導(dǎo)讀：在2023年6月，僑龍應(yīng)急獲得IPO注冊批文后，其到底又發(fā)生了什么樣的重大事項(xiàng)呢？那便是期后業(yè)績的大幅“暴跌”。那么，原本業(yè)績一向穩(wěn)健的僑龍應(yīng)急，在2023年至2024年上半年這一上市的關(guān)鍵期內(nèi)，到底是什么引發(fā)了其業(yè)績的“巨震”呢？

本文由叩叩財(cái)經(jīng)（ID：koukouipo)獨(dú)家原創(chuàng)首發(fā)

作者：周嘉薇@北京

編輯：翟 睿@北京

如果要盤點(diǎn)2024年中最不幸的擬IPO企業(yè)，福建僑龍應(yīng)急裝備有限公司（下稱“僑龍應(yīng)急”）應(yīng)榜上有名。

作為一家定位于應(yīng)急裝備技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，僑龍應(yīng)急主要從事應(yīng)急搶險(xiǎn)裝備的研發(fā)、 生產(chǎn)和銷售。其主要產(chǎn)品為供排水應(yīng)急搶險(xiǎn)裝備，主要客戶為全國各地市的應(yīng)急管理局、城市管理局、水利系統(tǒng)、水務(wù)及防汛系統(tǒng)、 消防系統(tǒng)、武警部隊(duì)、大型石化及電力企業(yè)等國家機(jī)構(gòu)及企事業(yè)單位。

早在2022年2月，僑龍應(yīng)急即在長江證券的保薦下向深交所提交上市申請并獲得受理，由此拉開了其漫長的IPO上市審核之旅。

好不容易一路過關(guān)斬將，闖過了深交所上市委會(huì)議的審核之關(guān)，并順利獲得了證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可，于2023年6月8日正式獲得首次公開發(fā)行股票注冊的批復(fù)，但僑龍應(yīng)急最終還是未能如期登陸創(chuàng)業(yè)板，倒在了A股上市大門前的最后一道發(fā)行流程之上。

彼時(shí)，在僑龍應(yīng)急IPO成功獲得證監(jiān)會(huì)的注冊批文后，其卻遲遲未能公布正式的招股說明書由此進(jìn)入到接下來的發(fā)行程序。

直到2024年6月8日，僑龍應(yīng)急IPO的發(fā)行依舊未有任何動(dòng)靜。

據(jù)彼時(shí)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的一份落款時(shí)間為2023年6月8日的名為《關(guān)于同意福建僑龍應(yīng)急裝備股份有限公司首次公開發(fā)行股票注冊的批復(fù)》的文件中稱，證監(jiān)會(huì)同意僑龍應(yīng)急首次公開發(fā)行股票的注冊申請，并要求其嚴(yán)格按照報(bào)送上交所的招股說明書和發(fā)行承銷方案實(shí)施發(fā)行，而該份批復(fù)的有效期則為“同意注冊之日起12個(gè)月”。

同樣，早在2023年2月證監(jiān)會(huì)落地并實(shí)施的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》中也明文規(guī)定：“中國證監(jiān)會(huì)的予以注冊決定，自作出之日起一年內(nèi)有效，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在注冊決定有效期內(nèi)發(fā)行股票”。

也即是說，證監(jiān)會(huì)下發(fā)的注冊批文有效期僅12個(gè)月，如果企業(yè)未能在該期限內(nèi)發(fā)行股票，便意味著其該次IPO的失敗。

一度曾僅距離A股上市一步之遙，料誰也不會(huì)輕易放棄再次資本化的機(jī)會(huì)。

僑龍應(yīng)急亦是如此。

日前，在距離前次因上市注冊批文失效而IPO失敗近一年后，僑龍應(yīng)急再度拉開了第二輪闖關(guān)A股上市的序幕。

在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“新三板”）公布的最新受理掛牌審核企業(yè)名單中，僑龍應(yīng)急的名字作為最近的一批申報(bào)者現(xiàn)身其中。

顯然，掛牌新三板交易并非僑龍應(yīng)急的最終目的，沖刺以新三板掛牌為上市必要條件的北交所，才是僑龍應(yīng)急此行的真正意圖。

目前，為僑龍應(yīng)急新三板之旅提供保薦業(yè)務(wù)的依舊為長江證券。

就基本面而言，曾經(jīng)受了深交所創(chuàng)業(yè)板更為嚴(yán)苛考驗(yàn)的僑龍應(yīng)急，要成功掛牌新三板，應(yīng)實(shí)屬小菜一碟。

公開數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過去的2024年，僑龍應(yīng)急的業(yè)績再度迎來了驚人的爆發(fā)，其營業(yè)收入達(dá)到了9.18億，對應(yīng)的扣非凈利潤也成功突破2億規(guī)模。

要知道，當(dāng)年僑龍應(yīng)急在前次申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO的報(bào)告期中，其營收最高記錄也僅是2022年的3.78億，對應(yīng)扣非凈利潤最高也僅1.04億。

僑龍應(yīng)急并非是近年來因IPO注冊批文過期而上市失敗的首例。

如在僑龍應(yīng)急前次上市批文到期之前的一個(gè)多月前，2024年4月26日，西安新通藥物研究股份有限公司（下稱“新通藥物”）是已先其一步體會(huì)到了上市注冊批文失效的無奈，這也使得其成為2024年來首家未能在注冊批文有效期內(nèi)啟動(dòng)發(fā)行的擬IPO企業(yè)。

2024年6月底，在僑龍應(yīng)急IPO飲恨A股后，潤陽股份IPO緊步其后塵承認(rèn)上市因注冊批文到期未能完成發(fā)行而失敗。

僅僅不到一個(gè)月，2024年7月19日晚間，距離北交所僅差最后臨門一腳的企業(yè)——四川科志人防設(shè)備股份有限公司（下稱“科志股份”）也以一則公告宣布了其籌謀近兩年的上市之旅以失敗告終。

此時(shí)，距離監(jiān)管層下發(fā)給科志股份北交所上市獲準(zhǔn)的批文有效期也僅余最后一日。

科志股份在上述相關(guān)公告中稱，由于負(fù)責(zé)其此次上市的保薦機(jī)構(gòu)華西證券被暫停保薦資格尚未恢復(fù)，目前不具備啟動(dòng)發(fā)行上市的客觀條件，不能在上市注冊批復(fù)有效期屆滿前完成發(fā)行。

2024年9月12日，A股上市公司深圳華強(qiáng)發(fā)布公告稱，其子公司深圳華強(qiáng)電子網(wǎng)集團(tuán)股份有限公司（下稱“電子網(wǎng)”）未在當(dāng)日前實(shí)施本次IPO股票發(fā)行，因注冊批復(fù)到期而自動(dòng)失效。

不過，僑龍應(yīng)急卻是這批因IPO注冊批文失效而與A股上市擦身而過的“不幸”企業(yè)中，最“神秘”的存在。

早前，據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，上述幾家“同病相憐”倒在上市最后一關(guān)的企業(yè)，大部分注冊批文失效的原因都已明朗化。

如新通藥物是受限于彼時(shí)監(jiān)管層對“科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)”的審慎；潤陽股份源自于競爭對手的舉報(bào)使其難以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成核查；科志股份主動(dòng)承認(rèn)遭問題中介機(jī)構(gòu)的拖累；電子網(wǎng)的失敗則與A股分拆上市的強(qiáng)監(jiān)管政策有關(guān)。

唯獨(dú)僑龍應(yīng)急，其前次創(chuàng)業(yè)板IPO在獲得注冊批文后的蹊蹺“掉隊(duì)”，始終成為了一大懸案。

不過，隨著如今僑龍應(yīng)急重啟上市部署，當(dāng)年其上市注冊批文失效之謎也終于得解。

“自同意注冊之日起至本次股票發(fā)行結(jié)束前，你公司如發(fā)生重大事項(xiàng)，應(yīng)及時(shí)報(bào)告深圳證券交易所并按有關(guān)規(guī)定處理”，在當(dāng)年證監(jiān)會(huì)對僑龍應(yīng)急下發(fā)的上市注冊批文的最后，如此強(qiáng)調(diào)稱。

在2023年6月，僑龍應(yīng)急獲得IPO注冊批文后，其到底又發(fā)生了什么樣的重大事項(xiàng)呢？

那便是期后業(yè)績的大幅“暴跌”。

“對于擬IPO企業(yè)而言，如果在IPO報(bào)告期后的最新一期營業(yè)收入或利潤出現(xiàn)了超過50%的下跌，就將被認(rèn)定為重大事項(xiàng)。早前，在核準(zhǔn)制下，監(jiān)管層一度明晰如果擬上市企業(yè)最近一期業(yè)績出現(xiàn)同比50%的下滑，將不再繼續(xù)推進(jìn)其上市的審核。”一位來自于滬上某大型券商的資深投行人士告訴叩叩財(cái)經(jīng)，雖然這一條規(guī)定在注冊制審核下未進(jìn)一步明確，但業(yè)績出現(xiàn)大幅波動(dòng)肯定仍會(huì)影響到IPO企業(yè)的上市結(jié)果。

僑龍應(yīng)急在2023年中的業(yè)績跌幅，則已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了50%的“警戒紅線”。

據(jù)日前僑龍應(yīng)急在新三板披露的掛牌申請材料顯示，在2023年中，其營業(yè)收入僅錄得1.85億元，同比下跌51%，而更慘不忍睹的則是其當(dāng)年的扣非凈利潤僅有1060.58萬元，同比下跌幅度達(dá)到了驚人的89.8%。

“在2024年上半年，僑龍應(yīng)急的相關(guān)經(jīng)營態(tài)勢與2023年相較應(yīng)仍未發(fā)生質(zhì)的轉(zhuǎn)變，故其在注冊批文有效限期2024年6月8日前，未能向監(jiān)管層證明其業(yè)績等相關(guān)重大事項(xiàng)已獲改善的結(jié)論認(rèn)可。”上述投行人士認(rèn)為。

那么，原本業(yè)績一向穩(wěn)健的僑龍應(yīng)急，在2023年至2024年上半年這一上市的關(guān)鍵期內(nèi)，到底是什么引發(fā)了其業(yè)績的“巨震”呢？

1）業(yè)績巨震的背后

在2023年之前，僑龍應(yīng)急的基本面可謂穩(wěn)健。

據(jù)僑龍應(yīng)急當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板IPO闖關(guān)之際披露的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在2020年至2022年間，其營業(yè)收入從最初的1.58億增至近3.79億，三年間復(fù)合增長率高達(dá)54.8%，扣非凈利潤也從2020年的3000萬出頭，至2021年就已突破1億規(guī)模，并在2022年有著小幅的增長。

也正是有了這一系列成長性顯著的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，僑龍應(yīng)急前次創(chuàng)業(yè)板IPO成功在2023年6月獲得了證監(jiān)會(huì)的注冊認(rèn)可。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，當(dāng)年，在證監(jiān)會(huì)決定對僑龍應(yīng)急下發(fā)其IPO的注冊批文之時(shí)，因彼時(shí)其2023年中報(bào)數(shù)據(jù)尚未出爐，監(jiān)管層曾要求其提供對2023年上半年的業(yè)績預(yù)測，以判定其是否存在“期后”業(yè)績的變動(dòng)異常。

據(jù)僑龍應(yīng)急向證監(jiān)會(huì)提交的2023年上半年業(yè)績預(yù)測數(shù)據(jù)稱，在2023年1-6月，其營業(yè)收入約在1.16億至1.48億之間，對應(yīng)的扣非凈利潤則在3004.88萬至3930.87萬之間。

雖然預(yù)測數(shù)據(jù)較2022年同期有一定的跌幅，但僑龍應(yīng)急解釋稱“通常上半年為公司銷售淡季，但上年同期部分消防訂單集中交付驗(yàn)收，業(yè)績基數(shù)較高”；“消防領(lǐng)域訂單整體受下游客戶內(nèi)部調(diào)整等因素影響，采購計(jì)劃和流程有所延后”。

顯然，證監(jiān)會(huì)采信了其給出的業(yè)績預(yù)測。

僑龍應(yīng)急也因此成功獲得了其前次IPO的注冊批文。

但還未等僑龍應(yīng)急來得及為自己即將成功上市而彈冠相慶，隨之而來的一場政策“變化”就將其席卷其中。

2023年10月24日，十四屆全國人大常委會(huì)第六次會(huì)議表決通過了增發(fā)國債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議，明確中央財(cái)政將在2023年四季度增發(fā)2023年國債1萬億，專項(xiàng)用于支持災(zāi)后恢復(fù)重建、重點(diǎn)防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程、城市排水防澇能力提升行動(dòng)、重點(diǎn)自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程等方面。

按道理來說， 上述這高達(dá)1萬億元的超長期特別國債將大大激發(fā)僑龍應(yīng)急所在的應(yīng)急裝備行業(yè)所在的市場需求，應(yīng)該大幅提高其經(jīng)營規(guī)模，對其基本面大有提振。

但也正是這萬億特別國債實(shí)施的時(shí)間點(diǎn)，卻讓僑龍應(yīng)急在其IPO最關(guān)鍵的時(shí)刻經(jīng)歷了一次業(yè)績巨震。

2023年上半年開始，因下游企業(yè)對萬億特別國債的預(yù)期，開始紛紛調(diào)整采購計(jì)劃，部分客戶將原計(jì)劃的采購納入特別國債項(xiàng)目中。

“特別國債項(xiàng)目落地進(jìn)度慢于整體規(guī)劃和預(yù)期，進(jìn)一步降低了2023年的采購額”，僑龍應(yīng)急在日前向新三板遞交的掛牌申請書中，如此解釋其2023年經(jīng)營數(shù)據(jù)的大幅下滑，此外，其也承認(rèn)，在2023年中，“消防領(lǐng)域訂單整體受下游客戶內(nèi)部調(diào)整等因素影響，采購計(jì)劃和流程延后”。

正因?yàn)橄掠纹髽I(yè)因萬億特別國債的實(shí)施調(diào)整其采購節(jié)奏，也讓僑龍應(yīng)急早前向證監(jiān)會(huì)提交的業(yè)績預(yù)測變得極不審慎。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲得的一組僑龍應(yīng)急2023年上半年實(shí)際經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，因下游企業(yè)的采購計(jì)劃的調(diào)整，原本被其預(yù)測在1.16億至1.48億的營收最終實(shí)際僅錄得5598.01萬元，不到僑龍應(yīng)急此前向證監(jiān)會(huì)提交的業(yè)績預(yù)測數(shù)據(jù)的一半。

雖然根據(jù)相關(guān)部門對萬億特別國債的使用安排，資金中有5000億元于2023年第四季度使用，剩余5000億元結(jié)轉(zhuǎn)2024年使用，但在2024年第二季度之前，僑龍應(yīng)急并未明顯因此獲益。

同樣據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲得的一組數(shù)據(jù)顯示，在2024年第一季度中，僑龍應(yīng)急的營業(yè)收入也僅有2657.3萬，幾乎與2023年同期的實(shí)際營收數(shù)據(jù)持平，而在2022年中，僑龍應(yīng)急前三個(gè)月的營收則已達(dá)到了5884.2萬元。

在經(jīng)歷了近一年因下游企業(yè)的采購調(diào)整而帶來的業(yè)績下滑后，萬億特別國債為僑龍應(yīng)急的提震效應(yīng)終于開始在2024年第二季度顯效。

在2024年第二季度中，其營業(yè)收入環(huán)比大增至9447.4萬元，重新回到2022年第二季度的收入水平。

在2022年第二季度中，僑龍應(yīng)急營業(yè)收入達(dá)到了9312.25萬元。

此時(shí)僑龍應(yīng)急雖業(yè)績已現(xiàn)回歸正軌的曙光，但其前次IPO注冊批文時(shí)效性卻在其2024年中報(bào)數(shù)據(jù)出爐前便已早已過期。

由此，僑龍應(yīng)急前次創(chuàng)業(yè)板IPO以一種遺憾的結(jié)局收場。

值得欣慰的是，僑龍應(yīng)急用其接下來的經(jīng)營表現(xiàn)似乎也在證明著其前次IPO失敗實(shí)屬一次“誤殺”。

隨著萬億特別國債在2024年對僑龍應(yīng)急經(jīng)營帶來的正向影響不斷顯現(xiàn)，其營收和利潤出現(xiàn)了井噴式增長。

在2024年中，僑龍應(yīng)急的營業(yè)收入從2023年的1.85億增長至9.18億，其中，高達(dá)7.97億的營收來自于2024年下半年。

在營收暴增的同時(shí)，2024年，僑龍應(yīng)急的扣非凈利潤也實(shí)現(xiàn)了同比超過184%的增幅。

在2024年業(yè)績終于揚(yáng)眉吐氣之下，前次遭受到“誤殺”的僑龍應(yīng)急在2024年年報(bào)出爐后不久，遂決定重啟上市路。

但有了2024年因“萬億特別國債”影響帶來的經(jīng)營繁榮，在相關(guān)政策實(shí)施完畢后，僑龍應(yīng)急又將在2024年之后何以為繼守住這份業(yè)績呢？業(yè)績的高增長將如何維持其持續(xù)性？這恐怕也將成為重啟上市計(jì)劃的僑龍應(yīng)急接下來所需認(rèn)真思考和面對的。

“2024年業(yè)績高增長，為僑龍應(yīng)急重啟上市帶來了一個(gè)好的開頭，但也是一個(gè)壓力非常大的起點(diǎn)，尤其是這一高增長業(yè)績來自于行業(yè)的短期政策刺激，在接下來的一兩年中，因基數(shù)較大，業(yè)績很容易出現(xiàn)較大幅度的下滑，這便很可能對其之后的上市審核產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。”上述資深投行人士擔(dān)憂地指出。

2）重簽“對賭”協(xié)議壓注2027年中之前上市

在前次IPO注冊批文失效一年后，僑龍應(yīng)急迅速再次啟動(dòng)上市計(jì)劃，除了有業(yè)績的加持外，“對賭”協(xié)議的重壓也是緣由之一。

僑龍應(yīng)急在前次沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO之時(shí)，即身負(fù)可恢復(fù)條款的“對賭”協(xié)議。

據(jù)僑龍應(yīng)急彼時(shí)向深交所提交的創(chuàng)業(yè)板上市申報(bào)材料顯示，其曾與多家外部投資者簽署了相關(guān)協(xié)議，約定若公司未能在2024年6月30日前完成首次公開發(fā)行并上市，相關(guān)投資機(jī)構(gòu)及投資人有權(quán)要求僑龍應(yīng)急控股股東環(huán)宇科技及實(shí)際控制人林志國、林秋英、林立倫、林立珍回購其持有的全部或部分股份。

不過上述“對賭”協(xié)議自僑龍應(yīng)急向中國證監(jiān)會(huì)或證券交易所遞交首次公開發(fā)行股票并上市申請材料獲得受理時(shí)終止，但若僑龍應(yīng)急最終未能完成首次公開發(fā)行股票上市并流通的（包括但不限于僑龍應(yīng)急向有權(quán)部門提交上市申請后申請撤回或中國證監(jiān)會(huì)或其他有權(quán)部不予批準(zhǔn)僑龍應(yīng)急公司上市申請或注冊），則相關(guān)協(xié)議自動(dòng)恢復(fù)法律效力，并自始具有約束力。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)了解到，在2024年6月，僑龍應(yīng)急雖然獲得了證監(jiān)會(huì)的注冊批文，但最終未能在批文有效期內(nèi)完成上市，從而導(dǎo)致IPO失敗，引發(fā)了上述“對賭”協(xié)議的恢復(fù)，隨后，一名名為陳霞的自然人投資者要求僑龍應(yīng)急實(shí)控人等按約定履行股票回購承諾。

陳霞是于2018年2月入股僑龍應(yīng)急的，最初其相關(guān)股權(quán)由另一名自然人俞燁根代持。

2019年10月25日，在相關(guān)股權(quán)代持解除歸位后，陳霞以75.76萬股的持股數(shù)位列僑龍應(yīng)急第九大股東之位。

2024年10月30日，在僑龍應(yīng)急前次IPO確認(rèn)失敗四個(gè)月后，陳霞與僑龍應(yīng)急控股股東——環(huán)宇科技簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的僑龍應(yīng)急75.76萬股股份以871.54萬元全部轉(zhuǎn)讓給環(huán)宇科技。

不過，絕大部分投資者選擇了繼續(xù)與僑龍應(yīng)急“綁定”重走上市路。

在此次僑龍應(yīng)急遞交新三板掛牌申請之前，一系列的“對賭”協(xié)議又在僑龍應(yīng)急實(shí)際控制人和相關(guān)投資者之間簽訂。

據(jù)僑龍應(yīng)急披露，2024年12月30日和31日，僑龍應(yīng)急控股股東環(huán)宇科技、實(shí)際控制人林志國、林秋英林立倫、林立珍分別與多家現(xiàn)存的投資者簽訂股份回購協(xié)議，約定:在2027年6月30日之前，若僑龍應(yīng)急未能在上海證券交易所、深圳證券交易所或者北京證券交易所完成公開發(fā)行股票并上市，或僑龍應(yīng)急有關(guān)股份未能被上市公司或其他方按照不低于協(xié)議約定的每股回購價(jià)格完成并購,則相關(guān)投資者有權(quán)要求環(huán)宇科技、林志國、林秋英、林立倫、林立珍回購各投資者所持僑龍應(yīng)急的部分或全部股份。

（完）