加拿大知名飛機制造商龐巴迪公司今日公布了其2025年第一季度財報，展現出強勁的增長勢頭。報告顯示，得益于飛機交付量的增加（共交付23架，包括12架挑戰者系列和11架環球系列，較去年同期的12架挑戰者和8架環球有所增長）以及售后服務業務的持續發力，公司一季度營收同比大幅增長19%，達到15億美元。同時，龐巴迪也發布了此前因關稅不確定性而推遲的全年業績指引，預計2025年將交付150架飛機，實現營收92.5億美元，向市場傳遞了積極信號。

穿越市場波動，關稅陰霾漸散

龐巴迪總裁兼首席執行官埃里克·馬特爾（éric Martel）在分析師會議上解釋了發布全年指引的背景。他表示，自今年二月以來，公司對潛在關稅機制的走向有了更清晰的認識，特別是美國決定維持《美國-墨西哥-加拿大協定》（USMCA）中對飛機相關產品的豁免，這為龐巴迪的運營環境帶來了更多確定性。馬特爾坦誠，盡管外部環境更具波動性，但公司的訂單活動持續，并未出現任何訂單取消的情況。

他也回顧了市場在三月份經歷的短暫“倒春寒”。受關稅不確定性和全球宏觀經濟擔憂的影響，買家一度出現觀望情緒，導致銷售活動在約三周的時間內有所遲疑。“我們有一些訂單談判在三月份左右停滯了，這與2023年銀行業危機期間我們看到的趨勢相似，”馬特爾指出，“不確定性導致了一個短暫的減速帶，交易各方都放慢了腳步來重新評估形勢。但隨著情況的進展，我們現在看到了更好的市場牽引力和活躍度。” 他形容當前的銷售活動已趨于“更加正常”。

盡管新訂單簽約額與交付額之比（book-to-bill）為0.9，略低于1:1的目標，公司截至季末的儲備訂單總額為142億美元，較2024年底的144億美元略有下降，但這并未影響公司對全年穩健增長的信心。

穩產與增長并舉，國防業務受關注

龐巴迪設定的2025年交付150架飛機的目標，較去年的146架略有增長，基本符合公司此前為追求生產穩定性而制定的多年維持在該水平附近的預期。馬特爾強調，這份指引已經考慮了鋁和鋼材關稅以及對非USMCA合規材料的互惠關稅所帶來的影響。

即便如此，憑借服務業務的持續增長、強勁的市場需求以及國防領域日益增長的興趣，龐巴迪預計2025年全年營收將比2024年增加5.8億美元，調整后的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）也將從去年的13.6億美元增長至今年的約15.5億美元。這顯示出公司在核心業務穩健的基礎上，正積極拓展新的增長點。

值得注意的是，馬特爾特別提到，全球地緣政治緊張局勢正推動對其國防業務的興趣增加，尤其是在歐洲。他觀察到，一些歐洲國家可能希望減少對美國產品的依賴。雖然龐巴迪也收到了部分因顧慮購買美國產品而轉向龐巴迪的詢問，但他謹慎地指出，龐巴迪飛機所含的美國部件與其他飛機（包括在美國制造的飛機）相當。這暗示了全球供應鏈的復雜性以及地緣政治對高端制造業的微妙影響。

一季度財務亮點

回顧第一季度財務細節，龐巴迪報告調整后的EBITDA同比增長21%，達到2.48億美元。凈利潤為4400萬美元，調整后凈利潤為6800萬美元。雖然持續經營業務的凈利潤低于2024年同期的1.1億美元，但調整后凈利潤同比增長了55%，顯示出核心盈利能力的顯著改善。其中，售后服務業務表現亮眼，季度營收達到4.95億美元，增加了1800萬美元，有力支撐了整體業績。

綜合來看，龐巴迪在2025年第一季度成功應對了市場的不確定性，核心業務展現出強大的韌性，全年業績指引的發布更是提振了市場信心。公司在穩定生產的同時，正通過服務和國防等多元化業務尋求新的增長動力，并密切關注全球經濟及地緣政治格局的變化。