央行近日發(fā)布的《2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，今年以來，各項宏觀政策協(xié)同發(fā)力，經(jīng)濟呈現(xiàn)向好態(tài)勢。

根據(jù)報告，一季度國內生產總值（GDP）同比增長5.4%，社會信心持續(xù)提振，高質量發(fā)展扎實推進，國民經(jīng)濟實現(xiàn)良好開局。

貨幣政策逆周期調節(jié)效果較為明顯

報告認為，貨幣政策逆周期調節(jié)效果較為明顯。金融總量平穩(wěn)增長，3月末社會融資規(guī)模存量、廣義貨幣M2同比分別增長8.4%和7.0%。

從一季度人民幣貸款結構來看，3月末人民幣各項貸款余額為265.4萬億元，同比增長7.4%。其中，住戶貸款余額83.87萬億元，同比增加3.0%，當年新增額達1.04萬億元。

從新發(fā)放貸款加權利率來看，3月個人住房貸款加權平均利率為3.13%，同比下降0.56個百分點。

個人住房貸款利率保持低位，有效降低了居民購房成本。疊加今年出臺的一些房地產增量政策，促進房地產回穩(wěn)效果比較明顯，市場活躍度有所提升。

支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展

報告在回顧今年一季度貨幣政策操作時提到，支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。繼續(xù)用好保障性住房再貸款，激勵引導金融機構支持地方國有企業(yè)收購已建成未出售商品房，用于配租配售。

用好抵押補充貸款，支持政策性開發(fā)性金融機構為保障性住房建設、城中村改造、“平急兩用”公共基礎設施建設等提供信貸支持。3月末，抵押補充貸款余額為2.1萬億元。

實際上，自2024年以來，保障性住房再貸款已經(jīng)為地方收購存量商品房用作保障性住房提供了大量的資金支持。

以安徽為例，根據(jù)安徽省住建廳日前披露，截至今年4月底，合肥、蚌埠等地已收購10279套存量商品房用作保障性住房和人才租賃住房。其中，保障性住房達2917套，獲得再貸款銀行授信10.19億元，進一步推動了存量商品房收儲工作的加快落地。

同時，在發(fā)揮貨幣政策結構優(yōu)化作用上，擴大部分結構性貨幣政策工具的支持對象范圍。將北京銀行、上海銀行、江蘇銀行、南京銀行、寧波銀行等五家重要的城市商業(yè)銀行納入了包括保障性住房再貸款、科技創(chuàng)新和技術改造再貸款、碳減排支持工具等支持對象范圍。

持續(xù)鞏固房地產市場穩(wěn)定態(tài)勢

報告認為，當前我國處于新舊動能轉換的關鍵階段，房地產、地方政府融資平臺等傳統(tǒng)領域需求收縮比較明顯。

報告中的專欄文章也指出，房地產領域庫存去化周期仍然較長。從深層次看，當前局部領域供過于求也反映出市場機制存在一定失靈。傳統(tǒng)發(fā)展模式下規(guī)模情結較為明顯，部分企業(yè)面對稀缺的市場資源，主要依賴于拼規(guī)模、搶份額，技術創(chuàng)新、品牌建設、服務質量、市場細分等多元化市場競爭策略還有待拓展運用。

對于下一階段貨幣政策主要思路，在房地產方面，以落實存量政策為主。

報告稱，拓寬保障性住房再貸款使用范圍，持續(xù)鞏固房地產市場穩(wěn)定態(tài)勢，完善房地產金融基礎性制度，助力構建房地產發(fā)展新模式。

5月7日，央行行長潘功勝在國新辦舉行的發(fā)布會上表示，將保障性住房再貸款等結構性貨幣政策工具利率從目前的1.75%下調到1.5%。

國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤也在上述發(fā)布會上透露，將指導金融機構繼續(xù)保持房地產融資穩(wěn)定，有效滿足剛性和改善性住房需求，強化對高品質住房的資金供給，助力持續(xù)鞏固房地產市場穩(wěn)定態(tài)勢。

財信研究院宏觀團隊分析認為，與2024年四季度報告“止跌回穩(wěn)”表述相比，此次報告調整為4月政治局會議“持續(xù)鞏固房地產市場穩(wěn)定態(tài)勢”的提法，這也意味著，下一階段穩(wěn)地產政策著重加快落實已出臺政策。

具體將從兩方面發(fā)力：一是，需求端調降政策利率和公積金貸款利率，降低購房成本，釋放居民剛性住房需求；二是，供給端拓寬保障性住房再貸款使用范圍，打通優(yōu)化存量商品房收購政策堵點，加快出臺與房地產發(fā)展新模式相適配的系列融資制度，加大“好房子”供給滿足改善性需求釋放。

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