英國和美國達成的貿易協議，綜合雙方的信息有以下內容：

美國對所有商品征收的10%基礎關稅不取消；每年從英國進口的前10萬量汽車關稅優惠至10%，超出部分按25%征收，10萬輛大致就是當前英國對美國一年的出口量；對英國的鋼鐵和鋁制品關稅取消。

英國向美國提供1.3萬噸牛肉、14億升乙醇的免關稅配額；承諾采購100億美元的波音飛機。

目前簽署的協議是框架性的，細節條款仍需兩邊繼續商討，未來仍然存在變化可能。

按照目前談的這個結果，相比于美國啟動關稅戰之前，美國對英國除了鋼鋁的所有產品仍然多加了10%關稅，而英國還得多采購美國的牛肉農產品外加飛機……先說打兩巴掌，再說只打一巴掌就感恩戴德了。

看樣子特朗普是真心喜歡關稅，核心盟友+所謂談得好，10%的基礎關稅也得留著，像日本之前說希望能完全取消關稅，這種看起來就很難談。

5月10日中美經貿會談也在瑞士日內瓦舉行，10日談了一天，現在說11日還要繼續談，目前沒有更多信息公布。只有特朗普在社交媒體發了個帖子，說“討論了很多事情，達成了很多共識”，但按照以往經驗，他這種沒有具體內容的帖子不具有信息價值，還是等咱們這邊官方公布吧。

不過能“11日繼續談”，至少說明存在溝通空間，我覺得相比預期來已經屬于偏樂觀的情況。

周末還公布了4月進出口數據，4月出口同比增長8.1%，預期增長0.8%；進口降0.2%，預期降6.9%，進出口數據都明顯好于預期。

美國關稅是4月10日生效，4月數據還有一部分搶出口的因素，此外目前轉出口空間也還比較大。由于美國給了其他地區90天的緩沖期，在此期間對其他地區只加10%的關稅，至少7月前仍然可以通過轉出口賣給美國人。

從地區上看，4月單月我們對美國出口同比下降21%，對東盟、歐盟、非洲出口分別增長21%、8%、25%，美國占我國出口比重下降至10.5%。對東盟的增長中很多應該就是轉出口，比如我們對越南出口增長了23%，同時越南對美國出口增長了34%。

其他信息：

1. 4月CPI同比-0.1%，PPI同比-2.7%，通脹仍然較弱。

2. 2025年5月11日估值：

股債利差估值分位4.6%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位61.9%，PB分位11.5%，估值處于中等偏低區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌28.4%，距近15年的中位估值位置，還需漲7.7%。

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