政策速遞

中美在瑞士日內(nèi)瓦舉行經(jīng)貿(mào)高層會談，雙方在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域達成一系列重要共識。當?shù)貢r間5月12日上午9:00，雙方發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》。

中美首輪談判發(fā)布聯(lián)合聲明 圖為中美國旗

聯(lián)合聲明發(fā)布后，引發(fā)了金融市場強烈反應(yīng)。富時中國A50指數(shù)期貨一度漲超2%；離岸人民幣兌美元一度大漲超400點。美股三大期指亦快速拉高。與此同時，外資機構(gòu)對中國資產(chǎn)的后市展望愈發(fā)樂觀。在中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)布前夕，花旗銀行報告稱，假設(shè)中美就關(guān)稅問題談判取得進展，上調(diào)恒生指數(shù)今年底目標價2%至25000點，并予明年上半年目標價26000點。

中美首輪談判，90天關(guān)稅暫停之后，市場還在關(guān)心什么？

既降稅又留有博弈空間

根據(jù)《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》，雙方在關(guān)稅方面做出了調(diào)整，互惠降稅的同時也保留了博弈空間。

美國方面承諾?暫停24%關(guān)稅90天?：修改2025年4月2日第14257號行政令，對中國商品（含港澳地區(qū)）加征的34%關(guān)稅中，24%暫停實施90天，保留10%作為談判籌碼。此外，取消兩項行政令關(guān)稅?：廢除4月8日第14259號和4月9日第14266號行政令對華加征的關(guān)稅（累計91%），緩解中國企業(yè)出口壓力。

中國的對等措施也做出了調(diào)整，對稱暫停24%關(guān)稅?：同步暫停稅委會2025年第4號公告中對美商品加征的24%關(guān)稅，保留10%反制杠桿。取消兩項加征關(guān)稅?：廢除稅委會2025年第5號、第6號公告中對美加征的關(guān)稅（涉及91%），體現(xiàn)對等原則。

美國總統(tǒng)特朗普 資料圖

除了90天的關(guān)稅“保護期”，聲明還明確了要建立“中美經(jīng)貿(mào)磋商機制”，由中方何立峰副總理與美方財長貝森特、貿(mào)易代表格里爾牽頭，覆蓋貿(mào)易、科技、綠色能源等多領(lǐng)域，并設(shè)立專項工作組。相較于此前的危機應(yīng)對式談判，此次機制更強調(diào)規(guī)則構(gòu)建與長期合作，符合中國“做大合作蛋糕”的戰(zhàn)略導向。

有分析認為，首先，90天的暫停期為雙方提供了更多的談判時間，這有助于緩解即期貿(mào)易摩擦，避免進一步升級。其次，聲明中提到雙方將繼續(xù)深入磋商，未來有望達成更為穩(wěn)定的貿(mào)易協(xié)議。這些表態(tài)表明，雖然當前的協(xié)議為短期措施，但長期來看，雙方可能會通過進一步的對話與合作，在未來實現(xiàn)更加穩(wěn)定的經(jīng)濟關(guān)系。

中美聯(lián)合發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》，整體方案超出此前市場預期，短期或形成積極催化；同時國內(nèi)貨幣政策出臺、基金新政落地、中央?yún)R金維穩(wěn)操作等，有望持續(xù)對市場形成較強提振作用。短期配置上適度均衡，在科技、制造、消費、周期中關(guān)注配置性價比較高的資產(chǎn)。

市場反應(yīng)

聲明發(fā)布后，各類金融資產(chǎn)出現(xiàn)了顯著波動。首先，美元指數(shù)在消息發(fā)布后迅速上漲，短短幾分鐘內(nèi)上漲了0.62%，接近101.00關(guān)口。這一漲幅反映了市場對中美貿(mào)易關(guān)系緩解的樂觀反應(yīng)，投資者的風險偏好顯著回升，市場對全球經(jīng)濟增長前景的預期有所改善。美元的強勢表現(xiàn)，除了受到貿(mào)易政策變化的推動外，也與全球風險情緒的轉(zhuǎn)暖密切相關(guān)。

黃金市場出現(xiàn)回調(diào)

黃金市場則因避險情緒的減弱而出現(xiàn)回調(diào)。現(xiàn)貨黃金價格一度大幅下跌，最低觸及3253.05美元/盎司，跌幅約為2.18%。黃金的回調(diào)反映了市場對貿(mào)易局勢緩解的樂觀預期，投資者不再急于尋求避險資產(chǎn)，從而撤資黃金，轉(zhuǎn)向風險較高的市場。這一變化表明，市場情緒的變化對貴金屬等避險資產(chǎn)的需求產(chǎn)生了直接影響。

油價方面，布倫特原油期貨價格突破66.00美元/桶，報66.01美元/桶，漲幅達到3.36%。油價上漲的原因與市場情緒回暖和全球經(jīng)濟增長預期的改善密切相關(guān)。貿(mào)易關(guān)稅的緩解意味著全球經(jīng)濟增長的風險有所減輕，從而提升了市場對能源需求的預期。

從金融市場的角度來看，隨著談判的深入，市場仍需要關(guān)注協(xié)議落實的具體進展及可能出現(xiàn)的突發(fā)事件，這些都可能對全球經(jīng)濟、商品價格和金融市場產(chǎn)生深遠的影響。協(xié)議執(zhí)行的不確定性可能引發(fā)市場情緒的階段性波動，例如，美方是否能在90天暫停期內(nèi)實質(zhì)性落實關(guān)稅調(diào)整。

中美兩國經(jīng)濟有很大互補性，中美雙方在瑞士日內(nèi)瓦達成的貿(mào)易協(xié)議，盡管僅是暫時性的措施，但對市場產(chǎn)生了顯著的影響。美元的走強、黃金的回調(diào)和油價的上漲均表明市場對中美貿(mào)易摩擦緩解的積極反應(yīng)。未來90天內(nèi)，市場將繼續(xù)關(guān)注雙方能否達成更為長期的解決方案。

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