閑云潭影日悠悠，物換星移幾度秋。

從新能源汽車到人形機器人的量產(chǎn)推進，又或是算力中心逐步從云計算向邊緣計算的逐步轉(zhuǎn)移，技術(shù)迭代的步伐從未停止。

當下，邊緣算力市場正快速增長，預計2024-2029年，全球邊緣計算市場規(guī)模將從600億美元增至1100億美元。

邊緣算力主要由SoC芯片提供，瑞芯微、全志科技、恒玄股份等公司，都在此有所布局。

不過，邊緣算力的應用場景更豐富，雖然上述公司的產(chǎn)品線覆蓋范圍很全面，但技術(shù)側(cè)重、擅長領(lǐng)域也有區(qū)別。

瑞芯微成功打入汽車電子、工控市場，恒玄股份在AI耳機領(lǐng)域技術(shù)實力、客戶資源更好一些；晶晨科技產(chǎn)品更傾向于智能家居；全志科技的SoC產(chǎn)品也較為全面，可應用于穿戴設備、汽車等場景。

這其中，瑞芯微和全志科技，像一對“相愛相殺”的好兄弟。

這兩家公司很有意思。

2015年瑞芯微營收并不如全志科技高，在2015-2019年間，二者營收規(guī)模呈現(xiàn)出“你爭我趕”的情形。

直到2020年后，瑞芯微以18.63億的營收反超全志科技，此后便一直保持領(lǐng)先態(tài)勢，兩者的收入差距也逐步擴大。

值得一提的是，2025年第一季度，瑞芯微依舊有著不錯的業(yè)績表現(xiàn)，公司當期實現(xiàn)營收8.85億，同比增長62.95%；實現(xiàn)凈利潤2.1億，同比大增209.65%。

有志者事竟成，破釜沉舟百二秦關(guān)終屬楚；苦心人天不負，臥薪嘗膽三千越甲可吞吳。瑞芯微不僅反超了全志科技，還穩(wěn)定住領(lǐng)先地位。

瑞芯微，都做了什么？

公司2001年成立，最初是在音頻領(lǐng)域起家的，后面切入視頻圖像處理領(lǐng)域，與全志科技的發(fā)展歷程比較相似。

隨著AIoT行業(yè)快速滲透，瑞芯微加大了在此處的研發(fā)投入，深度布局AI算法等技術(shù)。2024年公司研發(fā)費用為5.64億，研發(fā)費用率連續(xù)十年保持在20%左右。

而公司經(jīng)營規(guī)模的壯大，究其根本還是在產(chǎn)品上。

從瑞芯微的業(yè)務布局中，我們或許能窺見其彎道超車的奧秘。

1. 平臺化布局。

在AIoT SoC芯片領(lǐng)域，公司致力于打造出“高端-中高端-中端-入門級”芯片產(chǎn)品的全系列布局。

以RK35系列部分產(chǎn)品來看：

RK3506是入門級處理器，擁有三核CPU；RK3576搭載八核CPU，采用先進制程，屬于中高端產(chǎn)品；RK3588則是高端產(chǎn)品。平臺化布局，有利于產(chǎn)品的組合式銷售，達到“1+1＞2”的效果。

1. “拳頭產(chǎn)品”發(fā)力。

RK3588，作為公司旗艦產(chǎn)品，在多個產(chǎn)品線上迅速突破，品牌影響力較強?？蓱糜谄囍悄茏摰腞K3588M，已搭載十余款車型，成功打開了汽車電子市場。

能被稱為“拳頭產(chǎn)品”，RK3588有何實力？

從性能指標上看，RK3588制程已經(jīng)達到8nm，內(nèi)置6TOPS算力，性能表現(xiàn)要優(yōu)于晶晨股份和全志科技的旗艦產(chǎn)品。

雖然綜合實力暫時不及華為海思、聯(lián)發(fā)科的產(chǎn)品，但也有了與之叫板的底氣。

不僅如此，2024年RK3588M還獲得了深圳市汽車電子行業(yè)協(xié)會頒發(fā)的“2023年度汽車電子科學技術(shù)獎”、“卓越創(chuàng)新產(chǎn)品獎”。

公司的RK2568、RK2258等產(chǎn)品，也在儀表盤和多媒體中控等領(lǐng)域，與不少整車廠達成合作。

除了過硬的產(chǎn)品性能，這三個財務指標的變化，也給了瑞芯微充足的底氣：

一個是，現(xiàn)金流。

現(xiàn)金流，是企業(yè)的血液。

2024年瑞芯微經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額大幅增長，高達13.79億元，為公司穩(wěn)健發(fā)展提供保障，也是其回血能力增強的體現(xiàn)。

良好的現(xiàn)金流表現(xiàn)，也為其帶來充足的現(xiàn)金儲備。截至2024年末，瑞芯微貨幣資金高達20.72億元，這也是公司自2019年上市以來，賬上最富裕的時刻。

一個是，盈利能力指標。

我們常用的盈利能力指標有毛利率、凈利率和凈資產(chǎn)收益率ROE。

此前由于終端需求疲軟，瑞芯微盈利能力有所下滑。后面，憑借RK3588等AIoT芯片的放量以及行業(yè)需求回暖，2024年瑞芯微毛利率增長至37.59%。

凈利率也從2023年的6.32%一舉提升至18.97%，同一時間段內(nèi)，ROE也從4.51%攀升至18.01%。

財報顯示，2025年一季度瑞芯微毛利率、凈利率分別增長至40.95%、23.67%，反映出下游產(chǎn)品需求的強勁。

憑借RK3588的強悍性能帶來的溢價能力，2024年起，瑞芯微的毛利率成功超過全志科技、恒玄科技、晶晨股份等可比公司，此后便一直領(lǐng)先。

一個是，營運能力指標。

對高端AIoT芯片的深耕疊加端側(cè)AI需求的釋放，瑞芯微的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)也開始加速。

2023-2024年，瑞芯微存貨周轉(zhuǎn)率從1.92次提升至1.03次，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也從40.76次增長至81.01次，周轉(zhuǎn)速度大幅提升。

瑞芯微是國內(nèi)領(lǐng)先的芯片設計公司，采用Fabless經(jīng)營模式，主營業(yè)務就是應用處理器SoC芯片和周邊配套芯片的設計。

可是，一招鮮真能吃遍天嗎？

大概率可以。

準確地說，瑞芯微所生產(chǎn)的AIoT SoC產(chǎn)品，是一大類芯片，而非某一種特定用途的芯片。這類產(chǎn)品廣泛地應用于汽車電子、智能家居、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等多個領(lǐng)域。

據(jù)預測，2025年全球物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)?？蛇_1.06萬億美元，預計2029年增至1.56萬億美元，期間年復合增長率為10.2%，SoC芯片用量會隨之增長。

再加上，從過往趨勢來看，汽車電子用量也在持續(xù)增加。預計2030年汽車電子占整車制造的成本比重，可達到50%，這也將帶動車規(guī)級SoC芯片的用量的增加。

鑒于瑞芯微RK3588M等產(chǎn)品已經(jīng)進入部分整車廠的供應鏈，在汽車電子用量增加的趨勢下，公司這部分業(yè)務的營收有望提升。

AIoT方興未艾，AI眼鏡、AI耳機等多種智能穿戴設備，都是初步滲透的階段，還未完全開啟放量。

所以，瑞芯微的征程，才剛剛開始。