文丨徐風

在南京銀行一把手謝寧掌舵滿一年之際，南京銀行發布了2024年和2025年一季度財報。

與同業城商行相比其業績不乏亮點，但對非息收入過于依賴、零售風險攀升、資本金告急三大難題為未來的增長埋下了隱患。

【“投資依賴癥”越發明顯】

單論業績增速而言，南京銀行董事長謝寧執掌以來的確有不少地方值得肯定，但在行業息差承壓的環境下增長憂慮依舊凸顯。

財報顯示，2024年南京銀行實現營業收入502.73億，同比增長了11.32%；歸母凈利潤201.77億，同比增長9.05%。兩大指標相較2023年均出現了反彈。

在17家A股上市城商行中，南京銀行2024年的營收增速排名第2，這樣的業績主要是非息收入的功勞。

2024年，南京銀行的非利息凈收入為236.46億，同比增長了19.98%，在總營收中的占比提升至47.04%，這一比例達到了多年來新高，近乎可以與主營息差收入相抗衡，也明顯高于其他頭部城商行。

而推動南京銀行非息收入增長是公允價值變動損益，2024年同比增幅達329.48%至73.77億，主要受債券市場走牛的影響。一直以來南京銀行在債券投資方面具有優勢，此前甚至有“債券之王”之稱。

南京銀行非息收入中投資收益的表現相對拉胯，同比減少了8.08%至136.17億，其中占比近70%的交易性金融資產收益同比下降了20.83%，在股票市場回暖下顯著低于市場預期。

需要注意的是，南京銀行非息收入的較高占比容易造成收入的不穩定，就比如公允價值變動損益通常被視為“賬面財富”，在2025年一季度又大幅回落至-2.16億，雖然投資收益同比增長了36.54%，但整體非息收入卻下滑了4.47%至64.38億。

同樣，南京銀行息差收入占比較低也說明了主營業務對營收的支撐性不強，相比之下江蘇銀行、寧波銀行等頭部城商行占比均在70%上下。

2025年一季度，南京實現營收和凈利潤分別為141.9億和61.08億，同比增長了6.53%、7.06%，環比2024年再次下滑。在非息收入下滑的情況下，利息凈收入對增長形成了支撐，同比增長了17.8%至77.52億。

但這也主要由于2024年一季度的低基數和成本管理所致，在2025年利率繼續調降的預期下，年內息差收入仍面臨壓力。

從具體業務來看，2024年南京銀行的零售業務風險明顯攀升。

【零售業務風險暴露】

整體來看，2024年南京銀行的不良率繼續下降，相比2023年下降了0.07%至0.83%，在城商行中排名前列，但其零售業務風險已經開始顯現。

2024年南京銀行零售貸款1.29%的不良率依然不低，明顯高于整體不良率，與之相比對公貸款的不良率為0.66%，資產質量相對良好。

從南京銀行披露的個人銀行業務表現就能窺探零售業務的不良情況。

2024年，其個人銀行業務實現利息凈收入134.75億，同比增長了13.78%，營業支出卻大幅提升了42.91%至137.43億，顯著高于公司銀行的97.06億。由此也導致個人銀行業務直接陷入虧損，為-12億，而2023年尚為28.48億。

在商業銀行的營業支出中信用減值損失是重要一項，相對于其他項目波動較大，主要核算貸款人因還款能力問題無法收回的損失。結合南京銀行零售貸款業務較高的不良貸款率，可以推斷個人銀行業務虧損多是因為資產質量問題所導致。

需要注意的是，近年來南京銀行個人銀行業務的折舊和攤銷以外的非現金費用快速飆升，2021-2024年由31.59億增長至87.17億，3年間增長了1.76倍。而期間公司銀行該指標卻由51.91億下降至25.98億，顯著低于個人銀行。

在商業銀行的折舊和攤銷以外的非現金費用中，除了職工工資福利、業務宣傳招待等運營費用外，還包括資產減值損失項目，主要是對資產計提減值準備。該項費用大增也或說明資產質量風險在不斷累積。

另外，南京銀行2024年核銷及轉出的不良貸款大增，同比增長了69%至132.86億，增速相較2023年的15.43%明顯加快，由于南京銀行并沒有具體披露對公和零售的核銷情況，鑒于對公貸款資產質量相對良好，核銷更多或為零售貸款。

可以看出，目前南京銀行零售業務正處在風險暴露期，對規模和業績增長造成的影響仍未結束。

【考驗還在后面】

當下，南京銀行的零售業務風險對業績增長的影響還未全面顯現。

一方面在于，南京銀行2024年個人貸款規模為3201.94億，同比增長了12.75%，但利息收入同比僅增長了1.87%到193.90億，相比2023年的10.17%下滑明顯。可見零售貸款規模增長對收入的拉動效應大幅弱化。

值得一提的是，南京銀行在利息收入微增的情況下個人銀行的利息凈收入增速還能超過10%，說明其主要通過對負債端成本管控來實現。

此外，南京銀行零售貸款的收益率較高，近年來雖然處在下降趨勢，但2024年仍然達到了6.58%，在城商行中位居前列。一旦業務貸款降速將對利息收入產生較大影響。

剖析南京銀行的零售業務，不難發現貸款結構也存在問題，消費貸款占比過高。2024年同比增長了17.37%至2038.38億，在個人貸款中的占比也提升到了63.66%。

南京銀行零售業務的不良風險也或與消費貸有關。以旗下南銀法巴消費金融公司為例，2024年資產總額同比增長了59.78%至534.5億，凈利潤錄得3.03億，同比大增了173%，但不良率卻是個隱患。

南京銀行在2024年財報中并沒有披露南銀法巴的不良率，但數據顯示2024年上半年為1.58%，相較2023年有所提升。

據南銀法巴于2024年11月發行的第二期個人消費貸款資產支持證券披露，其加權平均貸款利率12.68%，明顯高于南京銀行零售貸款收益率，如此之高的收益率是其實現盈利的重要原因。

但在貸款利率整體下行的背景下，要南京銀行零售業務收益率向南銀法巴看齊并不現實。

就在2025年一季度，南京銀行零售資產質量問題的負面效應已開始顯現，個人貸款增速下降至2.43%，也或是造成其凈利潤增速再次下滑的重要因素。

除了零售業務，南京銀行還面臨核充率快速下降導致資本金不足的情況。一季度其核心一級資本充足率相較2024年快速下滑了0.47%至8.89%，較低的核充率可能會限制資產規模增速，在利率不斷承壓之下必然會加大業績增長壓力。

考慮到南京銀行撥備率的持續下滑，未來可能會加大凈利潤占用和融資的緊迫性，進而或影響到分紅水平。

作為城商行龍頭之一，南京銀行2024年業績固然有可喜之處，但三大隱患均是攔在未來成長道路的絆腳石，也是董事長謝寧需重點關注的地方，其中處理零售資產質量和核充率問題已是當務之急。

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