導讀：在2023年6月，僑龍應急獲得IPO注冊批文后，其到底又發生了什么樣的重大事項呢？那便是期后業績的大幅“暴跌”。那么，原本業績一向穩健的僑龍應急，在2023年至2024年上半年這一上市的關鍵期內，到底是什么引發了其業績的“巨震”呢？

本文由叩叩財經（ID：koukouipo)獨家原創首發

作者：周嘉薇@北京

編輯：翟 睿@北京

如果要盤點2024年中最不幸的擬IPO企業，福建僑龍應急裝備有限公司（下稱“僑龍應急”）應榜上有名。

作為一家定位于應急裝備技術創新型企業，僑龍應急主要從事應急搶險裝備的研發、 生產和銷售。其主要產品為供排水應急搶險裝備，主要客戶為全國各地市的應急管理局、城市管理局、水利系統、水務及防汛系統、 消防系統、武警部隊、大型石化及電力企業等國家機構及企事業單位。

早在2022年2月，僑龍應急即在長江證券的保薦下向深交所提交上市申請并獲得受理，由此拉開了其漫長的IPO上市審核之旅。

好不容易一路過關斬將，闖過了深交所上市委會議的審核之關，并順利獲得了證監會的認可，于2023年6月8日正式獲得首次公開發行股票注冊的批復，但僑龍應急最終還是未能如期登陸創業板，倒在了A股上市大門前的最后一道發行流程之上。

彼時，在僑龍應急IPO成功獲得證監會的注冊批文后，其卻遲遲未能公布正式的招股說明書由此進入到接下來的發行程序。

直到2024年6月8日，僑龍應急IPO的發行依舊未有任何動靜。

據彼時證監會下發的一份落款時間為2023年6月8日的名為《關于同意福建僑龍應急裝備股份有限公司首次公開發行股票注冊的批復》的文件中稱，證監會同意僑龍應急首次公開發行股票的注冊申請，并要求其嚴格按照報送上交所的招股說明書和發行承銷方案實施發行，而該份批復的有效期則為“同意注冊之日起12個月”。

同樣，早在2023年2月證監會落地并實施的《首次公開發行股票注冊管理辦法》中也明文規定：“中國證監會的予以注冊決定，自作出之日起一年內有效，發行人應當在注冊決定有效期內發行股票”。

也即是說，證監會下發的注冊批文有效期僅12個月，如果企業未能在該期限內發行股票，便意味著其該次IPO的失敗。

一度曾僅距離A股上市一步之遙，料誰也不會輕易放棄再次資本化的機會。

僑龍應急亦是如此。

日前，在距離前次因上市注冊批文失效而IPO失敗近一年后，僑龍應急再度拉開了第二輪闖關A股上市的序幕。

在全國中小企業股份轉讓系統（下稱“新三板”）公布的最新受理掛牌審核企業名單中，僑龍應急的名字作為最近的一批申報者現身其中。

顯然，掛牌新三板交易并非僑龍應急的最終目的，沖刺以新三板掛牌為上市必要條件的北交所，才是僑龍應急此行的真正意圖。

目前，為僑龍應急新三板之旅提供保薦業務的依舊為長江證券。

就基本面而言，曾經受了深交所創業板更為嚴苛考驗的僑龍應急，要成功掛牌新三板，應實屬小菜一碟。

公開數據顯示，在剛剛過去的2024年，僑龍應急的業績再度迎來了驚人的爆發，其營業收入達到了9.18億，對應的扣非凈利潤也成功突破2億規模。

要知道，當年僑龍應急在前次申報創業板IPO的報告期中，其營收最高記錄也僅是2022年的3.78億，對應扣非凈利潤最高也僅1.04億。

僑龍應急并非是近年來因IPO注冊批文過期而上市失敗的首例。

如在僑龍應急前次上市批文到期之前的一個多月前，2024年4月26日，西安新通藥物研究股份有限公司（下稱“新通藥物”）是已先其一步體會到了上市注冊批文失效的無奈，這也使得其成為2024年來首家未能在注冊批文有效期內啟動發行的擬IPO企業。

2024年6月底，在僑龍應急IPO飲恨A股后，潤陽股份IPO緊步其后塵承認上市因注冊批文到期未能完成發行而失敗。

僅僅不到一個月，2024年7月19日晚間，距離北交所僅差最后臨門一腳的企業——四川科志人防設備股份有限公司（下稱“科志股份”）也以一則公告宣布了其籌謀近兩年的上市之旅以失敗告終。

此時，距離監管層下發給科志股份北交所上市獲準的批文有效期也僅余最后一日。

科志股份在上述相關公告中稱，由于負責其此次上市的保薦機構華西證券被暫停保薦資格尚未恢復，目前不具備啟動發行上市的客觀條件，不能在上市注冊批復有效期屆滿前完成發行。

2024年9月12日，A股上市公司深圳華強發布公告稱，其子公司深圳華強電子網集團股份有限公司（下稱“電子網”）未在當日前實施本次IPO股票發行，因注冊批復到期而自動失效。

不過，僑龍應急卻是這批因IPO注冊批文失效而與A股上市擦身而過的“不幸”企業中，最“神秘”的存在。

早前，據叩叩財經獲悉，上述幾家“同病相憐”倒在上市最后一關的企業，大部分注冊批文失效的原因都已明朗化。

如新通藥物是受限于彼時監管層對“科創板第五套上市標準”的審慎；潤陽股份源自于競爭對手的舉報使其難以在規定的時間內完成核查；科志股份主動承認遭問題中介機構的拖累；電子網的失敗則與A股分拆上市的強監管政策有關。

唯獨僑龍應急，其前次創業板IPO在獲得注冊批文后的蹊蹺“掉隊”，始終成為了一大懸案。

不過，隨著如今僑龍應急重啟上市部署，當年其上市注冊批文失效之謎也終于得解。

“自同意注冊之日起至本次股票發行結束前，你公司如發生重大事項，應及時報告深圳證券交易所并按有關規定處理”，在當年證監會對僑龍應急下發的上市注冊批文的最后，如此強調稱。

在2023年6月，僑龍應急獲得IPO注冊批文后，其到底又發生了什么樣的重大事項呢？

那便是期后業績的大幅“暴跌”。

“對于擬IPO企業而言，如果在IPO報告期后的最新一期營業收入或利潤出現了超過50%的下跌，就將被認定為重大事項。早前，在核準制下，監管層一度明晰如果擬上市企業最近一期業績出現同比50%的下滑，將不再繼續推進其上市的審核。”一位來自于滬上某大型券商的資深投行人士告訴叩叩財經，雖然這一條規定在注冊制審核下未進一步明確，但業績出現大幅波動肯定仍會影響到IPO企業的上市結果。

僑龍應急在2023年中的業績跌幅，則已遠遠超過了50%的“警戒紅線”。

據日前僑龍應急在新三板披露的掛牌申請材料顯示，在2023年中，其營業收入僅錄得1.85億元，同比下跌51%，而更慘不忍睹的則是其當年的扣非凈利潤僅有1060.58萬元，同比下跌幅度達到了驚人的89.8%。

“在2024年上半年，僑龍應急的相關經營態勢與2023年相較應仍未發生質的轉變，故其在注冊批文有效限期2024年6月8日前，未能向監管層證明其業績等相關重大事項已獲改善的結論認可。”上述投行人士認為。

那么，原本業績一向穩健的僑龍應急，在2023年至2024年上半年這一上市的關鍵期內，到底是什么引發了其業績的“巨震”呢？

1）業績巨震的背后

在2023年之前，僑龍應急的基本面可謂穩健。

據僑龍應急當年創業板IPO闖關之際披露的相關財務數據顯示，在2020年至2022年間，其營業收入從最初的1.58億增至近3.79億，三年間復合增長率高達54.8%，扣非凈利潤也從2020年的3000萬出頭，至2021年就已突破1億規模，并在2022年有著小幅的增長。

也正是有了這一系列成長性顯著的財務數據，僑龍應急前次創業板IPO成功在2023年6月獲得了證監會的注冊認可。

據叩叩財經獲悉，當年，在證監會決定對僑龍應急下發其IPO的注冊批文之時，因彼時其2023年中報數據尚未出爐，監管層曾要求其提供對2023年上半年的業績預測，以判定其是否存在“期后”業績的變動異常。

據僑龍應急向證監會提交的2023年上半年業績預測數據稱，在2023年1-6月，其營業收入約在1.16億至1.48億之間，對應的扣非凈利潤則在3004.88萬至3930.87萬之間。

雖然預測數據較2022年同期有一定的跌幅，但僑龍應急解釋稱“通常上半年為公司銷售淡季，但上年同期部分消防訂單集中交付驗收，業績基數較高”；“消防領域訂單整體受下游客戶內部調整等因素影響，采購計劃和流程有所延后”。

顯然，證監會采信了其給出的業績預測。

僑龍應急也因此成功獲得了其前次IPO的注冊批文。

但還未等僑龍應急來得及為自己即將成功上市而彈冠相慶，隨之而來的一場政策“變化”就將其席卷其中。

2023年10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了增發國債和2023年中央預算調整方案的決議，明確中央財政將在2023年四季度增發2023年國債1萬億，專項用于支持災后恢復重建、重點防洪治理工程、自然災害應急能力提升工程、城市排水防澇能力提升行動、重點自然災害綜合防治體系建設工程等方面。

按道理來說， 上述這高達1萬億元的超長期特別國債將大大激發僑龍應急所在的應急裝備行業所在的市場需求，應該大幅提高其經營規模，對其基本面大有提振。

但也正是這萬億特別國債實施的時間點，卻讓僑龍應急在其IPO最關鍵的時刻經歷了一次業績巨震。

2023年上半年開始，因下游企業對萬億特別國債的預期，開始紛紛調整采購計劃，部分客戶將原計劃的采購納入特別國債項目中。

“特別國債項目落地進度慢于整體規劃和預期，進一步降低了2023年的采購額”，僑龍應急在日前向新三板遞交的掛牌申請書中，如此解釋其2023年經營數據的大幅下滑，此外，其也承認，在2023年中，“消防領域訂單整體受下游客戶內部調整等因素影響，采購計劃和流程延后”。

正因為下游企業因萬億特別國債的實施調整其采購節奏，也讓僑龍應急早前向證監會提交的業績預測變得極不審慎。

據叩叩財經獲得的一組僑龍應急2023年上半年實際經營數據顯示，因下游企業的采購計劃的調整，原本被其預測在1.16億至1.48億的營收最終實際僅錄得5598.01萬元，不到僑龍應急此前向證監會提交的業績預測數據的一半。

雖然根據相關部門對萬億特別國債的使用安排，資金中有5000億元于2023年第四季度使用，剩余5000億元結轉2024年使用，但在2024年第二季度之前，僑龍應急并未明顯因此獲益。

同樣據叩叩財經獲得的一組數據顯示，在2024年第一季度中，僑龍應急的營業收入也僅有2657.3萬，幾乎與2023年同期的實際營收數據持平，而在2022年中，僑龍應急前三個月的營收則已達到了5884.2萬元。

在經歷了近一年因下游企業的采購調整而帶來的業績下滑后，萬億特別國債為僑龍應急的提震效應終于開始在2024年第二季度顯效。

在2024年第二季度中，其營業收入環比大增至9447.4萬元，重新回到2022年第二季度的收入水平。

在2022年第二季度中，僑龍應急營業收入達到了9312.25萬元。

此時僑龍應急雖業績已現回歸正軌的曙光，但其前次IPO注冊批文時效性卻在其2024年中報數據出爐前便已早已過期。

由此，僑龍應急前次創業板IPO以一種遺憾的結局收場。

值得欣慰的是，僑龍應急用其接下來的經營表現似乎也在證明著其前次IPO失敗實屬一次“誤殺”。

隨著萬億特別國債在2024年對僑龍應急經營帶來的正向影響不斷顯現，其營收和利潤出現了井噴式增長。

在2024年中，僑龍應急的營業收入從2023年的1.85億增長至9.18億，其中，高達7.97億的營收來自于2024年下半年。

在營收暴增的同時，2024年，僑龍應急的扣非凈利潤也實現了同比超過184%的增幅。

在2024年業績終于揚眉吐氣之下，前次遭受到“誤殺”的僑龍應急在2024年年報出爐后不久，遂決定重啟上市路。

但有了2024年因“萬億特別國債”影響帶來的經營繁榮，在相關政策實施完畢后，僑龍應急又將在2024年之后何以為繼守住這份業績呢？業績的高增長將如何維持其持續性？這恐怕也將成為重啟上市計劃的僑龍應急接下來所需認真思考和面對的。

“2024年業績高增長，為僑龍應急重啟上市帶來了一個好的開頭，但也是一個壓力非常大的起點，尤其是這一高增長業績來自于行業的短期政策刺激，在接下來的一兩年中，因基數較大，業績很容易出現較大幅度的下滑，這便很可能對其之后的上市審核產生實質性影響。”上述資深投行人士擔憂地指出。

2）重簽“對賭”協議壓注2027年中之前上市

在前次IPO注冊批文失效一年后，僑龍應急迅速再次啟動上市計劃，除了有業績的加持外，“對賭”協議的重壓也是緣由之一。

僑龍應急在前次沖刺創業板IPO之時，即身負可恢復條款的“對賭”協議。

據僑龍應急彼時向深交所提交的創業板上市申報材料顯示，其曾與多家外部投資者簽署了相關協議，約定若公司未能在2024年6月30日前完成首次公開發行并上市，相關投資機構及投資人有權要求僑龍應急控股股東環宇科技及實際控制人林志國、林秋英、林立倫、林立珍回購其持有的全部或部分股份。

不過上述“對賭”協議自僑龍應急向中國證監會或證券交易所遞交首次公開發行股票并上市申請材料獲得受理時終止，但若僑龍應急最終未能完成首次公開發行股票上市并流通的（包括但不限于僑龍應急向有權部門提交上市申請后申請撤回或中國證監會或其他有權部不予批準僑龍應急公司上市申請或注冊），則相關協議自動恢復法律效力，并自始具有約束力。

據叩叩財經了解到，在2024年6月，僑龍應急雖然獲得了證監會的注冊批文，但最終未能在批文有效期內完成上市，從而導致IPO失敗，引發了上述“對賭”協議的恢復，隨后，一名名為陳霞的自然人投資者要求僑龍應急實控人等按約定履行股票回購承諾。

陳霞是于2018年2月入股僑龍應急的，最初其相關股權由另一名自然人俞燁根代持。

2019年10月25日，在相關股權代持解除歸位后，陳霞以75.76萬股的持股數位列僑龍應急第九大股東之位。

2024年10月30日，在僑龍應急前次IPO確認失敗四個月后，陳霞與僑龍應急控股股東——環宇科技簽訂股份轉讓協議，將其持有的僑龍應急75.76萬股股份以871.54萬元全部轉讓給環宇科技。

不過，絕大部分投資者選擇了繼續與僑龍應急“綁定”重走上市路。

在此次僑龍應急遞交新三板掛牌申請之前，一系列的“對賭”協議又在僑龍應急實際控制人和相關投資者之間簽訂。

據僑龍應急披露，2024年12月30日和31日，僑龍應急控股股東環宇科技、實際控制人林志國、林秋英林立倫、林立珍分別與多家現存的投資者簽訂股份回購協議，約定:在2027年6月30日之前，若僑龍應急未能在上海證券交易所、深圳證券交易所或者北京證券交易所完成公開發行股票并上市，或僑龍應急有關股份未能被上市公司或其他方按照不低于協議約定的每股回購價格完成并購,則相關投資者有權要求環宇科技、林志國、林秋英、林立倫、林立珍回購各投資者所持僑龍應急的部分或全部股份。

（完）