業盈利只是時間問題。只是，放在時代的潮流中，很多企業因為資金鏈問題成為先驅，倒在了盈利前夜。

對于云跡科技來說，要想解決現金流問題，最為高效的手段就是融資或上市。

這也是云跡科技在港股剛剛推出18C規則（允許未盈利科技企業上市），“迫不及待”地登陸港交所的原因之一。

很多企業上市是為了錦上添花，而云跡科技則可通過上市募資所得，獲得“續命式”的資金注入。

除此之外，對于云跡科技來說，上市或為其不得不走的一條道路。

云跡科技的流動負債總額高達20.22億元，其中贖回負債達18.81億元。根據招股說明書信息，贖回負債實質是上市前的對賭協議，若成功上市將自動轉為權益，對現金流并不構成實質壓力。

根據協議要求，云跡科技如果上市申請被拒絕或者18個月后依舊未能成功上市，將會觸發贖回權。

所以，留給云跡科技上市的窗口期，已經不長了。

而對于盈利問題，結合其他機器人賽道的案例，上市或許承擔不了如此使命。

比如，“人形機器人”第一股優必選，在2024年營收增長超兩成至13億元，但同期虧損11.6億元。而在上一年，該公司虧損12.65億元。

“協作機器人第一股”越疆科技，在2024年實現營收為3.74億元，凈虧損達9540萬元，上年同期凈虧損1.03億元。

▊ 越疆機器人

正在籌劃上市的倉儲機器人賽道的極智嘉科技，在2021-2024上半年營收分別為7.93億元、15.25億元、21.76億元、7.76億元，而同期虧損卻分別是10.50億元、15.67億元、11.26億元、5.50億元，三年半時間累計虧損近43億元。

不難看出，部分機器人企業盡管成功登陸資本市場，但卻陷入“營收越多，虧損越多”的“怪圈”。

相比之下，云跡科技的營收體量更小，其成長之路或許更長。該公司在招股書也提到，“我們可能無法在短期內實現盈利，或在未來保持盈利能力。”

所以，對于云跡科技來說，上市這一步，不能解決所有問題，但卻是當下最為迫切的動作。

《酒管財經》注意到，原本各個細分賽道的機器人龍頭企業，正在相互向對方的根據地滲透。

云跡科技原本深耕酒店賽道，目前正在朝醫院等場景延伸。不過，當下只有100多家醫院的開發步伐，還需加快節奏。

與此同時，其大本營同樣遭遇競爭對手的侵擾。并且，襲擾對象來者不善。

比如，主做餐飲場景的擎朗智能，已經先后與東呈集團、華住集團、洲際酒店集團大中華區、溫德姆集團等酒管集團合作。“餐飲+酒店”的雙場景服務架構初步成型。

《酒管財經》認為，機器人賽道的資本進程還會延續，而關于它們的盈利探索、場景落地等探討，依然會持續進行。云跡科技能否持續參與到這場大討論中，還有待觀察。

統籌 |勞殿 編輯 |阿渲

文中部分圖片來源于網絡。

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